海信并购科龙案例分析

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1、海信并购科龙案例分析4.1并购双方背景介绍4.1.1收购方——海信集团介绍并购方青岛海信空调有限公司是海信集团旗下的子公司，成立于1996年，注册资本6.7亿元，占地300多亩，青岛海信电子产业控股股份有限公司出资93.33%；香港中渝实业出资6.67%。2007年又注资5亿元，成立海信（山东）空调有限公司。该公司引进国际领先的变频空调生产技术，主要研发白色家电空调，是具备领先技术水平的家用空调专业制造商和服务商。海信集团通过子公司间接控股的方式，持有海信空调总体股份的93%，成为控股股东，因此海信并购科龙一案的并购方实际控制人为海信集团。海信集团的前身是青岛无线电二厂，成立于1969年，

2、主营业务是生产并经营半导体收音机，1979年青岛无线电二厂与电子元件八厂等四单位组成青岛电视机总厂，主要生产电视机，2000年海信集团有限责任公司正式成立，开启了其家电产业之旅，成为国家首批创新型企业。通过收购科龙集团，海信集团成为了国内唯一的同时拥有三个电子产品商标的企业集团，其持有海信、科龙和容声品牌享誉国内外，获得了众多消费者的认可和青睐，历年来公司坚持创新高科技产品，提升产品质量和服务水平，发展国际品牌的经营战略，大力推动产业结构优化，目前其经营产业主要涉及家电、多媒体、信息系统、通信、现代地产、新型服务业六大板块，主营彩电和冰箱的生产与销售，2013年销售收入突破900亿元，成为

3、中国电子信息百强企业的第6名。4.1.2被收购方——科龙集团介绍科龙集团成立于1984年，成立之初主要生产冰箱，是我国白色家电企业的领头羊，其制冷技术发展较早，处于国内领先地位，1996年在香港成功发行上市，其旗下拥有“科龙”、“容声”等一系列知名品牌，主要经营冰箱、空调、冷柜、洗衣机和小家电五大类产品，其中冰箱和空调产销量位居全国前列，连续10多年获得家电销售之首。科龙电器“技术立企、以人为本”为核心理念，始终注重技术的创新研发，曾因其先进的技术，获得过多次国家科技进步奖、联合国节能明星大奖等奖项，科龙电器一直以强劲的技术能力、良好的信誉和过硬的产品质量在家电领域占据着巨大的市场份额。另

4、外，科龙电器拥有着庞大的国内和国际销售网络，在全球覆盖范围广，与100多个国家及地区建立了长期合作关系，满足了世界各地顾客的个性化需求，有技术、质量、销售网络的支撑，科龙电器已成为全球主要的家电生产支撑力量之一。但2000年，科龙首次出现了6.78亿元的亏损，2001年顾雏军带领的具有国际背景的广东格林柯尔利用国有企业加快推进产权改革的时机，采取了法人股股权转让的手段受让了顺德政府手中持有的科龙股权，格林柯尔获得20.6%的股权，成为第一大股东，掌握了科龙的经营管理权。在格林柯尔接手科龙之后，顾雏军对科龙实行三板斧，优化生产成本、再造企业价值文化和建立全球化的战略视野，使科龙起死回生，发展

5、异常迅猛，2002年科龙实现销售收入48.4亿元，取得了2个多亿的利润，并且顾雏军通过并购全国冰箱业提高了科龙的冰箱产能；2003年科龙在白色家电市场占有率日渐提高，销售总额超过60亿元，股东分配收益额增长迅速；2004年科龙获得了80多亿元的销售收入额，在国内占有很大的市场份额。从2005开始，科龙却连续发生了很多问题。在2004年前三个季度报表中，科龙显示获得的盈利额为2亿元，但当2005年4月科龙公布2004年企业年度报表时，年度盈利额由收益转为亏损，亏损额高达6000万元，这引发了外界的各种猜想。与此同时，发生在以前年度经营管理期间存在的各种坏账、闲置资产、应付账款、多余存货、过度

6、无效投资、经济纠纷等各种造成亏损的潜在因素集中浮出水面。同时，前董事长顾雏军先生等人涉嫌经济犯罪、侵占并挪用公司财产，致使科龙电器面临违反证券法规的局面，最终证监会决定对科龙进行立案调查。6月份以后，科龙供应商停止供货，银行也索要欠款，在公众信用危机、销售危机以及供应商危机的相继影响下，科龙于报告期5月至9月将近半年的的销售旺季停止了产品的生产和销售，市场销售大幅度萎缩。经查顾雏军与部分管理团队等人2002年以来违反《证券法》有关规定，在经营期间虚增企业收入额、少计各种费用，虚增经营利润。同年，顾雏军及部分管理团队被逮捕，数名独立董事在各种压力下同时递交了辞辞呈，接连着科龙电器的股权都被法

7、院冻结，科龙由盛转衰、举步维艰，不得不踏上重组之路。4.2并购过程海信集团是特大型电子信息产业集团公司，在中国黑色家电行业占据竞争的优势地位，但与行业领先者相比，其白色家电的市场占有率和生产规模还存在一定差距。因此，为了提升在家电行业的产能和竞争能力，2005年，海信制定了一套完整的家电产业调整战略计划，目的在于整合旗下的白色和黑色家电，实现两者并驾并驱的发展。在此时，业内的竞争者科龙电器曝出亏损新闻，临近破产崩溃，海信