德国西门子集团现金池的运作与管理

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1、标题：德国西门子集团“现金池”的运作与管理序号11题目德国西门子集团“现金池”的运作与管理指导教师/作者资料来源发生年代国别/行业语种汉语入库时间教学对象案例课程关键词“现金池”风险控制教学目的通过对本案例的学习，学生应了解集团公司建立现金池的动机及背景，熟悉现金池管理的运行机理以及配套的条件，掌握现金池的具体操作技能和要求，提高集团公司现金调剂与运筹的能力。一、摘要二、背景知识（一）集团内部资本市场与集团资金集中管理企业集团也称为母子公司，它是企业联合的高级形态，是由若干个企业组成的多功能经营联合体。拥有其他

2、公司的股份并能够实际控制其营业活动的公司称为母公司（或总公司）；资产全部或部分地归母公司拥有，但经济上和法律上都与母公司相对独立的公司称为子公司（或附属公司）。随着控制权的延伸还有孙公司，即由子公司所控制的公司等。理论上，在一个集团公司内部肯定存在一个进行现金流互补的内部资本交易市场，这个市场是拥有控制权的集团总部在内部根据需要把一个子公司（业务单元、战略经营单位SBU）的资产作为抵押融得资金，再分配给集团内部其他子公司（业务单元），或者是总部将现金从收益能力低的业务单元转移投入收益能力高的业务单元，以提高集团

3、资金整体运行效率，并调控资金风险。集团内部资本市场运作的方式主要有：①集团内部的借贷；②集团内部属于资本配置、资金有偿调剂等服务往来；③集团内资产、股权计价流动；④集团内部担保；⑤集团内部委托存贷款与投资；⑥集团内部票据贴现融资；⑦集团内部的资产租赁；⑧代垫款项；⑨以内部转移价格进行集团内部之间的产品交易与有偿服务。集团内部资本市场的形成与运行既有其必然性，又有其必要性：①内部资本市场可以降低交易成本。企业与外部资本市场信息不对称等使得企业与外部资本市场之间存在距离与磨擦，很多时候无法从外部资本市场获得足够资金

4、，而通过集团内部企业之间的资金余缺形成内部资本市场，可缓解外部融资的种种约束，降低融资交易成本。②内部资本市场能够部分替代外部资本市场，它具有类似于外部资本市场的金融功能。例如，利用资金调配与集中、利率、贷款期限、贴现率等银行的经济杠杆，界定彼此的责任，约束各成员单位，引导资金的流向，控制集团的风险等。③实现集约化的集团财务管理。由于运营周期性特点导致各分（子）公司之间存在现金流转的差异，它们在现金供应与需求上也就会存在时间差异、空间差异，这种差异内部资本市场进行现金流互补的前提。这种差异越大，内部资本市场进行

5、现金流互补的空间也越大，资本市场的作用也就更加显著。集团公司财务管理的一个重要问题是要注重公司内部的资金管理，提高内部资金使用效率，降低资金使用成本，做好内部资金有效融通的工作。由于各子公司具有法律上的独立性，这就需要解决集团内部各公司间现金流动问题以及采用什么样的方式才能保证各公司间的资金循环问题。一般的方式有两种，即商业方式（转移价格）和财务方式（股息分配、贷款、资本增加、资金集中配置）。商业方式主要涉及关联交易；财务方式中的资金集中配置主要涉及集团公司通过收支两条线、内部结算中心、现金池或财务公司向子公司

6、发放内部贷款，以及控股公司的子公司之间相互贷款。（1）收支两条线管理方案和“零余额”资金管理方案。要求包括资金头寸集中于集团公司账户，实现资金的统一管理；子公司账户受集团公司控制，子公司对账户无支付权；对外运作完全以子公司名义进行，保持业务和账务处理的完整性和独立性，规避税务和法律风险；各分子公司、办事处货款回笼和费用支出账户相分离。有时候通过远程全权管理账户，异地免设财务人员，总部逐笔经办和审核各地下属公司的对外付款。（2）内部资金结算中心。资金结算中心的功能包括统一管理集团总部及各企业银行账户；统一为集团各

7、企业办理日常结算业务；通过对外融资筹集集团和各公司经营生产所需的资金；接受企业贷款申请，通过对外融资和调剂企业存款发放贷款；统一管理、规划、调剂集团资金；协助企业制定资金使用计划。（3）财务公司。这是由一些重点大型企业集团申请，主要由集团成员投资入股，经由中国人民银行批准设立的，为本集团成员企业提供企业发展配套金融服务的金融机构。财务公司主要为成员单位的技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，是以中长期金融业务为主的非银行金融机构。我国的财务公司行政上隶属于大型企业集团公司，受本集团公司的直接领导，业务上受

8、中央银行管理、协调、监督和稽核，是独立核算、自负盈亏、自主经营、照章纳税的企业法人。财务公司与我国银行、证券、信托、保险等金融机构相比较，其主要特征在于：①在服务范围上，前者局限于某一企业集团内部，而后者是面向社会；②前者业务种类更为综合但服务范围不如后者广泛，前者的产业服务专业性突出，后者的金融专业性更强。财务公司与结算中心比较，其主要特征在于：前者是金融机构，可办理独立核算的集团内