国际金融危机启示录：谁来监管金融监管者？

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5、----------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------卓贤（国务院发展研究中心发展部研究室主任）国际金融危机爆发已近十年，但危机成因至今尚无定论。一类颇具代表性的观点，将危机归结为世界经济失衡、

6、金融全球化、收入差距拉大、金融机构非理性等诸多因素聚合成的“完美风暴”，断言其是一场无法避免的浩劫。另一类典型看法则形成于局内人的反省，无论是美联储前主席伯南克在《行动的勇气》中的回忆，还是美国前财长盖特纳在《压力测试》里的自白，都将危机溯源到金融监管的失败，用监管真空、监管权力不足、监管信息失真等辩护词，暗示着其有心乏力的无奈。现在，已经不会有人否认以上不言自明的事实。但，这些是事实的全部吗？金融危机并非黑天鹅似的小概率事件，它摧枯拉朽的洪荒之力，来自于监管体系长期存在的断层线。如果说动物精神造就了非理性繁荣，那么深谙“高风险高

7、收益”的监管者，为什么始终不去质疑节节攀升的金融薪酬水平？如果说场外衍生品市场存在着监管真空，那么与金融业者频繁接触的监管者，难道对其中早就酝酿的风险长期视而不见？如果说监管资源不足，那么危机后迅速扩权的监管者，在大厦未倾时怎么就迟迟不能发起动议？风险演化为危机，是一个渐进的过程，但为什么这么长的时间里，金融监管者都无所作为或无能为力呢？金融风险并不都是麦道夫式的庞氏骗局，大部分风险是在既有法律和监管政策框架下的合规行为。但倘若金融监管存在系统性的缺陷，人性中的贪婪和欲望就会逐渐扩散到无边界的空间。透过金融监管者“后知后觉”的表象

8、，巴斯、卡普里奥和列文三位学者2012年的著作《金融守护人》（中文版由三联书店2014年出版，杨农等译），将危机根源直指美欧“金融监管治理”的制度性弊端，其视角、观点、论据以及对策都迥异于其他研究，今时今日读来仍如闻黄钟之音、大吕之律。在巴斯等人看