中级财务管理风险、收益与证券投资

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1、中级财务管理风险、收益与证券投资风险、收益与证券投资包含两部分内容：风险与收益和证券投资，这两部分内容在2007年考试中作了多处的修改和补充，是教材变化较大的地方。　　　　一、风险、收益与证券投资概述　　　　风险、收益与证券投资内容历来是财务管理考试的重点内容，题型既有单项选择、多项选择和判断题等客观题，又有计算题和综合题，每部分考试分值约在10分左右。　　　　二、重要考点　　　　【考点一】资产的收益与风险　　资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值，既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。　　资产的风险是指资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离

2、散程度来衡量。　　注意：收益强调的是增值；风险强调的是收益率的不确定性。　　【考点二】风险的衡量　　衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率三个指标。　　掌握收益率的方差（σ2）、收益率的标准差（σ）和收益率的标准离差率（V）的计算。　　【考点三】风险控制对策与风险偏好（风险偏好是今年新增加的考点）　　风险控制对策包括：规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。注意各项对策中列举的实例。　　风险偏好包括：风险回避者的风险偏好、风险追求者的风险偏好和风险中立者的风险偏好。　　【考点四】资本资产定价模型　　资本资产定价模型的核心关系式为：　　R＝R

3、1+β×（Rm－Rt）　　Rt表示无风险的收益率；β×（Rm－Rf）表示风险收益率。　　【考点五】系统风险与非系统风险　　1.非系统风险，又被称为企业特有风险或可分散风险，是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性。它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。　　2.系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。　　【例题】不同股票的投资组合可以降低风险，组合中股票的种类越多，其风险分散化效应就越强，当股票种类足够多时，全部股票投资的组合风险为零。（）　　【答案】×　　【解析】不同股票投资的组合可以降

4、低特定的风险，但组合中股票的种类增加到一定程度，其风险分散化效应就逐渐减弱。投资组合不能分散系统性风险。　　【考点六】股票的评价　　股票的评价主要是计算股票的价值，基本计算公式：　　　　Rt是股票第t年产生的现金流入量；K是折现率；n是持有年限。该公式的含义：是将股票所获得的收益折现，即为股票的价值。　　【考点七】股票投资的基本分析法和技术分析法（2007年新增内容）　　基本分析法是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，判断证券的市场价格走势，包括：宏观分析、行业分析和公司分析。　　技术分析法是根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变

5、动趋势的方法。其主要方法有指标法、K线法、形态法和波浪法等。　　注意掌握：技术分析法与基本分析法的区别。　　【考点八】债券投资的目的和特点　　企业进行短期投资的主要目的有：合理利用暂时闲置资金、调节现金余额和获得收益。企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。　　债券投资具有以下特点：债券投资有到期日、债券投资者的权利最小以及投资风险较小。　　注意：同股票对比记忆。　　【考点九】债券的评价　　1.债券估价的基本模型　　　　【考点十】基金投资　　1.了解基金投资及其分类　　投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，强调利益与风险同在。　　基

6、金主要有以下分类方法：　　（1）根据组织形态的不同可分为契约型基金和公司型基金。　　（2）根据变现方式的不同可分为封闭式基金和开放式基金。　　（3）根据投资标的不同可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金和专门基金等。　　【例题】封闭型投资基金和开放型投资基金的主要区别有（）。　　A.封闭型投资基金有固定的封闭期，开放型投资基金没有封闭期　　B.封闭型投资基金有发行规模，开放型投资基金没有发行规模　　C.封闭型基金单位数不变，开放型投资基金单位可随时赎回　　D.封闭型投资基金的交易价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净

7、资产；开放型投资基金的交易价格主要受公司净资产的影响　　【答案】ABCD　　2.了解基金的价值　　（1）基金单位净值　　基金单位净值是指在某一时点、每一基金单位所具有的市场价值。　　　　　　（2）基金的报价　　基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费　　基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费　3.基金收益率　　基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。分子是年末与年初的差额，即收益；分母是年初持有份数×基金单位净值年初数，即投资额。　　【考点十一】衍生金融资产投资（2007年新增内容）　　衍生金融资产包括：商品期货、金融期货、期权、认

8、股权证、优先认股权和可转换债券等。　　1.商品期货　　（1）商品期货的含义：商品