机械设备行业：继续坚定推荐油服板块.docx

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1、机械设备行业动态研究报告目录一、本周核心观点与行情回顾21.1本周观点21.2指数表现与板块估值31.3个股表现4二、需求观察5三、行业新闻63.1工程机械和轨道交通63.2锂电设备63.3能源装备83.4工业4.093.53C自动化设备10请参阅最后一页的重要声明18机械设备行业动态研究报告一、本周核心观点与行情回顾1.1本周观点维持对油价高位盘整的判断，油服作为后周期行业，将持续处于景气向上过程。市场对近日油价调整有所担心，持续跟踪以来，我们对油价持续高位盘整的逻辑基础没有变化。供给端，美国依旧面临管道运输能力不足、电网能力不足等基础设施限制的问题，跟

2、踪的美国活跃钻机数依旧没有出现趋势性上升走势；同时7月以来伊朗出口持续快速下行；需求端，美国经济依旧强劲，原油需求旺盛。另外，油服作为后周期行业，并不受短期油价调整影响，维持对油服行业3年以上景气向上的判断，相关公司股价调整将提供良好的投资机会。我们越发坚信油服行业景气周期将远超市场所预期的2-3年时间跨度。1）国内高成本页岩气开采成本仅对应50美元/桶，判断中期内油价将持续处于高位，油服将持续处于景气周期；2）“十四五”天然气消费占比将进一步提高。2020年天然气消费占比达到10%左右，据此推算2020年消费量将达3800亿方，即使2020年国产气产量达

3、到2000亿方，占当年所预测的3800亿方消费量的52.6%，对外依存度进一步提高，天然气自主供给压力较大，需持续加大对上游天然气勘探开发。而“十四五”有望进一步提高天然气在能源结构中的占比；3）目前国内存量的1700台中小型压裂车大多采购于2005年和2008年前后，根据设备更新周期，2018年后将开始进入更新周期，使行业景气度更为绵长可持续；4）根据海洋油服工程订单执行周期，2018年新签订单将是2019年的工作量，草根调研显示2019年产能利用率趋近饱满，受产能供给所限，2019年新签订单有望迎量价齐升过程。重点推荐组合：杰瑞股份、海油工程、先导智能

4、、三一重工、柳工、恒立液压、精测电子、弘亚数控、杰克股份。请参阅最后一页的重要声明18机械设备行业动态研究报告表1：重点覆盖标的盈利预测上市公司净利润（亿元）EPSPE201720182019201720182019201720182019康力电梯3.260.000.000.410.000.4020.98--富瑞特装0.510.000.000.110.000.0097.75--精测电子1.622.733.981.981.672.4335.0832.7122.44中集集团26.3228.6034.590.880.961.1612.8810.478.66巨星科

5、技5.507.509.000.510.700.8414.5911.589.66台海核电10.1411.8614.741.171.241.5522.626.305.07豪迈科技6.767.288.420.840.911.0522.8013.5511.72杰克股份3.244.765.951.571.561.9432.8719.8315.86三一重工21.7653.6166.640.280.690.8632.0211.389.16杰瑞股份0.674.697.050.070.490.74185.3840.2326.75伊之密2.752.663.320.640.61

6、0.7727.119.357.48康尼机电3.575.217.800.360.520.7916.127.324.89先导智能5.388.8412.171.221.001.3846.6523.2616.90智云股份1.702.573.530.590.881.2148.1212.218.87恒立液压3.727.629.960.590.861.1336.3421.7916.68资料来源：中信建投证券研究发展部，PE对应10月19日收盘价1.1指数表现与板块估值本周上证综指下降2.17%，收于2550.47点；同期申万机械指数下降3.38%，收于898.74点，跑

7、输大盘1.21个百分点。本周机械设备板块整体估值（TTM，整体法）为22.58，处于历史低位；全部A股（剔除银行、石油和地产板块）的整体估值（TTM，整体法）为15.81；二者比值为1.42，略高于上周1.43的比值水平，处于历史中低位水平。请参阅最后一页的重要声明18机械设备行业动态研究报告图1：机械设备板块与全部A股（剔除）估值水平走势图2：机械设备板块/全部A股（剔除）估值水平走势请参阅最后一页的重要声明18机械设备行业动态研究报告120100806040200全部A股（剔除银行石油地产）SW机械设备机械设备板块与全部A股（剔除银行石油地产）估值水

8、平比值2.521.510.5请参阅最后一页的重要声明18机械设备行