并购融资方式问题分析

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1、并建立博弈论模型进行求解，并针对模型找到的问题提出创新性的杠杆收购模式来解决问题。谢岸隆(2010)n明银行开展财务顾问业务拥有客户信息、机构网络、资金实力、银行信誉等独特优势。企业并购项目若不能争取银行做并购财务顾问，就割断了银行更深入地了解与：伞入企业并购项目的纽带。在作者看来，为了获得银行的资金支持，企业应采取“财务顾问+并购贷款”的融资策略。邱南南(2010)n61融资问题是决定并购成功与否的关键因素之一。该文在分析国内现有并购融资手段以及借鉴美国并购债务融资经验的基础上，论证了发展并购票据的必要性与可行性，并对并购票据的发展提出建议。邢厚媛(

2、2010)n71近期中国企业海外并购融资应注意的问题我国企业跨国并购方兴未艾，融资关乎并购的成败。企业应当积极借鉴国内外成功企业的跨国并购融资经验，综合考虑多种融资方式的利弊和风险，灵活选择融资方式，开发并利用国内国外两个资本市：场，拓宽融资渠道，发挥咨询机构的中介服务作用，才能减少并购中的融资风险实现跨国并购的目标。路兰新和刘广(2011：In踟结合号称中国”镍都”的金川集团在香港设立平台公司实施境外投资的做法以及取得的成效，探讨境外投融资平台在企业”走出去”过程中的积极作用，以期对我国企业的境外投资有所启示和借鉴。马晶晶和尹灿燕(20]．0)n明文

3、章对国内外学者有关并购融资以及国内有关并购融资创新的主要文献进行了梳理，介绍了国内外融资结构理论的研究现状，国内外对具体融资方式的研究情况，以及我国学者从渠道、中介、政策等几个方面提出的并购融资创新方式，并总结了我国并购融资研究中的优点和不足。张圆园(2011)瞳∞通过对国内外产融结合经验的对比分析，结合我国央企的特点，指出当前央企进行产融结合所面临的问题。为央企顺利解决这些问题，探索适合的产融结合模式提出建议。陈威和王万州(2009)心妇阐述-J'禾U用信托参与企业并购的优势，包括混业经营，风险隔离，私密性好等优势，并介绍了信托在大企业并购和中小企业

4、并购中应用的现状。张涛(2009)乜23对于中小企业来说，实现快速成长的最快捷而有效的方式应该是通过并购其他企业。目前，并购企业能否在有限的时间内迅速筹集足够的资金是并购完成的先决条件。因此，探索出一些适合于中国中小企业的并购融资方式对我国中小企业的发展有着重要的意义。适合于中小企业并购融资的主要方式有中小企业联合担保贷款、股权租赁、风险投资和私募股权等。零曼(2010)瞳朝产融结合不仅是在集团层面统一调配资金，完成留存资金的保本增值，也不是通过金融业务提高集团利润，而是重构商业模式，促进企业做大做强。对于大部分实业家来说，还要以产业为本，加强管理，控

5、制并购风险。聂孝红(2011)幢们并购对企业快速发展具有重要的意义，融资是企业并购活动的核心环节，采用适宜的融资工具，科学地融通到并购资金往往是决定一宗并购成败之关键。优先股是介于股权和债权之间的一种”混合”性融资工具，它汲取了股权和债权的双重优点，优先股在企业并购融资过程中具有显著的优势。第五，关于并购融资方式的综合研究赵鑫(2010)心朝指出了中国企业跨国并购融资中存在的融资渠道狭窄单一、融资中不规范操作现象严重、融资中介机构的作用有限以及政府干预过度四个主要问题，并进一步分析得出了产生问题的主要原因，具体包括：相关法律法规不健全、资本市场发育不够

6、成熟、并购企业的治理结构不合理、国内商业银行对并购融资“惜贷”以及融资中介机构的服务水平较低。在此基础上，该文提出了完善中国企业跨国并购融资体系的对策建议，其中在微观层面上要求规范企业跨国并购融资的决策机制、全面提升并购企业的自身实力以及拓宽企业跨国并购的融资渠道，在宏观层面上要求加快发展和完善我国的资本市场体系、加强商业银行对于跨国并购融资的支持、发挥中介机构在跨国并购融资中的作用以及构建与跨国并购融资相适应的政策环境。高瑾瑾(2010)乜61试图在对并购融资相关理论及各种融资方式进行详细介绍和比较分析的基础上，对现阶段我国企业并购所采用的融资方式做

7、系统的研究，从企业层面和宏观政策层面，分别指出现阶段我国企业并购融资方式在运用中存在的问题。该文以系统的观点，将宏观与微观相结合。企业在融资方式决策时，应结合融资方式的特点，综合考虑不同融资方式的风险与成本，结合企业自身实际情况寻找融资成本最低、融资风险最小的最优融资方案。从宏观政策层面，提出了一套我国企业并购融资方式完善的对策建议。张宇晴(2011)翰71构建了基于融资方式不同对跨国并购绩效影响的计量模型，选取财务绩效法实证检验跨国并购绩效的变化，通过比较选取的上市公司并购前后的财务绩效变化，归纳总结出融资方式的差异对于并购后企业运营绩效的影响，得出

8、实证结果，并阐明最佳的并购融资结构应根据企业的自身状况、发展阶段、经营决策等来统一分析、综合制