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1、五、综合能力分析1)偿债能力分析1.短期偿债能力Ø营运资金²光线传媒2011年末2012年末2013年末流动资产合计1,793,707,331.871,850,478,732.111,343,283,419.63流动负债合计103,293,813.06167,219,877.84371,263,845.48营运资金1,690,413,518.811,683,258,854.27972,019,574.15营运资金配置比率94%91%72%²华谊兄弟2011年末2012年末2013年末流动资产合计1,902,280,894.492,793,869,519
2、.363,393,148,079.26流动负债合计755,809,539.901,620,686,942.832,243,326,962.73营运资金1,146,471,354.591,173,182,576.531,149,821,116.53营运资金配置比率60%42%34%营运资金是反应企业短期偿债能力的绝对值指标，光线传媒和华谊兄弟，三年以来，营运资金皆为正数，且数额非常大，说明两企业财务状况稳定，相对而言，光线传媒的营运资金配置比率更低，短期偿债能力更强。Ø流动比率、速动比率、现金比率²光线传媒201120122013流动比率17.3711.
3、073.62速动比率13.287.72.56现金比率10.483.91.68²华谊兄弟华谊兄弟2011年末2012年末2013年末流动比率2.521.721.51速动比率1.801.291.05现金比率0.700.400.51由流动比率、速动比率及现金比率来看，光线传媒的短期偿债能力明显要强于华谊兄弟，但是2011-2012，光线传媒的流动比率、速动比率及现金比率过高，意味着光线传媒在2011-2012年间出现大量现金闲置，企业没有充分利用现金资源，造成企业机会成本的增加和获利能力的降低，但可以从图表中看出，近2年来管理层已经注意到了这个问题并做出了调
4、整，光线传媒的各比率逐年下降，趋于合理范围，虽然短期偿债能力有所下降，但是依然具有很强的短期偿债能力，同时提高了盈利能力，我们认为这是一个好现象。华谊兄弟2012-2013年间，流动比率、速动比率及现金比率偏低，其短期偿债能力较弱，但流动比率、速动比率以及现金比率受很多因素影响，与行业性质、营业周期、企业可动用的银行贷款指标、企业偿债能力的信誉、记录的或有负债等等有关。2.长期偿债能力Ø资产负债率、产权比率、权益乘数²光线传媒2011年末2012年末2013年末资产负债率6%8%14%产权比率6%19%8%权益乘数1.061.081.17²华谊兄弟20
5、11年末2012年末2013年末资产负债率31%49%45%产权比率31%95%82%权益乘数1.461.951.82光线传媒的资产负债率、产权比率、权益乘数三年来都维持在一个非常低的水平，是低风险、低报酬的稳健财务结构，企业对负债的依赖程度低，企业长期偿债能力强，长期经营风险极小，债权人发放贷款的安全程度极高，但过于保守，对企业前途信心不足，企业盈利能力不强，建议提高资产负债率，可以改善企业盈利水平，提高股价，增加股东财富，特别在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润。华谊兄弟的资产负债率，产权比率，权益之术普遍偏高，尤其是2012-2013年间，公
6、司采取了高风险，高报酬的财务结构，相比光线传媒，其企业对负债的依赖程度大，长期偿债能力弱，长期经营风险大，一旦经济不景气使得获得高额利润的机会少，就可能背上沉重的债务包袱，但其盈利能力强，企业利用债权人资本进行经营活动的能力强，就目前市场比较繁荣时期，有获得高额利润的机会。1)营运能力分析1.流动资产营运能力分析Ø流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率²光线传媒2011年2012年2013年流动资产周转率0.660.570.57存货周转率5.674.493.05应收账款周转率3.482.321.93²华谊兄弟华谊兄弟2011年2012年2013年流
7、动资产周转率0.150.140.12存货周转率0.981.101.43应收账款周转率1.981.971.88从流动资产周转率上看，光线传媒近3年都维持在一个较高的数值，而华谊兄弟相对来说保持在一个略低的数值，所以显然，近3年来，光线传媒的流动资产周转速度和使用效率要明显好于华谊兄弟，光线传媒在较快的周转速度下流动资产会相对节约，某种程度上增加了企业的盈利能力，而华谊兄弟的流动资产周转率偏慢，为维持企业正常经营，企业必须不断补充流动资金，导致资金使用效率低，降低了企业的盈利能力，但是，这也有可能是由于华谊兄弟近2年生产规模扩大，投资增加所导致的。从存货周
8、转率上看，光线传媒近3年的周转率都在较高数值上，但有逐年下降趋势，而华谊兄弟存货周转率虽然偏低
