我国国债挤出效应的实证分析

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1、我国国债挤出效应的实证分析我国国债挤出效应的实证分析一、引言为了刺激需求，消除通货紧缩，保持经济持续增长，我国从2001-2003年已连续三年实行了增发国债，扩张政府支出的积极财政政策，并取得了明显的效果。但是反过来看，积极财政政策的空间是有限的，因为积极财政政策主要是在经济周期的低谷时期，以其启动经济，但这种政策不能过分使用，搞不好很可能为以后的通货膨胀埋下祸根。我国目前中央财政赤字占GDP比重增加，综合债务负担率提高，扩大发行国债的余地越来越小，积极的财政政策空间受到一定的制约。仅就目前来看，由于我国经济结构的调整和产业升级刚刚开始，经济发展

2、中还有许多不利因素，析根据世界银行专家的分，在这时期如果不采取有效措施，经济增长可能大幅下滑，这是我国社会现状所难以承受的。但另一方面我们也看到，近两年的扩张性财政政策导致我国财政赤字率和国债依存度大大超过了国际公认的警戒线。在财政能力较为脆弱的情况下，这种较高的赤字和国债比例引起了政府和百姓的普遍关注，特别是在经济学界有人提出国债发行规模的增大，可能产生挤出效应，从而抵消或削弱财政政策的效力，影响经济的恢复和增长。针对这一问题，笔者拟结合我国实际作进一步的分析和探讨。二、国债挤出效应及其学说国债“挤出效应”(croe:13:36Sample:1

3、9812003Includedobservations:23VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C449.6430609.43520.7378030.4692X16.4687520.23519827.503420.0000X20.8771410.1228407.1404850.0000R-squared0.988132Meandependentvar15988.41AdjustedR-squared0.986945S.D.dependentvar15775.30S.E.ofregression1

4、802.447Akaikeinfocriterion17.95279Sumsquaredresid64976279Sche:13:59Sample:19812003Includedobservations:23VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C2.5707440.23965710.726770.0000LX10.6124170.03288518.622810.0000LX20.3092810.0486126.3622670.0000R-squared0.990737Meandependent

5、var9.050938AdjustedR-squared0.989811S.D.dependentvar1.265980S.E.ofregression0.127789Akaikeinfocriterion-1.155761Sumsquaredresid0.326602Sche:15:29Sample(adjusted):19882003Includedobservations:16afteradjustingendpointsVariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb17S.D.dependentva

6、r0.000417S.E.ofregression0.000441Akaikeinfocriterion-12.40051Sumsquaredresid2.34E-06Sche:14:50Sample(adjusted):19822003Includedobservations:22afteradjustingendpointsVariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C1.4467680.1959257.3843020.0000DLX10.6123390.04277814.314340.0000DL

7、X20.2712590.0638694.2470970.0004R-squared0.969052Meandependentvar4.650045AdjustedR-squared0.965794S.D.dependentvar0.591062S.E.ofregression0.109316Akaikeinfocriterion-1.463024Sumsquaredresid0.227050Sche:15:00Sample(adjusted):19822003Includedobservations:22afteradjustingendpoin

8、tsConvergenceachievedafter6iterationsVariableCoefficientStd.Errort-S