企业业绩评价引入eva理念的必要性探析

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1、企业业绩评价引入EVA理念的必要性探析招商局武汉长江轮船公司摘要：在企业业缋评价屮，其评价方法是否科学，将直接影响企业业缋评价的效果，进而影响企业的管理与经营决策。经济增加值（EVA）这一指标的引进，使传统的企业评价体系发生了革命性变化。基于此，本文主耍对企业业绩评价引入EVA理念的必要性进行探讨。在对同一企业相同时段的综合评价中，引入或弃用EVA这一指标会使评价结论大相径庭乃至截然相反。大家不禁要问，EVA这样的指标科学合理、公正客观吗?企业评价引入这一指标具有必要性和可能性吗?为此，笔者不揣浅陋，主

2、要从本人所从事的财务工作的角度谈几点粗浅的看法。一、EVA的基本理念要搞清楚EVA这个指标对企业业绩评价的影响，首先要丫解其概念。相关教科书上如此论述:经济增加值（EVA）是指企业税后营业浄利润与全部投入资本成本之间的差额。需要注意的是，这个投入资本成本不是投入成本，是资本成本。企业的投入成木无非有3个主要渠道，即国家投入、股东投入和银行贷款。如果把国家和股东投入的资金当作银行贷款，那么要还银行的贷款利息就是我们所说的资本成本。如果企业税后营业净利润与全部投入资本成本之间的差额是正数，也就是说企业税后营

3、业浄利润减去国家、股东或贷款成本的利息后，如果为正，说明企业创造了价值;反之，则表示企业发生价值损失;如果差额为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。从EVA的释义中可以看出，EVA对比我们通常考核评价企业的指标即企业税后营业浄利润（平时通称税后利润）只是多出了一个资本成本的增项。然而，正是这个资本成本的增项才是理解EVA理念的关键之点，也是打开EVA这把锁的钥匙。简单来说，我们通常所说的税后利润只有减去企业的资本成本，冰能真正衡量出企业是否真正有收益，企业的营运是否有价值;不然很可能

4、出现虚盈而实亏、大盈实小盈、小亏实大亏的情形。资本成本就是资本投资项目所要求的收益率。那么，把资本成本作为计算企业收益的一个增项是否科学合理呢?答案无疑是肯定的。我们知道，设立一个企业必须首先要有资本投入，只不过资本的投入有多种方式。比如，W家注资、股东参股等方式。但无论哪种方式，资本的投入都是有代价的。资本的这个“本”，既是根本，也指成本。EVA的计算公式为:经济增加值（EVA）=税后营业净利润-资本成本（投入的总成本应得的平均回报）。此外，在经济增加值中还有一些调整事项。比如，企业研发、后备人冰培训

5、和市场开拓这些费用对公司未来市场份额产生深远影响，在计算EVA时不能笼统地算在当期费用中，应将这类费用调整作分期摊销，以鼓励经营者进行研宄发展和市场开拓，为企业长期发展增强后劲。此外，还有各种准备金、商誉、战略性投资、递延税项、营业外收支等。例如，营业外收入中固定资产处置利得、债务重组利得、政府补助、捐赠利得，罚款收入，企业合并损益等这些与当期经营无关的收益要剔除，还有营业外支出中如自然灾害毁损、公益性捐赠支出等这些也要剔除。二、EVA与传统业绩评价指标的对比分析传统业绩评价主要是对会计利润的考核，EV

6、A则主要是对经济利润的考核。两者在作用、方法和数量上存在一定的联系，但也存在明显的区别。会计利润是事后利润;经济利润是一种事前预测，考虑了股权投资的机会成本，消除了传统会计核算无偿耗用股东资木的弊端，更能全面地反映经营业绩。会计利润虽然也称为利润，但因为不包含资本成本，只能视为“假性利润”；而经济利润因为包含了资本成本，才能算作“真实利润”。通过下面的图表，我们可以加深对EVA计算的理解。某集团公司下属全资子公司A公司和B公司，经营范围基本相同，某年有关数据如表1所示，本文的资金成本率是按10%来计算的

7、。表1A公司和B公司某年相关数据（单位:万元）下载原表通过表1的对比分析可以发现，单从会计利润来看，A公司经营状况要好于B公司，比B公司利润多500万元。但从经济利润上看，B公同要优于A公同，B公司的企业价值是在增加的，而A公司经济利润却为-50万元，即其投资资本正在缩水。出现这两种状况的主要原因是会计利润忽略了资本成本，仅仅扣除了债务利息，看似可圈可点的会计利润，在考虑了股权投资资本成本的情况下，其经济利润却是负数。现在笔者就招商局武汉长江轮船公司所属的武汉长通冷气机电工程有限公司（以下简称“长通公司

8、”）2016年经营实绩进行分析（见表2），这里用的资金成本率是按目前屮企5.5%来计算的。另外，还要关注“资本成本率”的问题:2013年国资委发布新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，将中央企业资木成木率原则上定为5.5%,我们招商局武汉长江轮船公司对下属企业投资，资本成本率要达到8%~10%。现学术界对所有央企执行同一标准资本成本率存在异议，经测算，最低和最高的行业债权资本成本率差距是2.7个百分点。在笔者看来，差距远远不是2.