国信证券：下半年信贷仍将超预期增长

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------国信证券：下半年信贷仍将超预期增长 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　中国证券网消息　　国信证券12日发布7月份金融数据点评表示，下半年信贷仍将超预期增长，具体如下：　　短期信贷“明松暗紧”已是昭然若揭　　8月7---------------------------------------

2、--------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------日三部委联合召开新闻发布会，央行否认目前对货币政策并没有微调，“而是对货币政策的操作、货币政策的重点、力度、节奏进行微调”。央行显然是担心货币政策的变动影响到市场的波动，而在玩文字游戏，实际上，下半年伊始

3、，央行的货币政策已经从“过度宽松”转变为真正的“适度宽松”，信贷政策方面，央行下半年信贷政策的主基调是：明松暗紧。　　也正是“明松暗紧”信贷政策造成了7月份新增贷款大幅度回落。国信证券在上期点评报告——“7月份信贷前瞻”预测7月份新增贷款大约为3000亿元左右，甚至认为2000亿元也并不奇怪——其中的偏差取决于票据融资额的变化而定。　　央行“窗口指导”的两大目标　　6-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读--------------------------

4、---------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------月份继续天量信贷后，商业银行已经变成了完全追逐短期利益而完全忽视长期风险的非理性人，央行不得不对此进行窗口指导，以约束商业银行的非理性行为。货币当局的“窗口指导”主要内容是要求各商业银行从两方面收敛下半年目标：一是信贷总量目标，二是利润目标。因此，上半年投放的票据融资将为商业银行置换成中长期贷款，以追求在总量上满足货币当局的要

5、求下，增强其资产的盈利性。从7月份来看，票据融资减少了大约2000亿元，全部置换成中长期贷款，甚至短期贷款亦减少了300多亿，其目的只是追求短期利益。　　下半年信贷投放仍有望超预期增长　　7月份3500多亿元的新增贷款，并不表示下半年余下的5个月份信贷投放也将会很低，国信证券认为下半年仍有望超预期增长，下半年预计剩下5个月每个月将投放4000-6000亿元左右，预计下半年将超3万亿元，全年有望达11-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读----------

6、-------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------万亿（具体详见本月已发的月度宏观经济报告《信贷明松暗紧，宏观经济或波动调整》，其主要原因主要是在出口即使小幅回暖，也很难与消费一起拉动经济增长，经济增长动力在09年基本上依靠投资贡献，而投资拉动经济决定了信贷投放不能回落太快，私人部门的投资跟进刚刚开始，政府绝对不会此时在信贷上施加过大的压力，从

7、而“挤出”私人部门的投资。私人部门的投资跟进，尤其是房地产业，据国信证券测算，房地产投资由于上半年销售超预期旺盛，导致原本缩减新开工计划的房地产企业将在三季度重新扩大开工规模，开始加快房地产投资，而相应的银行配套资金大约在下半年需要4800亿元左右。　　其次居民住房抵押贷款每月仍将贡献800亿元左右，下半年合计贡献4800亿元，从7月份的数据来看，7月份新增住房抵押贷款由于6月份的销售旺盛，以及投资客的进场，按揭比重大大提高，7月份新增住房抵押贷款超过了1000亿元。-----------------------------------------------最