金融危机对独立机构监管模式的挑战及其变革

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1、金融危机对独立机构监管模式的挑战及其变革　　2008年的金融危机在全球范围内持续产生影响，健全金融监管体制已替代危机成因成为关注焦点。危机爆发前，独立机构监管模式在全球范围内广为流行，但危机爆发后遭到质疑，并受到抨击。在此情况下，世界主要国家的金融监管体制均呈现出由维持机构独立向深化政府参与的变革趋势，突出表现在立法者将更多金融监管职权授予政府部门或其指定的代理人。这些职权不仅包括应对突发事件的紧急措施，还包括金融机构日常运营监管。　　一、独立机构监管模式的理论基础　　独立机构监管模式是指由独立于政府部门的专业监管机构对金融市场中某些行业

2、、行为或某一行业、行为进行监管的模式。该模式要求监管机构并非由人民选举产生，亦不受政府控制。其职权源于立法授权，不会为获得选票而受利益集团操纵，比政府部门更具独立性。　　（一）确立与发展　　独立机构监管模式源于行政机构独立的理念，起源于美国。罗斯福时期，为实现有效政府的施政理念，实施新政，建立了独立行政机构。1935年，美国最高法院在三权分立理念的指导下，确认行政机构独立具有合法性。随后，金融市场的出现催生监管需要。美国继续秉承分权独立理念，设立与政府行政部门、立法部门、司法部门保持相对独立的专业监管机构，如美联储、联邦存款保险公司、证券

3、交易委员会和商品期货交易委员会等。虽然上述机构未完全摆脱政府影响，但均有很强独立性。　　其他国家亦紧随美国步伐设立独立金融监管机构。20世纪80年代中期，欧洲一体化进程推动金融监管体制改革，核心内容之一便是引入独立监管机构。在定义独立性时，起初认为是不属于传统政府体制组成部分，随后变为在行使职权时无需政府高级官员的批准或者同意，最后采用多元标准，即对其在体制、环境中的地位进行全面分析，以决定是否具备独立性。日本政府虽具有干预金融监管的权力，但实践中该权力很少被付诸实施。其他经历过金融危机的国家（如印尼、墨西哥和韩国）也纷纷加强金融监管机构

4、独立性。　　国际组织亦提倡此模式。巴塞尔委员会将是否具有独立金融监管机构作为衡量一国银行监管体制是否健全的核心标准之一。国际货币基金组织则督促各国在金融改革中确立独立金融监管机构，并认为，虽然独立机构监管模式已在不少国家建立，但改革仍不深入，力度有待加强。因此，截至2008年初，独立机构监管模式已在全球范围内广泛采用。虽然各国监管机构的独立程度不同，职权范围、运作模式有异，但采用独立机构监管模式已成为共识，并被纳入金融监管体制是否健全的衡量指标，得到高度认可。　　（二）制度优势　　独立机构监管模式具有以下优势：　　1.得以在专业判断基础上

5、做出适当决策　　合理的金融监管决策需考虑诸多专业性、技术性问题，所需专业知识较其他行业范围广、要求高，而政府人员一般不具备相应专业知识，因而无法监督决策的合法性及行为的适当性。而具有某一领域专业知识的人员往往可对该领域存在的问题做出科学决策。因此，由金融监管机构进行独立判断，既可保证监管效率，避免不当干预；也可保证监管有效性，实现监管目的。　　2008年之前的情况印证了上述理论的合理性。监管机构人员熟悉并掌握不同的商业模式、交易类型、合规机制及会计财务知识等；近年来的资产证券化进程涉及银行业、消费者保护、金融衍生品、破产法、公司法、证券业

6、等多个交叉学科，对金融监管提出了更高要求；由于监管机构人员与专业金融人士间需要建立良好的沟通协作机制，因此具备一定的专业知识有益于信息共享、渠道畅通。这些情况均表明一个专业性、独立性的监管机构符合金融市场内在需求。　　2.维持金融政策连续性，实现长期目标　　银行监管独立前，政府人员可以干预货币政策。为获得选票或实现同盟者及支持者的短期利益，政府人员往往忽视社会长期利益，过度放宽贷款条件，任意调整存贷利率，从而导致通货膨胀等恶性后果。为解决这一问题，美国设立了独立的中央银行，较好地实现低通胀率目标，抵制利益集团的压力，实现长期经济增长。　　

7、随后，独立金融监管机构的立法模式超出了银行业范围，在证券业、保险业等其他领域逐渐显现。维持金融政策连续性具有重大利益。从投资者角度着眼，若金融政策朝令夕改，则投资者必定疲于应付，合法权益无法得到有效保护，因而必须保证政府换届时主要金融政策的稳定。从金融机构角度着眼，政策可影响有关金融机构内部治理机制、产品设计销售、客户招徕等方面的法律和法规，保证其稳定性可节省金融机构为符合监管条件而付出的调整成本，集中精力设计出盈利性强、稳定性高的金融产品和商业模式。　　（三）质疑及评价　　在对2008年之前金融危机进行的历次反思中，理论界和实务界仅对监

8、管机构的监管能力产生质疑，比如，有学者认为金融监管机构的政策是对自由市场的过度干预，还有观点认为金融行业中的某些利益集团实力强大，会发生监管俘虏现象。对于独立性则从未怀疑，反而认为监管能力低下