沉淀成本与资源型城市转型分析论文

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1、沉淀成本与资源型城市转型分析论文.freelPI＝MCI其中，P是产出的价格，MPI是投资品的边际价值产品，MCI是投资品的边际成本。这是标准的新古典竞争结论。当物质资本投资是部分沉淀时，这一决策规则对物质资本配置有什么意义？在发生沉淀成本的情况下，依赖物质资本的边际价值产品及其自身沉淀成本产生了四种可能的投资行为，这些都被证明在图1中。在图1中，物质资本投资的边际成本等于单位购买价格S，由SS曲线表示。物质资本负投资等于其打捞价格s，由ss曲线表示。S＞s表明有沉淀成本。在第一种情况，物质资本的边际价值产品较高，与投资的边际成本曲线（SS）相交于正投资区

2、域，这表明经济主体处于投资行为；在第二种情况下，物质资本的边际价值产品处于中间阶段（Ss），这表明他既不正投资也不负投资。在这个资产固定区域，经济主体不易受外部经济环境的影响，这恰恰是因为沉淀成本导致的结果。在第三种情况下，物质资本的边际价值产品较小（ss），经济主体进行部分负投资。最后，当物质资本的边际价值产品极小时，导致总投资完全退出。在图1中，横轴表示投资，右侧为正投资，左侧为负投资。纵轴表示投资或负投资的边际收益和边际成本。如果S＝s，即SS曲线与ss曲线重合，表明没有沉淀成本，投资者完全受外界条件的变化而瞬时变化。一旦亏损，经济主体会立刻进行负投

3、资。反之，一旦有利可图，经济主体会立刻进行正投资，这是标准的新古典竞争模型。然而，如果S＞s，至少部分沉淀，一旦投资失败，有可能会等待退出，这偏离了标准的新古典结论。具体分析如下：（1）沉淀成本将使经济主体没有任何激励参与资本市场。例如，在投资行为Ⅱ，此时往往出现观望，等待时机，没有任何投资发生。（2）沉淀成本可以产生不可逆行为和滞后效应。滞后效应以不可逆效应为特征。例如，考虑经济主体在时间t处于投资行为Ⅱ，在时间t＋1处于投资I，在时间t＋2需返回投资Ⅱ。这个经济主体在时间t＋1进行投资，在时间t＋2不会进行负投资，尽管他事先知道在时间t＋1需要返回时间

4、t＋2.这是因沉淀成本带来的调整障碍。（3）在有沉淀成本的情况下，信息不完全对投资有不利影响。在有沉淀成本的情况下，这意味着在后来的负投资时需要承担沉淀成本：沉淀成本越大，面对的可能性越大，投资的负激励越强。同时这也意味着信息不完全和沉淀成本对投资有负面影响，影响企业进入。（4）与第三种含义相关的是，进入要求进行投资，沉淀成本和信息不完全相互作用对进入（投资）有负面影响。换言之，沉淀成本和信息不完全构成了企业的进入壁垒。如果信息完全，不会发生沉淀成本，不会阻碍进入。只有在信息不完全的情况下，投资者害怕投资成本无法得到补偿，从而造成投资不足。（5）沉淀成本对

5、退出有阻碍。在有沉淀成本的情况下，该投资者将面对后来再投资或重新进入的沉淀成本：沉淀成本越大，面对的沉淀成本可能性越大，负投资（退出）的激励越小。这表明信息不完全和沉淀成本减少企业负投资和退出的激励，构成退出壁垒。因而，在这种情况下，很容易出现投资过度。需要强调的一点是，这一模型同样也适用于自然资本、人力资本等经济性沉淀成本对企业进入与退出的影响。接下来将社会性沉淀成本纳入分析框架，也不改变我们的基本结论，它的作用只是扩大沉淀成本的范围，增大了经济主体结构刚性调整的空间，增大了经济主体的退出和进入障碍，使价格信号更难以发挥作用。实际上，社会性沉淀成本相当于

6、增加了企业的成本，也就是说，在经济主体进入市场时，必须付出更大的代价，而当其退出市场时更没有讨价还价力量，只能以更低的价格出售其资产，进而使企业正投资的边际成本曲线由SS变为S1S1曲线，负投资的边际成本曲线由变为s1s1，资产的沉淀区域扩大为S1s1.由此可见，在没有沉淀成本的情况下，只要依靠产品价格信号，便能够有效地配置生产资源。然而，由于沉淀成本普遍存在，减少各类资源的流动性，因而它构成企业投资激励（进入）和负投资（退出）的基本障碍，这也成了研究资源型城市转型的一个切入点。四、对资源型城市沉淀成本的补偿机制分析通过上面的微观经济模型扩展可知，沉淀成本

7、对资源型城市转型有不利的影响，会严重影响资源型城市的经济发展。我们知道，在信息完全或无交易成本的情况下，不会发生任何沉淀成本，资源型城市的转型没有任何障碍。但这只是理想状态，由于资产专用性和交易成本的普遍存在性，使得沉淀成本也普遍存在。此时，投资成本受产业结构、市场供求等影响，很难瞬时发生调整，从而严重阻碍资源型城市顺利转型。对于我国的资源型城市来说，沉淀成本极为显著。只有解决了沉淀成本，才能创造出自由进入和退出的市场环境，从而不仅有助于现有企业或产业退出市场或产业，还有助于发展接续产业，确立资源型城市新的经济增长点。因此，管理或补偿沉淀成本是切断产业结构

8、刚性或滞后效应的关键，也是加速资源型城市经济增长和发展的关键。具体