水电企业资金成本控制

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1、水电企业资金成本控制摘要：该文从负债额度、负债资金结构、长期借款归还日以及争取最低贷款利率等四方面入手，分析水电企业应如何做好资金成本的控制。关键词：负债额度；负债结构；长期借款归还日；争取最低贷款利率水电企业一般都具有投资大，回收期长，资产负债率高的特点，因此资金成本的控制，对于成本钢性强的水电企业来说，具有重要的意义。水电企业在保证正常生产经营和技术改造资金需要量的前提下，要使得资金成本最低，就必须研究确定最佳的资金结构。由于权益资金与负债资金的比例并不是经营如何就能确定的，因而本文仅讨论负债的额度及负债资金的结构，进而根据企业现金流的特点，制定科学合

2、理的长期负债还款计划，最大限度地提高资金使用率，降低资金成本。一、确定合理的负债额度一般情况下，企业的投资者在投资前，都会下功夫去研究资金的合理结构，即权益资金与负债资金的比例，力图充分利用财务杠杆的原理，尽可能地以最少的投入，取得最大的收益；而当企业处于成熟稳定期时，则很少有企业会去关注自身的负债额度是否合理，甚至出现这样的现象，同一个企业，一边是高额负债，另一边又是巨额存款。况且，目前似乎也没有一个具体的指标，能比较合理地确定企业的负债额度的。笔者认为，企业合理的负债额度，应该根据不含货币资金的资产总额减去权益资金为基础来确定。对于水电企业来说，生产经

3、营正常，现金流稳定，确定合理的负债额度应该较为简单。例如某企业资产总额为15000万元，其中，货币资金2000万元，权益资金7000万元，那么，其合理的负债额度应该以6000万（15000-2000-7000）为基础来确定，以避免造成负债过高，货币资金较多，资金沉淀的局面。二、确定最佳负债资金结构负债结构是指企业负债中各种负债的比例关系，其中最主要的是短期负债与长期负债的比例关系。就资金成本而言，长期负债比短期负债高。因为长期负债的利息率要高于短期负债的利息率，现行银行5年以上长期贷款年利率为6.39%，6个月的短期贷款年利率为5.4%。且长期负债缺少弹性

4、，企业若有富余的资金，也不易提前归还，只好继续支付利息。而短期负债，企业若有富余资金就可以及时偿还债务，减少利息支出。就财务风险而言，短期负债比长期负债的财务风险高，短期负债到期日近，容易出现不能按时偿还本金的风险，且短期负债的利息成本有较大的不确定性，用短期负债筹集资金，必须不断更新债务，此次借款到期以后，下次借款的利率为多少不能确定。那么，在负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债为最佳呢？首先，每个企业必须考虑自身的经营情况，经营情况较好，银行信用等级高的，可以尽可能多地考虑短期负债。经营情况不稳定或者波动的幅度比较大的，借入短期债务

5、就要承担较大风险，应尽可能少利用短期负债。大多数的水电企业生产经营情况都较为稳定，银行信用好，应该可以尽可能地考虑短期负债。其次，每个企业还应考虑自身所处行业的特点，行业特点不同，其负债结构也有很大不同。一般来说，长期资金的筹集主要用于固定资产，短期负债筹集的资金主要用于存货和应收账款。水电企业投资大，固定资产占总资产的比重大，相应的其长期负债占总资金的比重也就大。再次，需要特别指出的是，企业应该根据资金流的情况来确定负债资金结构。企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还，以现金流量为基础来确定企业的流动负债水平是比较合理的。在确定负债结构时，只

6、要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该年度企业的经营现金净流量，企业就有足够的偿债能力。对于水电企业来说，除了日常的生产经营以外，投入必要的技术改造资金，也是企业安全生产，创造良好经济效益的前提，所以，水电企业在确定负债结构时，只要在一个年度内需要归还的负债小于或等于企业的经营现金净流量与技术改造现金流出量的差，企业就有足够的偿债能力。以往，大家都习惯用流动比率、速动比率来评价企业的短期偿债能力，以流动资产为基础来确定短期负债，用回收的折旧用来投入技术改造，剩余的再用来偿还长期负债，以此为基础来拟订长期负债的还款计划等等。这些当然有一定的合理性，但

7、是也有很大的局限性，因为这种做法，只是基于对资金静态的分析所做出的判断，而忽略了对资金动态的分析，没有考虑企业的经营现金净流量。因此，以现金净流量为基础来确定企业的流动负债水平比以流动资产、速动资产等为基础来确定企业的流动负债水平更科学、更客观、更可信。笔者认为，水电企业在现金流比较理想的情况下，应采取积极的负债结构，企业短期负债（含年内须归还的长期负债）只要略小于或等于企业的经营现金净流量与企业技术改造现金流出量的差就可以了。下面举例分析以现金流为基础确定负债结构的优点。某水电企业2005年初的有关数据如下：按现行的资金结构，该企业全年资金成本为7000

8、*6.39%=447万。假设该企业2005年重新确定资金结构及负债