基于结构方程的企业财务能力构成要素研究

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1、基于结构方程的企业财务能力构成要素研究　　企业财务能力是贯穿于企业整个动态的经营和财务管理体系中，通过对企业财务资源的协调整合，参与企业发展战略，由财务营运能力、财务管理能力、财务应变能力相互支撑相互融合所体现的，为企业获得可持续性的竞争优势提供财务支持的能力。　　一、文献回顾　　朱开悉（2001）从企业能力理论角度最先界定了财务能力内涵，他认为财务能力是企业能力的一个完整子体系，主要由盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力与社会贡献能力等方面构成。罗宏、陈燕（2003）认为财务能力是指一个企业的价值创造

2、能力，主要由财务营运能力、财务管理能力和财务应变能力三方面体现。施金影（2009）认为财务能力是企业施加于财务可控资源的作用力，包括财务管理能力、财务活动能力、财务关系能力和财务表现能力。李虹、罗莉华（2009）综合已有研究，提出企业财务能力主要由偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力、生存能力和再生能力构成。张星文（2004）、陈晶璞（2010）认为企业财务能力是指企业所拥有的财务资源和所积累的财务学识的有机组合体，是企业能力的财务综合体现。同时，企业财务能力是企业能力系统的一个有机组成部分。它是由各种

3、与财务有关的能力所构成的一个企业能力子系统，具体分为财务管理能力、财务活动能力和财务表现能力。　　二、理论分析及假设提出　　本文数据来源于问卷调查。问卷的设计依据以文献研究和学术交流两个途径，从企业层面展开，针对调查企业的实际情况，以财务人员和经营管理层作为被调查对象进行研究。本次调查累计向企业不同层级人员发放问卷300份，共回收216份，有效问卷196份。　　依据变量是否可以直接测量取得，结构方程模型中的变量分为显变量和潜变量两种。显变量又称观察变量，是可直接观测的变量，也既是问卷所得的数据。潜变量则是

4、观察变量间所形成的特质或抽象概念，无法直接测量，要由观察变量测得的数据资料来反映。笔者依据前人的研究以及财务能力的内涵，将财务能力（CWNL）划分为财务战略能力（CWZL）、财务基础工作能力（CWJC）、财务营运能力（CWYY）、财务管理能力（CWGL）和财应变能力（CWYB），在结构方程模型中均作为潜变量反映，各潜变量的具体观察变量详见下文。　　第一，财务战略能力。企业对财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和企业的财务营运模式，影响着企业财务管理活动的行为与效率。良好的企业财务战略能力有助于创造

5、并维持企业的财务优势，通常可通过两权设置（LZ）、股权制衡度（GQ）、CFO排名（PM）以及财务参与决策重要程度（CD）来体现。　　假设1：财务战略能力对企业财务能力具有正向影响　　第二，财务基础工作能力。财务基础工作的规范与否，直接决定了财务工作的质量与效率。良好的财务基础工作能力为企业的长期可持续发展、创造保持企业竞争优势提供了先决条件，通常可以运用企业财务制度是否健全（ZD）、财务数据是否准确真实（SZ）、财务报告是否及时（SJ）来体现。　　假设2：财务基础工作能力对企业财务能力具有正向影响　　第三

6、，财务营运能力。企业的财务营运能力关系着整个企业资本营运的顺畅和资金的正常流动。企业各方面逐步发展均以财务营运的优劣为根本保障，具体包括资金运用、资金筹措、资本营运、收益分配以及价值创造几个环节，分别可通过经营活动资金收支效率（JX）、投资活动资金收支效率（TX）、现金流量经营充足度（ZZ）、外部筹资能力（WC）、资产周转利用率（ZL）、利润分配能力（LF）以及价值创造（YN）来体现。　　假设3：财务营运能力对企业财务能力具有正向影响　　第四，财务管理能力。企业的财务管理能力反映企业协调、控制企业财务管理

7、循环过程，良好的财务管理能力有利于企业整合完整企业的财务管理工作体系，具体可通过企业的财务决策（JC）、财务计划（JH）、财务控制（KZ）来体现。　　假设4：财务管理能力对企业财务能力具有正向影响　　第五，财务应变能力。财务应变能力反映的是企业为了培育、维护企业核心能力，企业财务不断适应环境变化的能力，它是形成企业核心竞争力的有力财务保障，具体通过财务风险管理（FX）、学习能力（XX）、创新发展（CX）来体现。　　假设5：财务应变能力对企业财务能力具有正向影响　　三、信度与效度检验　　其一，信度检验。本文

8、的信度检验采用常用的“Cronbach'sα”系数检验法。根据张文彤的标准α系数的临界值设为0.7。若α>0.9，表示量表有很高的信度；若0.8<α<0.9，说明信度较高；若0.7<α<0.8，表示可接受。通过SPSS软件对本研究所涉及的各量表进行Cronbach'sα信度检测，结果如表1所示：　　从表1可以看出，各量表最低信度系数值达到0.720>0.7，全表的信度系数为0.927>0.9，说明该问卷有很高的信度结构。　　其