我国居民储蓄和消费行为的实证研究

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1、我国居民储蓄和消费行为的实证研宄□作者：江西师范大学商学院张运平王学成内容摘要:本文通过实证分析发现：多年来我国央行的利率政策对我国居民消费与储蓄行为的影响作用很小，我国居民的消费和储蓄对央行的利率变动并不敏感。关键词：储蓄阶段消费利率政策自1993年以来，我国中央银行频繁运用利率杆杠来调节宏观经济，央行的利率政策除了对我国的投资有较大影响外，对居民的储蓄和消费行为却未能产生应有的影响。根据我国1978-XX年历年的《统计年鉴》所提供的数据，我们注意到，随着人均收入的提高，我国的人均消费和人均储蓄也随之提高，但人均储蓄的增长势头十分迅猛，居民的边际消费倾向过低，

2、而边际储蓄倾向上升过快。1978年，我国人均收入才171元，到XX年则提高到4993元，增长倍，年平均名义增长率为％，扣除GDP平减指数，年平均实际增长率为％;同期，我国人均消费也由1978年的184元增加到XX年的3791元，增长近20倍，年平均名义增长率为％，年平均实际增长率为％;人均储蓄则从1978年的元增加到XX年的8018元，增长365倍，年均名义增长%，年均实际增长率为％。对比人均消费和人均储蓄两组数字可以看到，无论是增长率还是绝对量，储蓄的增长都远远超过消费的增长，特别是从1995年起，我国人均储蓄的增长势头似乎不可阻挡，高储蓄与低消费形成鲜明的反

3、差。模型的建立我们知道，影响居民当期消费和当期储蓄的原因都是非常复杂的。影响当期消费的因素主要有：当期收入、前期消费、当期储蓄、预期消费、利率、通胀率，等等；而影响居民储蓄的主要因素有：当期收入、当期消费、预期消费、利率、通胀率，等等。按照经典的消费和储蓄理论的解释，人的消费可分为自发性消费和引致消费，其中：自发性消费与收入无关，如果当期收入为零，消费者或者动用前期储蓄，或者举债消费；而引致消费则对当期收入有较大的敏感性。一般说来，当期收入越多，引致消费也越多；至于前期消费对当期消费的影响，反映了消费的刚性和继承性；而当期储蓄对当期消费的影响为：在当期收入既定的

4、前提下，当期储蓄越多，当期消费就越少；预期消费与当期消费的影响也是呈反方向变化的，即在当期收入既定和预期收入不确定的前提下，预期消费越大，当期储蓄就越多，从而当期消费就越少；利率对消费和储蓄的影响，在通常情况下为：利率上升，当期储蓄上升，当期消费减少；通胀率对消费和储蓄的影响在正常情况下为：通胀率越高，当期消费越高，当期储蓄越少。为了探讨我国高储蓄与低消费形成鲜明反差的深刻原因，我们不妨对消费和储蓄进行建模。从上述消费和储蓄理论来看，当期收入、利率、通胀率是影响消费和储蓄的共同因素。通过运用OLS线性回归方法对上述变量进行逐一筛选后，我们得出与现期消费存在较强线

5、性关系的指标就是当期收入（Yt），而与现期储蓄存在较强线性关系的指标是当期收入（Yt）、预期消费（Ct+1）。为了考察前期储蓄（St-1））、利率（Rt）和通货膨胀率（3Tt）对当期消费的影响，在消费模型中，我们以当期收入（Yt）、前期储蓄（St-1）,利率（Rt）（—年的定期利率以时间加权平均而得）、通货膨胀率（nt）为自变量，以当期消费为因变量进行对数回归拟合；为了考察利率（Rt）和通货膨胀率（:nt）对储蓄的影响程度，在储蓄模型中我们以当期收入（Yt）、预期消费水平（Ct+1）、利率（Rt），通货膨胀率（itt）为自变量，以当期储蓄（St）为因变量。通过上

6、述1978-XX年各变量的统计数据运用SAS软件进行拟合得：消费方程：InCPitt-R2=F二储蓄方程：InSt=-++t++l-R2二两个模型的检验并不显著，这说明该系列存在较大的自相关性。为消除这种自相关性，必须对两个模型进行修改。对于消费模型我们引入一阶自回归变量，即前期消费（Ct-1）；而对于储蓄模型，我们则对因变量进行差分处理，即以储蓄增长额（St—St-l=St）替代当期储蓄（St）,并作为因变量。运用SAS软件拟合得：消费方程jiInCt=—++-+t+-1—R2=F==储蓄方程：InSt=—++t++1-R2=F==从修改的消费方程和储蓄方程的

7、值，可以看出这两个模型的自相关性问题已得到很大的改善，检验、R2和F值都是显著的，因此这两个模型是具有解释力的，是可以接受的。从修改的消费方程可以看出：影响居民消费水平的最大因素是居民的消费习惯，其弹性为，且t检验显著，t值为。这说明消费的继承性是影响我国居民消费的主要因素；其次是当期收入，该因素对居民的消费有较大的刺激作用，其弹性为，且t检验显著，t值为。这说明，随着居民收入的快速增加，居民的消费水平也有较大的提高。但是，居民的前期储蓄、利率和通货膨胀率三个因素对居民消费的影响却都不大。消费对这三个变量的弹性分别为+、+和_，这说明前期储蓄、通货膨胀率和利率对

8、消费的影响作用都很小。再