穆迪下调中国寿险行业评级 失之偏颇

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1、穆迪下调中国寿险行业评级失之偏颇穆迪下调中国寿险行业评级失之偏颇穆迪下调中国寿险行业评级失之偏颇穆迪下调中国寿险行业评级失之偏颇　　　　 　　郭金龙　　穆迪投资者服务公司(以下简称“穆迪”)在2016年3月2日将中国主权评级展望转至负面后，仅隔一日，就调低了8家中国保险公司评级展望至负面，包括中国人寿保险股份有限公司、中国人寿保险（海外）股份有限公司、中国人寿财产保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、工银安盛人寿保险有限公司和中银集团人

2、寿保险有限公司。中石油专属财产保险股份有限公司则列入下调复评名单。与此同时，穆迪还将25家中国非保险金融机构的评级展望也调整为负面，包括3家政策性银行、12家中资商业银行、3家不良资产管理公司、3家金融租赁公司、3家证券公司和1家资产管理公司。另外，穆迪还将38家中国国有企业的评级展望下调至负面，多为铁路、发电企业。　　穆迪发布评级报告调低中国8家保险机构信用评级至“负面”的余波尚未退去；3月16日，其进一步发布将中国寿险行业评级展望调整至“负面”的声明。在当日的声明中穆迪称，中国保险企业整体信用状况在未来

3、12-18个月将会恶化。　　穆迪评级背后显然并不真正了解中国目前整个保险行业的现状和未来发展前景　　穆迪下调中国寿险行业和部分保险公司评级的主要理由是3个方面：一是央行降息对于寿险业盈利能力的冲击；二是资本市场的波动和宏观经济下行给保险业投资带来的不利影响；三是中国主权评级展望调整为负面表明中央政府向保险公司提供支持的能力总体上可能弱于穆迪此前的评估。　　事实上，穆迪的评级背后显然并不真正了解中国目前整个保险行业的现状和未来发展前景。以央行降息为例，央行从去年就开始连续多次降息，为了应对降息的不利局面和适应

4、保险业发展需要，2012年以后保险资金运用政策改革力度加大，大幅度拓宽保险资金的投资渠道，保险资金已经降低了银行存款的比例，进一步加大债权、股权以及不动产领域、另类投资等的配置比例。2013年，在保险资金运用方面，投资渠道有所拓宽，企业债和另类投资等高收益资产占比较年初分别增加2个百分点和个百分点，全行业实现投资收益亿元，收益率%，比上年提高个百分点；2014年，保险资金的投资收益率为%，较上年同期上升了个百分点；2015年，保险资金运用实现收益亿元，同比增长%，平均投资收益率%，较上年提高了个百分点。在利

5、率市场化的大背景下，银行对于保险资金的存款往往给到比市场上更优惠的利率。由此可见，央行降息对寿险业盈利能力没有负面影响。　　另外，对于资本市场的波动，在经历了2015年两次股灾之后，保监会公布的数据显示保险业整体盈利同比增长高达七成，而中国资本市场再经历如2015年行情的可能性很小。　　宏观经济方面，近几年，我国宏观经济确实出现经济增长率有所下降的情况，即便如此，经济增长率继续保持在%以上，我国仍然是全球经济增长率最快的国家之一。2013年、2014年、2015年，中国保险业保费收入增长率分别为%、%、20

6、%，保险业继续保持持续快速发展态势。　　此外，近年来，中国中央政府对包括寿险业的整个保险业的支持能力和力度不断加大。例如：2012年中央六部门下发《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》后，2012年8月国务院办公厅又印发《关于全面实施城乡居民大病保险的意见》（以下简称《意见》），部署加快推进城乡居民大病保险制度建设，该政策直接推动了近几年健康险业务的快速增长。2013年至2014年，国务院陆续发布《关于加快发展养老服务业的若干意见》《关于促进健康服务发展的若干意见》《关于加快发展商业健康保险的若干意见》

7、《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，以及财政部、人力资源和社会保障部、国家税务总局联合印发《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》、2015年国务院发布《机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》、2015年7月国务院办公厅与中央军委办公厅转发保监会等七部委《关于推进商业保险服务军队建设的指导意见》等一系列具体涉及保险行业发展的指导性文件，都为未来中国保险业在养老保险、健康保险、寿险等方面的发展创造了良好的政策环境。另外，中央财政和各级财政对农业保险等的资金支持力度逐年加大，也是保险

8、业发展的重要推动力。　　综上所述，穆迪下调中国寿险行业和部分保险公司评级的主要理由与中国的实际状况有很大差距，甚至是相背的。反映出穆迪对中国保险业发展的环境和特点不甚了解，对中国寿险业的研究需要深入和加强，不应该有任何偏见和误解。　　降低评级虽然不会降低企业外债的信用基准，但是可能会增加企业海外融资成本　　调低中国寿险业和保险企业的信用评级，对于国内保险机构最不利的影响，是对正在尝试的海外融资渠道提高了融资成本，