公允价值会计论争

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1、公允价值会计论争【摘要】本文基于发生在美国并以之为导火索很快演变成全球性金融危机的次贷危机视角,围绕再次上演的会计界与金融界对金融工具，特别是衍生金融工具的计量属性——公允价值的论争，分析了次贷危机形成的直接诱因，针对金融界对公允价值会计的争议，阐述了如何面对挑战和考验，须明确的认识和观点。　　【关键词】次贷危机；公允价值会计；抵押贷款证券　　　　一、导言　　　　公允价值计量自上世纪80年代因大公司破产事件，尤其是美国境内2000多家金融机构在没有预警情况下的破产被推向高潮，再次掀起会计界与金融界对金融工具，特别是衍生金融工具确认、计量和披露的论争，围绕以历史

2、成本还是公允价值为金融工具的计量属性展开，历史成本会计的缺陷已事实上成为职业团体与管理机构所关注的问题，历史成本会计信息缺乏价值相关性，表现为既不能区分管理当局继续持有、取得、处置等决策对财务业绩的影响；也不能将价格变动对财务业绩的影响与管理当局的主观努力所产生的影响相区分，进而不利于经理人员的业绩评价；更不能预防、反映以至化解金融风险，还为收益操纵提供了机会与空间等，提议将公允价值纳入财务报告。以美国为代表的会计准则制定机构迅速反应，FASB于1984首次将公允价值运用于金融工具会计发布了FAS80（远期合同会计）。1990年9月，当时的SEC主席Richa

3、rdC.Breeden在美国参议院作证时指出历史成本财务报告对预防和化解金融风险于事无补，并首次提出应以公允价值作为金融工具的计量属性，支持者从理论方面（Ohlson净盈余理论（cleansurplustheory1995））、实证方面（BallandBroemortgagecrisis）又称次级抵押担保贷款危机，顾名思义此次危机是由次级抵押贷款引发的危机。它是指一场发生在美国房地产市场上的次级抵押贷款的危机，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐

4、步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。　　次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用级别较差，收入不高同时又没有可变卖资产的借款人提供的贷款。美国抵押贷款市场的“优惠级”（Prime）、”次优级”Mid-Prime及“次级”（Subprime）是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了不同层次的市场。信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款，贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2％～3％。相对于给资信条件较好的贷款人所能获得的比较优惠的利率和还款方式，次级按揭贷款人在利率和还款方式，通常要被迫

5、支付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。但它对于借款人的好处是在信用级别较低的情况下可以实现居者有其屋，以所购房屋做抵押贷款购房，所以次级抵押贷款在少数民族高度集中和经济不发达的地区很受欢迎，也具有良好的市场前景。　　（二）次贷危机的直接诱因　　次贷危机的直接诱因是房地产市场低迷，利率上升。由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务，所以次级贷款对放贷机构来说更是一项高回报业务，在房市火爆的时候，银行可以借此获得高额利息收入而不必担心风险。由于美国次级按揭客户的偿付保障不是建立在客户本身的还款能力基础上，而是建立在房价不断上涨的假设之上

6、，对风险的漠视，致使借贷双方错误地认为在房价持续上涨的前提下，借款人违约至多是丧失抵押品的赎回权，无法享有房价上涨的利益，加大再融资难度而已，而放贷机构仍可享受收回抵押资产价格上涨带来的利益，何乐而不为呢。　　事实上次级贷款借款人的信用级别相对较低，潜在还款违约可能性较大，次级贷款机构面临的风险也自然更大，一旦市场发生逆转，房价下降，利率上升，借款人的负担将逐步加重。当这种负担达到极限时，必将出现大量客户违约，不再支付贷款。美联储主席BenS.Bernanke于2007年8月31日指出，可调整利率次级抵押贷款违约率高达13.5%是2005年中期数字的两倍之多②

7、，放贷机构无法及时收回贷款而收回的抵押资产又不能弥补放贷损失，造成贷款机构报表出现大量坏账，加之大部分贷款机构早已把这些不良资产委托特殊目的实体（SPEtrust）打包后进行了层层的担保资产证券化，摇身一变成为各种名堂的衍生金融工具，初衷是分散风险强化市场，实则是把层层包装证券化后的这种有毒资产的风险不断渗透、蔓延并逐级放大，良好的初衷却种下了恶果。一个借款人的违约可能会导致多家贷款机构的坏账，当大多数借款人因还款压力加重而违约时，贷款机构之间不可避免的坏账损失犹如多米诺骨牌会出现瞬时间的放大、升级、蔓延并浮出水面。此时，次级抵押贷款危机就产生了。　　总之，冰

8、冻三尺、非一日之寒。美国次贷危机之所以