跨境贸易人民币结算失衡问题探究

《跨境贸易人民币结算失衡问题探究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、跨境贸易人民币结算失衡问题探究摘要：跨境贸易人民币结算失衡明显，造成这一矛盾的主要原因在于以劳动密集型产品为主的出口商品贸易结构，出口企业缺乏议价能力、人民币升值预期以及人民币离岸市场广度和深度发展有限。结果是：一方面增加外汇储备资产风险暴露头寸；另一方面造成货币当局和境内进口企业福利损失。解决的方法是增强汇率制度弹性、深化人民币离岸市场和优化出口贸易结构以期完善人民币作为计价货币的市场条件。关键词：跨境贸易；人民币结算；升值预期；计价货币；福利损失中图分类号：F822文献标识码：A文章编号：1003-3890（2011）10-0054-04随着美元的大幅度贬值和美国金融危机

2、不断恶化，中国政府加快了人民币国际化的步伐。2009年4月8日跨境贸易人民币结算自试点以来，人民币结算业务迅速发展且结构呈现失衡。截至2011年4月末，全国累计办理跨境贸易人民币结算10481亿元，而跨境贸易人民币结算失衡明显，进口支付远超过出口。该问题关系到人民币贸易结算是否可持续发展，本文拟进行分析探讨，以期引起更多的关注和思考。一、跨境贸易人民币结算失衡的内涵和实质14国际货币通常包含贸易结算、交易货币和储备货币三方面职能。跨境贸易人民币结算，即人民币在跨境经贸往来中执行计价和结算的货币职能，是指国内居民在与非居民进行跨境经贸往来时，合同以人民币计价，居民向非居民支付人

3、民币，并且允许非居民持有人民币存款账户以便进行国际结算[1]。从国际收支平衡表的角度，可分为经常项目和资本与金融项目货币结算。跨境贸易人民币结算的功能在于使贸易和投资便利化。自2009年7月6日首笔跨境贸易人民币结算业务正式启动以来，人民币贸易结算规模迅速扩大并伴随着进出口人民币结算的高度不对称性。截至2011年4月末，全国累计办理跨境贸易人民币结算10481亿元，是2009年末的36亿元结算规模的291倍之多。其中80%~90%为货物进口结算，10%~20%是出口结算。如图1所示，2010年第一至第三季度，货币贸易进口人民币结算额占人民币结算总额的比重分别为83%、79%与

4、80%，货物贸易出口人民币结算额的相应比重仅为8%、10%与9%[2]。14跨境贸易人民币结算失衡的实质是单向货币替代，人民币在计价结算功能方面从进口方“单向”地替代美元。货币替代是开放经济条件下所特有的一种货币扰动，在货币自由兑换的前提下，外币在价值尺度、交易媒介和价值贮藏等方面全部或者部分地取代本币[3]。这是从本币被替代的角度定义，实际上，在本币与外币的竞争中，既可能是外币替代本币，也可能是本币替代外币，即货币反替代。成功实现货币替代，需要经历一个从量变到质变的长期积累过程。克鲁格曼（1980）运用局部均衡分析方法，建立了一个三国三货币模型，讨论国际媒介货币的形成过程[

5、4]。分析发现：在国际媒介货币转换（替代）过程中，存在一种“倾覆现象”。一国货币失去国际媒介货币地位，先要经历一段积累过程，期间贸易量下降导致交易成本增加，高交易成本又导致贸易量进一步下降。这种“渐变”过程达到一个关键点之后，造成国际汇兑结构的“突变”（国际媒介货币转换）[5]。在货币竞争中，人民币作为后进入市场者，任重而道远。跨境贸易人民币结算是人民币国际化的初级阶段，也是实现人民币国际化重要和关键的一步。人民币从国内逐步走向区域化、国际化，实现结算货币―交易货币―储备货币的走向需要不断提高货币竞争力，要增加本国货币对周边国家和地区乃至国际范围内的吸引力，使得更多国家和地区

6、在贸易结算、国际债券发行、国际储备等各个方面使用本币，成功实现货币反替代。二、跨境贸易人民币结算失衡的原因14作为人民币输出的主要渠道，跨境贸易人民币结算进出口贸易不对称是市场理性选择和政府政策导向的结果。因此，笔者认为，在人民币升值预期下，通过经常账户进口贸易人民币计价结算的货币输出，为出口人民币结算提供货币来源只是短期的策略；从长期来看，只有满足媒介货币条件中的产品多样化，提高出口产品定价能力，为境内外进出口企业提供人民币计价结算的贸易和投资便利金融服务，才能真正缓解跨境贸易人民币结算进出口不对称矛盾以及使人民币贸易结算可持续发展。下文从产品的差异度、货币价值的稳定以及金

7、融市场的发达程度三个方面分析中国跨境贸易本币结算失衡的原因。（一）境内出口商品贸易结构决定大部分出口企业缺乏议价能力，境内出口商采用交易货币计价（VCP）2010年，中国对外贸易总额达到29728亿美元，是继美国之后的世界第二大对外贸易国，出口总额15779亿美元，为第一大出口国①。这其中，加工贸易总额11577亿美元，加工贸易出口7407亿美元，占中国对外贸易总额和出口总额比重分别为38.94%和46.94%[6]。当前加工业占中国制造业比例近一半左右。据对中国四类工业制成品的贸易专业化指数分析显示：