项目投资可行性分析

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1、项目投资环境与项目可行性分析北京航空航天大学经管学院刘志新北航经济管理学院教授博导博士主要研究领域：公司融投资决策、实物期权理论、项目投资与项目融资、金融市场分析、金融工具定价。主持：国家自然科学基金课题《中国证券市场有效性研究》，《完工效益会计方法及应用研究》，《基于鞅测度的期货定价模型研究》；航空基础科学基金课题《不确定性下投资项目决策的期权方法及在航空企业中的应用研究》，《制约因素理论在研制费用控制中的应用研究》；著有《证券市场有效性理论与实证》、《期权投资学》等专著，在核心期刊和国际会议发表40余篇有关证券市场、企业融投资决策方面的文章。主要兼职：北京

2、市学位委员会委员、中国现代管理研究会理事、上市公司独立董事。主要管理咨询工作：为中国国际航空公司、海南海口港集团公司、唐山市政府、AMECO、**保险公司、**科技上市公司、**旅游区开发项目提供投资规划、合资项目可研报告、项目评估、项目融资、并购与管理者收购、管理层股票期权等方面的投资管理咨询工作。主要教学工作：《公司理财》、《投资学》、《项目投资与项目融资》、《金融市场》《金融机构经营与管理》及相关内容的公司内训。主要内容第一讲项目投资的概述及环境分析1、项目投资决策概述2、项目投资的三个基础理论3、项目投资的宏观经济环境分析4、项目投资的金融环境分析第二

3、讲项目投资决策方法与项目可行性研究1、货币时间价值的知识----终值、现值、年金2、以DCF为基础地传统投资项目决策方法3、现金流量分析与项目可行性研究4、期权在项目估值与投资决策中的应用第一讲项目投资的概述及环境分析一、概述1、投资、投资估值、项目评估、可行性2、公司投资与项目投资3、从资产负债表看Investment&Finance资产负债表4、项目的投资结构含义：所谓项目投资结构的设计，是指在项目所在国家的法律、法规、会计、税收等外在客观因素的制约条件下，寻找一种能够最大限度的实现其投资目标的项目资产所有权结构。国际上较为普遍采用的投资结构有三种基本的法

4、律形式：公司型合资结构、合伙制结构、非公司型合资结构。公司型投资结构示意图普通合伙制结构图契约型投资结构图二、项目投资的三个基础理论1、投资组合理论2、资本资产定价模型3、Black-Scholes的期权定价模型三、公司项目投资的金融环境分析1、金融市场与金融工具（1）货币市场（2）资本市场（3）金融衍生工具市场2、金融机构及对公司融投资的影响（1）银行（2）券商（投资银行）（3）保险（4）信托3、公司投资与融资的基础知识----利率的构成及应用名义利率=实际利率+通胀补偿+风险补偿（１）０８、０９年经济走势描述从GDP与CPI的关系中看宏观经济的四种状况状态

5、1234GDP高高低低CPI低高高低评价良好过热滞胀衰退四、公司项目投资的宏观经济环境分析总需求内需投资外需消费出口贸易个人家庭企业政府国外（２）应对金融危机的措施－－－财政投资拉动政策*08-09-10年财政投资状况分析中央1.18万亿2008(第一批)2009（第二、三、四批）2010合计1040新增4875原计划420558851.18万亿总需求内需投资外需消费出口贸易个人家庭企业政府财政政策支出政策消费支出投资支出转移支付（3）应对金融危机的措施----转移支付与税收调节对消费来带动的影响收入政策税收调节（4）进出口贸易面临的困难--进出口总额基数大、

6、增长率放缓、贸易保护外部需求萎缩,国际贸易下降；贸易融资条件恶化，贸易风险上升；贸易保护主义抬头，开拓市场难度增大；技术壁垒影响大；各国货币竞相贬值，削弱我出口价格竞争力。2009年中国超过德国成为世界第一出口大国，而随之而来是更大的贸易保护主义风险。中国共遭受超过100项的贸易壁垒，占同期世界各国各地区采取的贸易保护主义措施的三分之一强，列世界首位。涉及中国产品的贸易摩擦案就超过百起，同期相比两者皆翻了一番。2009年全年进出口总额22073亿美元，比上年下降3.9%。2008年进出口总额25616亿美元，比上年增长17.8%。宽松的货币政策会导致何种后果？

7、（5）适度宽松的货币政策与强烈的通胀预期*银行信贷激增与量化宽松的货币政策；*M1的增速与通胀关系；*热钱的影响；第二讲项目投资决策方法与项目可行性研究1、货币时间价值的知识----终值、现值、年金2、以DCF为基础地传统投资项目决策方法3、现金流量分析与项目可行性研究4、期权在项目估值与投资决策中的应用一、货币时间价值----终值、现值1、终值(将来值)FV含义终值（将来值）是将当前的一笔资金按复利利率计算至将来某一时刻的价值。2、现值（PV）含义现值是把将来某一时刻的资金按复利折算为当前的值。复利现值计算公式二、DCF在投资估值思想及决策方法1、现金流折现

8、的定价思想任何资产的价值等于该资产未来