金融理论与实务

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1、第七章　资本市场　　第一节　中长期债券市场　　国库券市场：短期政府债券市场；票据市场：企业和金融机构筹集短期资金的市场；债券市场：债券发行、流通市场的统称。　　一、债券发行市场（组织新债券发行的市场）　　（一）债券发行市场的参与者　　1、发行者——资金的需求者，在债权债务关系中称为债务人　　2、投资者——资金的供给者，在债权债务关系中称为债权人　　3、中介机构——为债券发行提供服务的机构　　4、管理者——对发行市场进行监督管理，维护债券市场的正常秩序　　（二）债券的发行价格和发行方式　　债券的发行价格：债券投资者认购新发行债券的价格。债券的发行价格可分为：平价发行、折价发行

2、、溢价发行。　　★债券的发行方式：公募发行，私募发行。　　公募发行的优点：面向公众投资者，发行面广，投资者众多，筹集的资金量大，债权分散，不易被少数人控制，发行后上市交易也很方便，流动性强。　　其缺点：要求较高，手续复杂，需要承销商参与，发行时间长，费用较私募发行高。　　私募发行的优点：手续简便，发行时间短，效率高，投资者往往已事先确定，不必担心发行失败，因而对债券发行者比较有利。　　其缺点：债券流动性比较差。　　二、债券流通市场（已发行债券买卖转让的市场）　　（一）债券流通市场的组织形式　　1、场内交易市场——证券交易所（专门进行证券买卖的场所）　　★证券交易所制定的交易

3、程序：开户、委托、成交、交割、过户。　　2、场外交易市场（柜台市场是场外交易市场的重要组成部分）　　（二）债券的交易价格　　债券的票面额、票面利率、市场利率（反向）、偿还期限是决定债券交易价格的主要因素。　　（三）★债券收益率的衡量指标　　1、名义收益率　　名义收益率=票面年利息/票面金额*100%　　2、现有收益率　　现有收益率=票面年利息/当期市场价格*100%　　3、持有期收益率　　持有期收益率=[（卖出价—买入价）/持有年数+票面年利息]/买入价格*100%　　4、到期收益率　　（四）债券投资的风险与信用评级　　1、债券投资风险（债券投资者不能获得预期收益的可能性）

4、　　债券投资面临的风险有利率风险、价格变动风险、通货膨胀风险、违约风险、流动性风险、汇率风险。　　系统性风险：由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响——针对不同的风险类别采取相应的防范措施，最大限度避免风险对债券价格的不利影响。　　非系统性风险：由某一特殊的因素引起，只对个别或少数证券的收益产生影响的风险——通过投资分散化来降低风险。　　2、债券的信用评级（由专门的信用评级机构对各类企业和金融机构发行的债券按其按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级）　　原因：方便投资者进行债券投资决策；减少信誉高的发行人的

5、筹资成本。　　目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构有美国标准？普尔公司和穆迪投资者服务公司。（五）我国的债券市场第二节　股票市场　　一、股票的发行市场（股份公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场）　　（一）股票的发行方式（公募和私募）　　老的股份公司增发股票还可以采取优先认股权方式（配股），其优点是发行费用低并可维持现有股东在公司的权益比例不变。　　（二）★公开发行股票的运作程序　　1、选择承销商；2、准备招股说明书（投资者决定是否购买该股票的只要依据）；3、发行定价（股票发行的一个关键环节）。4、认购与销售股票（包销和代销）。　　决定股票发行价格的主要因素

6、：股票发行公司的业绩状况；股票发行时股票流通市场的状况。　　二、股票的流通市场　　（一）证券交易所　　1、股票上市交易（公开发行的股票达到一定条件后可以进入证券交易所进行交易的行为）　　股票的上市交易可以提高上市公司的声望和知名度，提高股票的流动性。　　2、股票交易价格　　（1）不同交易制度下的价格决定方式　　证券交易所采取的两种基本交易制度：做市商交易制度和竞价交易制度（我国）。　　（2）股票价值评估　　股票的市场交易价格总是围绕着股票的内在价值在一定的区间内上下波动。　　评估一只股票内在价值最通常的方法是现金流贴现法和市盈率估值法。　　3、★股票交易方式　　（1）现货交

7、易（股票交易中最古老的交易方式）　　特点：①成交和交割基本上同时进行；②实物交易；　　③在交割时，购买者必须支付现款；④交易技术简单，易于操作，便于管理。　　（2）期货交易；（3）期权交易　　期权交易需考虑的因素：期权的期限；交易股票的种类、数量和协议价格；期权费。　　特点：①交易的对象是一种权利，一种关于买进或卖出股票权利的交易，而不是任何实物。②交易双方享受的权利和承担的义务不同。③期权买方的风险较小。　　（4）信用交易（分为保证金买长交易和保证金卖短交易）　　（二）场外交易所（凡是在证券交易所之外的股票交易活