范勇宏：基金经理应与基民风险收益共担

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1、范勇宏：基金经理应与基民风险收益共担　　各位佳宾上午好。非常兴奋来参加这个年会。刚才听了王老的致辞，我现在才终究明白他为甚么一定要我参加这个会。首先，批评总得有一个对象，我听了半天，把我当作一个批评的靶子，所以我就可以够理解这个会的涵义了。第二，王老说今天这个会，银行托管来的人特别多，假如不往的话，就要挟我说不发基金，所以我就不能不参加这个会。　　非常兴奋来跟大家汇报，十年来中国的基金业不管怎样说，发展还是很快的。固然王老做了很多中肯的批评，我也留意到在10年当中，王老对基金业始终是批评，表扬的不太多，我估计王老可能买基金亏了点钱，心情非常激动，代表广大的持有人发出

2、一些声音。　　实在一个行业的成功，它需要各个方面的成功。比如说到基金业成功的地方的时候，除基金管理公司成功之外，还有包括银行也有非常大的贡献，证券公司、媒体都做了非常大的贡献。说基金行业不太好的时候，一般就讲就是你基金管理公司弄的。我们是严格依照《基金法》办事的，由此我想到我们也应当回顾一下《基金法》，当年王老组织设计《基金法》，现在可以回过头来看看哪些是好的，哪些是还需要完善的，这是我一个建议。　　今年是中国基金业13周年，开放式基金10周年。这10年，特别是开放式基金发展起来以后，发生了重大的变化，特别是范围发生了重大的变化。如何往评价这10多年当中基金起到了甚

3、么作用，我以为最重要的作用就是开启了人们理财启蒙的作用。由于过往大家都以为，理财就是存款，多买点国债，或是买点股票，理财渠道很窄。有了基金以后，大家理财的意识越来越强了。我讲一下目前应当迎接一个理财多元化的市场。　　过往理财市场是公募基金一枝独秀，现在已到了一个多元化的阶段，从一枝独秀到群雄荟萃的这么一个阶段，这是10年以后中国的理财业发生的重大变化。我们一讨论，讲成绩的时候就讲公募基金的成绩，讲题目的时候也是讲公募基金的题目。实在现在理财已到了多元化的阶段了，只不过公募基金发展时间长透明度高，所以它的一些题目比较轻易表现出来。其他一些理财产品，不是说没有题目，只是

4、由于透明度不高，所以需要不断地完善。　　当时公募基金发展很好的时候，一天一个基金能够发1000多亿，我想这个时代一往不复返了，现在通常为10亿、20亿就比较好了，实在这样也很正常，多了也不正常。这说明投资者越来越理性了，判定也越来越有自己的判定了，不会盲从了。现在进进多元化的时代以后，主要有这么几个题目，一个是私募基金发展很快，比如说现在市场上阳光私募有1600多支，管理的范围也上千亿。应当说与公募基金一起为不同的客户服务，也有竞争，但是相互补充，共同构成了一个理财体系。　　第二个方面就是银行理财产品。银行理财产品发的也很快，而且越来越快，它设计非常灵活，种类也特别

5、多。而且银行有强大的营销渠道，比如说2010年银行发行的理财产品将近9926种，发行范围大约是7万亿人民币。这个数字，在2007年才发了1万，到了2010年发了7万，翻了7倍，发展的速度很快。　　第三个理财机构就是券商理财，券商理财发展速度也很快。而且对公募基金构成了一个巨大的压力。跟公募基金相比，券商理财有很多的上风，比如说它有渠道的上风，比如说它设计上也非常方便。另外，除提管理费之外，还可以分成，机制上非常灵活。所以，现在券商理财的资产范围有1500亿。下一步券商理财，据了解，大家也知道，可能要产品备案制，假如实行备案制，我相信券商理财产品会发展的更快。　　第四

6、个多元化，比如说投资性保险、比如说PE股权基金的发展速度也很快。特别是PE，这几年国家大力支持，发展非常快。已成为高端客户的一个很好的选择，特别是一些风险承受能力强一些的，时间长一些的，也是构成了很好的趋势。　　从过往原来的一枝独秀，到现在理财市场的群英荟萃，在这个进程中，公募基金还有甚么上风？还有甚么劣势？刚才王老也指出公募基金的一些题目。他先天的劣势就是没有渠道，它必须靠银行，没有银行基金就发不出往。现在媒体上也讲，比如说销售费也很高，分享一部份管理费，是否是该分享管理费，大家也能够往探讨，管理费是管理人的用度，要付给销售机构。那末公募基金的上风，它信息表露很透

7、明，严格的契约管理，它组合投资，它投资行为也有严格的监管。比如说以信息表露为例，公募基金更加充分，天天公布净值，每个季度有季度年报，还有半年报，还有全年的年报等等，都进行了很多方面的具体表露，对投资行为也非常严格，对基金经理，比如说要邮件、MSN监控，在交易时间要上交，要对各个方面进行严格的监管。　　在过往一枝独秀的情况下，它上风是非常突出的。在多元化的时代，它的上风相对来讲上风就不是很突出了，乃至还有很多的劣势。但是作为投资者，不论是投资公募还是投资私募，对它来讲，我相信他们关注进程，但是更关注结果，不论是黑猫，还是白猫，捉住老鼠就是好猫，你得有业绩，假如没有