机械行业：铁路投资提速稳增长，油气装备迎利好

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1、中金公司研究部:2018年9月25日市场回顾上周机械板块（SW机械指数）上涨4.19%，上证综指上涨5.49%，深证成指上涨5.12%。细分板块中，涨幅前三为农业机械（+5.78%）、铁路装备（+5.12%）、楼宇设备（+4.89%），跌幅前三为模具磨料（+0.88%）、仪器仪表（+0.89%）、船舶制造（+1.36%）。中金机械组合上周上涨5.89%，同期沪深300指数上涨6.41%。图表1:机械子板块行情统计（20180917-20180921）图表2:中金机械组合（20180917-20180921）周

2、度行情请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6中金公司研究部:2018年9月25日农业机械铁路装备楼宇设备工程机械金属制品类机械自动化纺织服装设备冶金矿采化工设备其他通用器械重型机械内燃机机床工具机械基础件煤炭机械印刷包装机械环保设备制冷空调设备船舶制造仪器仪表模具磨料机械行业平均本周各版块区间涨跌幅（%，总市值加权平均）10710610510410310210110099989796中金机械组合沪深300指数请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6中金公司研究部:2018年9月25日5.785.124.8

3、94.414.324.203.763.583.112.622.462.442.382.351.671.531.451.360.890.883.320.001.002.003.004.005.006.007.00资料来源：万得资讯，中金公司研究部资料来源：万得资讯，中金公司研究部细分行业观点更新铁路装备：轨交设备：8月铁路建设投资大幅改善。根据中国铁路总公司数据，2018年1-7月，铁路固定资产投资放缓，同比下降1.1%至3,578亿元。但8月份单月铁路投资同比增长48%至1,034亿元，带动1~8月铁路投资同

4、比增长6.9%至4,612亿元，这表明前期铁路建设政策宽松已经转化为投资。从资金面来看，M2是铁路投资的同步指标，根据中金宏观组的“准M2”数据，我们观察到经季节性调整后的8月“准M2”环比年化增速从7月的13.5%提高至24.9%。长期看，铁路投资仍具有空间，轨交装备公司未来订单有望进一步改善。推荐中国中车-A/H，中国通号。工程机械：工程机械：销量较快增长，行业调研展望乐观。8月，挖掘机/装载机/推土机/压路机/汽车起重机销售11,588/7,666/422/1,257/2,697台，同比增长33.0%/

5、11.4%/-6.4%/-8.2%/60.3%。从我们本周的行业调研情况来看，某主机厂当前排产饱满，公司预计2018年挖掘机增速在30%以上，并判断2019年各工程机械产品合计销量有望实现10%以上增长，主要由于基建投资力有望加大，而更新替换需求仍将延续。从经销商来看，判断9月挖机行业销量增长15%左右，2018年实现30%以上增长，今年以来工程机械利用水平、客户结构和回款条件均持续改善。四川某混凝土机械经销商客户也基本以老客户为主，行业更加理性成熟。经销商信用销售首付款比例均保持在30%-40%。看好未来基

6、建投资力度加大提升工程机械行业景气度。继续推荐三一重工、恒立液压、柳工、中联重科-H。油气装备：天然气勘探开发力度提升，存储设施建设加速。近日，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，要求加大国内天然气勘探开发力度，构建多层次储备体系。1）请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6中金公司研究部:2018年9月25日力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。2017年、2018年1-7月，我国天然气产量分别为1,474/905亿立方米，同比增长7.7%/5.5%。按照2020年产量达

7、2,000亿立方米的规划，2018-2020年CAGR需达到10.7%，天然气勘探开发力度有望提升。页岩气等非常规油气开发的重要性将提升，压裂等钻完井设备需求空间有望提高。2）供气企业到2020年形成不低于其年合同销售量10%的储气能力，城镇燃气企业到2020年形成不低于其年用气量5%的储气能力。我们预计2020年城镇燃气公司年供气量有望达到2,000亿立方米，2018-2020年城镇燃气储气调峰设备投资金额将达到400亿元。结合6月底以来财政部下发补贴政策，为“2+26城市”及雄安新区储气设施建设提供10亿

8、元补贴，国内储气设施建设将加速。继续推荐国内天然气储运装备龙头中集安瑞科，建议关注杰瑞股份。锂电设备：国内龙头厂商大幅扩产。近期，宁德时代启动湖西锂电项目设备招标，先导智能、大族激光、科恒股份等均发布中标公告。CATL上市募投项目拟扩产24Gwh，设备投资达67亿元。此外，时代上汽新建36Gwh锂电项目招标也于近期启动，先导智能等设备龙头有望获得大额订单，我们估计先导智能全年在宁德时代体系新签订单有