基金二季度报告（2013年2季度）

《基金二季度报告（2013年2季度）》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、金融产品研究·季度报告5证券研究报告季报分析金融产品研究2013年7月22日基金二季度报告（2013年2季度）2013年2季报之仓位分析：股混开基仓位明减暗增54.93%基金主动增仓分析师：陈瑶SAC执业证书编号:S0850512070009chenyao@htsec.com021-232196452013年二季度，宏观经济延续弱复苏的态势，各项经济数据波动较大，PMI及出口数据回升幅度明显低于预期；前期部分经济政策持续影响市场，抑制投机投资性购房政策的连续出台，对A股造成冲击；同时5-6月份受

2、到半年末因素的影响资金面骤然趋紧，市场信心受到打击，季度震荡下跌，期间各类主动权益类基金仓位均不同程度缩减。截至2013年二季度末，封闭式基金平均仓位为67.66%，股票型开放式老基金平均仓位为82.24%，混合型开放式老基金平均仓位为71.27%，QDII老基金平均仓位为90.14%。超六成基金公司管理股混开基仓位缩水，中小公司仓位变动差异显著。具体分析如下：表1本季度及上季度各类基金股票仓位单位：%封闭式基金股票开放式（老）股票开放式（新）混合开放式（老）混合开放式（新）QDII（老）201

3、3年2季度67.6682.2455.3871.2779.9990.142013年1季度70.1483.47-74.92-91.22仓位变动-2.48-1.23--3.65--1.08资料来源：海通证券金融产品研究中心注：老基金为公布了本季度季报和上季度季报的基金，新基金是指首次公布季报的基金。股票、混合型开放式基金中剔除QDII基金、指数型基金、偏债混合型基金和生命周期型基金。QDII基金中剔除FOF、指数基金以及债券型QDII基金。封闭式基金中基金安信、基金兴华和主动股票开放型基金中易方达量化

4、衍生转型，在此次统计基金资产配置时予以剔除。1.各类基金仓位不同程度缩水，股混开基以主动增仓为主二季度A股市场主要受到经济增速和改革进程低于预期，以及美国量化宽松政策预期提前退出等不利因素影响，导致市场信心受到打击，整体呈现震荡下跌的走势，尤其是6月股指创出近四年来最大跌幅，上证指数季度下跌11.51%，深证成指下跌13.45%。期间市场风格分化加剧，周期性股票和金融股持续下跌，而以中小板和创业板为主的成长股持续创出新高，中小板指季度下跌3.42%，创业板指逆市上证16.76%。行业方面，传媒、

5、医药、食品、电子、环保等行业公司股价持续上涨，而采掘、有色金属、黑色金属等传统周期板块走势大幅弱于市场，结构性分化明显。债券市场方面，二季度央行重启3个月央票发行，并通过公开市场操作调节市场流动性，公开市场共计净投放资金5330亿元，较上一季度明显增加，资金面在4-5月份整体平稳，而在5-6月份受到半年末因素的影响资金面骤然趋紧。各品种收益率季度内受到资金面紧张的冲击迅速上行，在央行发文稳定市场后债券收益率出现回落。主要指数方面，二季度中债总全价指数上涨0.03%，中债银行间国债全价指数上涨0.

6、12%，中债企业债总全价指数上涨0.40%。根据基金二季报数据显示，各类主动权益类基金的平均股票仓位均较一季度末有所降低，其中混合型开放式（老）基金仓位缩水3.65个百分点，幅度最大，混合型封闭式基金平均减仓2.48个百分点，位居其次，股票型开放式（老）基金和QDII（老）基金仓位分别缩减1.23和1.08个百分点。具体来看，截至2013年6月30日，封闭式基金平均仓位为67.66%，低于混合型开放式老基金的71.27%，低于股票型开放式老基金的82.24%以及QDII老基金的90.14%。国内

7、各类主动权益类基金不同程度降低现金资产配置比重，提升债券资产配置比重；QDII本期继续一致空仓债券资产（仅1只QDII-FOF产品持有债券资产），同时整体提升现金资产配置比重。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融产品研究·季度报告5Ø封基仓位被动缩水，增仓债券减持现金为了具有可比性，我们对比2013年一、二季度都公布季报的封闭式基金的平均仓位，其加权平均股票仓位从上季度的70.14%缩减至本季度的67.66%，减少了2.48个百分点。考察封基仓位缩水的原因，根据2013年二季度中证800指

8、数跌幅，如果封闭式基金持股不动，则在二季度末的股票仓位应该是67.77%，被动减仓2.37个百分点，而期末封基实际股票仓位为67.66%，即基金整体主动减仓0.11个百分点。同时我们也可以看到，本季度，封闭式基金较一季度增持债券资产6.62亿元，占比提升1.64个百分点，同时减持现金7.22亿元，占比缩减1.30个百分点。分析原因，基金裕阳在2013年7月到期，为应对封基到期转型以及赎回，选择降低股票仓位，转配现金及其等价物（买入反售证券）或流动性高的债券、短融品种；而封闭式基金整体加仓债券，或