金融危机下印度经济刺激政策效应评价

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1、金融危机下印度经济刺激政策效应评价金融危机下印度经济刺激政策效应评价金融危机下印度经济刺激政策效应评价金融危机下印度经济刺激政策效应评价金融危机下印度经济刺激政策效应评价金融危机下印度经济刺激政策效应评价金融危机下印度经济刺激政策效应评价金融危机下印度经济刺激政策效应评价2010年第2期No.22010南亚研究季刊SouthAsianStudiesQuarterly总第141期SumNo.141金融危机下印度经济刺激政策效应评价付宗平[内容提要]本文分析了全球金融危机对印度经济的影响,并研究了印度在危机下的经济刺激政策与效果.研究表明,印度的刺激政策促进了经济增长的回

2、升,国际收支与企业的经营效益也有所改善.但是,居高不下的财政赤字与通货膨胀压力带来了负面影响.刺激政策尽管达到了短期效应,但没有解决长期问题,其效应在减弱.[关键词]印度;危机;刺激政策;效应[中图分类号]F833.515.9[文献标志码]A[文章编号]1OO4—1508(2010)02一oo56一O5从2007年2月美国新世纪房地产经纪公司破产,到2007年8月英国北岩银行挤兑到联合抵押贷款银行破产,再到2008年1O月美国金融海啸爆发,雷曼兄弟破产,全球金融危机达到高潮.通过资本流动与国际贸易两大渠道传导到世界各国.印度受金融危机的影响始于2007年8月,部分外国

3、机构投资者开始从印度撤离资金.然而,由于印度政府忙于应对由于全球价格上涨带来的通货膨胀压力,一直采取紧缩性政策,2008年8月才开始对金融危机进行应对.大量资本从印度流出,汇率贬值,出口明显下降.从2008年1月到2009年2月份,印度资本流出为133亿美元,与之对应的是,2007年全年流人资金177亿美元.外国资本的外流,使印度资本的流动性迅速紧缩.印度汇率也因美元升值迅速下降,从2008年3月到11月,印度汇率下降了2O,信用的紧缩导致印度出现了流动性危机,印度同业拆借市场的利率上升了2O.2008—2009年度的下半年与上半年比较,出口下降18,进口下降11,与

4、之对应的是上半年出口增长35,进口增长459,6.自1991年以来,印度经济与国际经济的融合程度越来越高,因此,在全球金融危机来临之时,印度无法置身事外,印度的外贸出口出现大幅度下滑,国外资本大幅度出逃,给印度经济带来了紧缩的压力.①但印度有四个优势可以减少金融危机带来的冲击与影响.首先,印度金融业资本充足,经营状况良好;其次,印度对资本项目采取了渐进与审慎的态度;第三,印度充足的外汇储备增加了抗风险的能力;第四,也是最重要的是,印度尽管对外开放的程度不断提升,但仍然是以内需,尤其是以服务业为主的经济体.②这些优势的存在使印度抵御风险的能力大幅度提高.经济刺激政策为减

5、轻金融危机对印度经济的冲击与影响,印度先后出台了以下货币与财政政策.(一)货币政策为减少金融危机对印度的冲击,印度中央银行先后采用降息,增加信贷支持,放宽国外信贷限制,针对房地产与出口等部门增加金融支持等手段,加强金融对实体经济的支持.一是放松银根,增加流动性.从2008年1O月开始,印度储备银行先后在2008年1O月2O日,11月1日,12月6日,2009年1月2日和3月4日连续五次降低银行贷款利率.2008年10月10日央行决定将基准贷款利率从9降到*本文受I~jll大学经济学院博士生导师邓翔教授主持的国家自然科学基金项目(70573075),”经济转型期中国居民

6、的消费,储蓄行为及其对宏观经济的影响”的资助.**四川大学经济学院2007级博士生①文富德:”美国金融危机对印度经济发展的影响”,《南亚研究》,2009年第1期.②文富德:”印度经济增长方式的特色”,《南亚研究季刊》,2008年第2期.?56?金融危机下印度经济刺激政策效应评价8,到2009年3月4日该行连续五次将基准贷款利率降至5%.2008年1O月6日和10月1O日央行连续两次将现金储备率降至7.5,11月1日将其降到5.5.二是向国民经济各部门增加金融支持.印度中央银行先后向非银行金融机构,住房信贷公司,出口部门等机构增加流动性56170亿卢比,大大缓解了因经济

7、衰退,资本外流造成的流动性紧缩.2008年1O月印度央行向国家住房银行提供资金多达400亿卢比,要求公营银行推出5O一200万卢比住房贷款刺激政策,2008年11月印度央行取消房地产贷款限制,允许向国外机构贷款.印度还放宽境外商业贷款限制,把公司债券投资上限从6O亿美元增加到150亿美元.对出口额外再提供2200亿卢比信贷支持,比基准贷款利率低2个百分点.2008年11月1日允许银行以基准利率向央行借款不超过其存款1,为银行体系注资4000亿卢比;11月16日将以优惠利率给银行的贸易信贷再融资增加一倍至2200亿卢比,并将偿还期延长至9个月;对共同基