供应过剩压制锌市低位震荡.doc

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1、供应过剩压制锌市低位震荡一、行情回顾：新年以来，在商品指数基金调整权重增持锌等金属，收储因素以及国外矿产商减产等利多因素激励，锌市获得短暂提振，展开新年的第一波反弹攻势，但随着指数调仓结束，国储收储量低于预期，欧美数据疲弱以及LME库存持续大幅增长，锌价承压回落，重回震荡探底走势。二、、供需因素1、精锌产量同比下降国家统计局公布的数据显示，12月份我国的精炼锌产量为31.5万吨，较去年同期下降11.8%，环比增长3.5%；2008年合计精炼锌产量391.29万吨，同比增长4.3%。12月份我国的锌精矿产量为29.99万吨，同比增长0.7%，较11月环比增长12.96%；1-12月份

2、合计锌精矿的产量312.66万吨，同比增长11.4%。从数据可以看出，虽然减产传闻不断，但国内精炼锌的产量维持小幅增长，而精锌矿产量在10、11出现下降后，12月再度出现增长。从业内的调查看，国内冶炼企业开工率普遍不足。行业专业机构易贸咨讯公布的新一期市场调研报告，在被访的33家锌冶炼企业中，12月份企业总开工率为57.1%，与上月基本持平。这33家冶炼企业涉及年总产能为382万吨，12月份的总产量18.2万吨。而对于今年锌价的预测，被访企业普遍持谨慎态度，其中六成认为平均价格将在10000-11000元之间。随着锌价的反弹，锌冶炼利润可观，国内减产力度可能趋于减弱，这对锌价的反弹

3、空间构成压制。2、12月精锌进出口出现下滑中国海关总署公布的数据显示，12月份我国精炼锌的进口量为3306吨，同比下降59.28%。1-12月精炼锌的总计进口量为18.34万吨，同比增长22.67%。12月份我国锌精矿进口量为26.28万吨，同比增长19.95%。1-12月锌精矿进口量为238.49万吨，同比增长10.65%。2008年我国精炼锌出口出现大幅下滑，进口则出现明显增长，全年呈现净进口；锌精矿进口保持增长趋势。12月份精炼锌进出口同时出现下滑，主要是受国内外需求均出现明显放缓的影响；而锌精矿进口保持快速增长，这也表明国内精锌产量仍将延续增长趋势。下表为海关总署公布的初步

4、数据:　12月1-12月吨同比变化(%)吨同比变化(%)出口:精炼锌4,784-59.2871,318-74.13锌合金--2-99.81进口:精炼锌3,306-30.12183,38422.67锌合金9,893-29.75147,483-12.47锌矿石、精矿262,84019.952,384,88010.653、国储收储5.9万吨锌1月份炼厂消息人士透露，中国国家物资储备局以11800元/吨的价格，从锌业股份、株冶集团、豫光金铅、驰宏锌锗、中金岭南等七家国有冶炼企业处竞价收购了5.9万吨精炼锌，购回的锌将储存于13个国储局仓库中，运费由冶炼企业支付。同时，株冶集团和葫芦岛锌业股

5、份也已按11800元的价格向现货市场售锌。中国收储支撑由于其规模与范围有限，迅速被市场消化。但这对中国产商的利好远大于其他地方的炼商，全球库存依然充裕，需求却很低迷。3、机构观点：锌市延续过剩局面1月22日报道，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2008年1-11月全球锌市供应过剩18.3万吨。WBMS称，2008年1-11月全球锌矿产量为1,108万吨，较2007年同期增加9.7%；精炼锌产量增加38.4万吨，至106.94万吨；亚洲国家，尤其是中国的产量增幅最大，增加38.8万吨。欧盟27国锌产量较2007年同期下降0.3%，北美自由贸易区产量较2007年同期下降3.4

6、%。同时，2008年1-11月全球锌需求量较2007年同期增加22.5万吨，增幅大多出现在中国，期间需求量为376.49万吨，占全球需求总量的36%。数据并显示，11月锌板产量为99.61万吨，消费量为96.28万吨。锌库存增加10.3万吨，几乎全部增幅都出现在LME仓库。LME锌库存占全球总库存的33%。据国际铅锌研究组织(ILZSG)近期报告称，2008年1-11月全球精炼锌市供应过剩13.4万吨，2007年同期为供应短缺11万吨。ILZSG称，2008年1-11月全球精炼锌产量为1075.8万吨，超过消费量1065.4万吨。其中，西方国家锌消费量为642.8吨，产量为618.

7、9万吨。全球11月精炼锌产量为942,100吨，低于10月时的100.6万吨，11月锌消费量下滑至925,900吨，10月时为984,700吨。。三、库存持仓因素1、LME锌库存截至1月30日LME锌库存增加21125吨，至342625吨；注销仓单为7800吨，占库存的比例约2.28％左右。新年以来，LME锌库存继续大幅增加，较2008年12月增加近9万吨，增幅超过35%，LME锌库存上升的节奏加快，市场过剩仍在增加，这也反映了欧美需求疲弱而供给仍在相对增加，这对锌价