浅谈企业并购风险分析与防范.doc

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1、浅谈企业并购风险分析与防范　　【论文关键词】企业并购并购风险风险分析风险防范　　【论文文章摘要】随着经济的快速发展，企业并购已成为企业实现扩大规模和增长的一种必不可少的方式，但并购活动中存在很多的不确定因素，因而市场交易中的风险是不可避免的。本文对营运风险、财务风险、融资风险、信息风险、文化整合风险等风险因素进行了分析，并提出了并购风险防范与控制措施，以期实现企业并构目标　　企业并购是现在企业实现扩大规模和增长的一种方式，是商品经济的必然产物，如今企业间的并购现象日益活跃，特别是中国加入世贸组织以后，随着经济进一步对外开放，信息

2、、生物工程等新兴技术和产业的发展，企业问的并购也成为人们关注的焦点。　　一、企业并购的定义　　企业并购风险是指企业在并购活动中不能达到预定设定的目标的可能性以及对企业的正常经营管理所带来的影响程度，即企业并购投资的净收益现值的不确定性。　　二、从理论层次对企业并购风险分析　　企业运用并购手段是为了改善企业资源配置质量，提高资源利用效率，从而实现企业价值的最大化。但是风险往往与收益相伴而行。但是在市场经济体制下，由于在企业并购的过程，存在很多的不确定因素，也就可能带来很多不可预测的风险，因此，这就需要在企业并购的整个过程之中，对风

3、险进行分析，从而尽管减少风险带来的损失。　　三、企业并购风险是客观存在且不可避免的，应对并购风险进行详细分析　　由于企业并购属于商业行为，并购方是以获取利润为目的，因而市场交易中的风险是不可避免的。从主观上讲，企业并购风险的存在，主要表现为并购经验不足和对出现的问题思考不充分；从客观上讲，企业并购风险的存在与并购发展进程及方式有关外，还存着并购交易对象的特殊性政府有关部门的干预、道德风险等原因。　　由于并购是一项非常复杂的系统工程，它不仅仅是资本交易，而且要涉及到并购的政策与法律环境、社会环境、公司的文化等等因素，因此并购风险也

4、涉及到诸多方面。若对企业并购进行风险分析主要从以下几方面人手：　　1、营运风险　　营运风险制企业并购后营运状况的不确定性而导致盈利能力的变化。表现为(1)一旦并购，增加的人员安置费、培训费等增加的管理费用与为扭亏为盈须向生产经营注入的启动与投入生产设备的投改资金，产品重新进入市场须投放的营销费用等增加的经营费用开支很大。(2)如果被并购企业的过剩生产要素如原材料、劳动力、设备等不能被企业均匀吸收，则反而成了企业负担，生产规模不经济。(3)企业并购扩张后，规模扩大，管理领域和管理层都增加了，但由于管理幅度限制，企业领导人能力的有限

5、性，决策失误的可能性就增多。　　2、财务风险3　　企业并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。而并购中的财务风险主要为杠杆收购风险，企业的财务杠杆系数大，就制约了并购方经营融资和偿债的能力，造成企业因债务成本过高而导致并购后本息支付困难，形成财务危机甚至破产。　　3、信息风险　　由于资本市场得不完善，存在信息的不对称性，在并购过程中，并购双方处于信息不对称的地位，并购方对目标企业的资产价值和盈利能力的判

6、断往往是不准确的，特别是当目标企业是缺乏信息披露机制的非上市公司时。并购方往往只看到目标企业良好发展前景的一面，为其负面如负债多少、财务报表是否真实、有无诉讼纷争、资产抵押担保等情况了解不足。若并购就会增加企业额外的负担。同时，如果对目标企业的资产可利用价值、富余人员、产品市场的占有率和开拓能力等了解不足也会带来并购后的整合风险，甚至使整合失败。　　4、文化整合风险　　不同企业有着不同的企业文化，企业并购完成后，由于被购企业和主购企业的企业文化可能会存在差异，就可能会产生一系列消极后果。而购并企业与被购并企业在企业文化方面的差异

7、，主要表现在民族与地区文化差异、双方企业性质差异、员工素质和心态差异。如由于对新的企业文化的不适应，大量的被并购企业的员工流失，或者工作低效率。这就需要整个新集团对集团文化进行有效整合。如果整合不成功的话，不仅会造成大量的人才流失，而且会带来很多严重的后果。　　除以上几个显著的风险之外还有反收购风险、管理风险、安置被收购企业员工风险、资产不足等风险。　　四、结合企业并购风险因素，采取适当的防范与控制。　　企业并购中的风险不可避免，因此我们应该对其并购中产生的各种风险制定相应的对策，对其进行防范与控制。　　1、营运风险防范　　(1

8、)摆脱误区并购是实现规模经济的最有效途径，通过企业并购这种低成本的扩张方式能实现企业规模的扩大，却不定就会产生规模经济效应。　　(2)在并购前要对目标企业进行经营能力分析，然后再决定是否需要并购和并购后如何整合。如企业的技术能力、生产能力和销售能力等，其总和构成