a股和港股交易制度对比和影响因素分析

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1、专业资料整理A股与港股交易制度对比与影响因素分析一、交易制度的对比1、证券市场的可交易品种：香港证券市场可供交易的品种有股票、认股权证、债券、单位信托及互惠基金、可收回牛熊证、期权、期货。中国内地证券市场可供交易的产品有股票（A股、B股）、债券（政府债、公司债、债券回购）、基金（封闭式、ETF、交易型货币基金）和股票期权。对比来看，香港市场的交易品种比中国内地丰富，产品可供选择的种类也更多。2、开盘时间：A股的开盘时间为上午九点半至十一点半，下午一点至三点。而港股的开盘时间为上午九点半至十二点，下午一点至四点。另外,港股的节假日与A股也不尽一致。由于是与

2、国际接轨的市场，在“十一”及春节两个假期中，香港股市的休假时间比内地股市短，但香港的小节日多，在每年的圣诞节、感恩节、重阳节、中秋节等中西方节日均有休假。若出现较大的台风，股市也会停止交易。3、涨跌幅限制：A股市场采取涨跌10%停牌的制度，而香港股市每天的涨跌幅都不受限制。所以说如果公司出现重大的负面或者正面新闻，面对风险或机会时，港股的投资者比A股的投资者拥有更多的选择权。另外，完美WORD格式专业资料整理香港股市开盘跳空高开或跳空低开的情况很多，缺口出现的次数明显比A股市场多。原因是美国股市对港股影响很大。道琼斯指数涨了，港股很少不涨。但是现在发生了

3、一些变化，有时候道琼斯指数跌了，但港股还在涨，原因就是美国因素和中国因素都在香港市场发挥作用，而这个中国因素起的作用又在逐渐加大。1、交易规则:港股采用的是T+0交易制度，也就是说，当天买入的股票当天可以卖出。这种交易方式的好处是可以提高交易量，活跃市场，当投资者发行自己犯了错误时，可以及时的止损。而A股市场采用的是T+1交易制，当日买入的股票当日不能卖出。2、交易手数：与A股市场每一手为100股不同，香港市场不同股票每一手的数量都不同，使得购买不同股票的入场门槛差别较大。6、新股上市：由于香港券商对于新股认购提供1：9的融资额度，港股的中签率高，基本人

4、手一份，和A股市场上百分之0.5%左右的中签率相差很大。由于香港市场新股的中签率高，新股上市后在二级市场不是一定产生大幅溢价，也有股票跌破发行价的情况出。完美WORD格式专业资料整理二、影响两地股市的重要因素1、利率：在A股市场，央行的货币政策特别是是否加息会直接影响A股市场的走向。香港股市也会同样受到银行利率变动的影响，不过与内地不同的是香港利率的变动并不掌握在香港金管局（功能类似于中央银行）手中，而是由各家银行自行决定。这种情况下，当几家大的发钞银行如汇丰银行、中银香港、渣打银行决定调整存款利率时，香港其他的中小银行往往也会跟随调整。我们将2007年

5、1月至2015年6月按月提取的香港储蓄存款利率与恒生指数、中国定期存款利率（一年期）与上证综指的数据做了回归分析，发现两对因变量与自变量均在0.05的水平上显著相关，中国定期存款利率与上证综指的回归系数为325.636，显著性为0.028；香港储蓄存款利率与恒生指数的回归系数为932.403，显著性为0.049。相比之下，A股市场对利率调整的敏感度要比港股显著。2、监管：证券监督委员会是我国内地证券期货市场的主管部门，下辖若干地方证券监管办公室，为国务院的直属机构，具有大一统式的管理权力，具有高权威性和高独立性，是内地成为一元化集中监管模式的典范。现行体

6、制中证券交易所和证券业协会只起到辅助政府监管的作用，且完全受制于证监会的集中管理，自律管理的作用仍然很弱。而香港市场采取的是自律型及服务型监管的模式，证监会是独立的监管团体，负责执行“证监会条例”和其他与证券业有关的条例，完美WORD格式专业资料整理致力于保护投资者，香港最高行政长官具有委任证监会主席和董事的权利。证监会负责管理香港联合交易所、香港期货交易所、结算所、证券交易商和投资顾问等。其中香港联合交易所和香港期货交易所负责一线的监管工作，制定规条和守则来管辖证券和期货的交易，维持市场有序运作。在内地A股集中型监管的证券交易模式下，资本市场参与主体及

7、其行为容易受到政府的影响，是市场出现“政策市”的典型特点，即政府常常把股票指数的高低作为调控市场的方向和力度的最主要指标，把政策的组合方式和力度作为调控的重要手段，从而使得资本市场因为政策的变化原因大起大落，刺激市场上的投机行为。3、现货交易根据订约和清算期限的不同，可以将证券分为现货交易、期货交易、期权交易等。现货交易是证券双方当事人根据有关约定，在一定的时间内进行交割，实现股票所有权的转让。融资融券交易是客户向证券公司交付一定数量的保证金或者交付部分证券，其应当支付的价款和应当交付的证券不足时，由证券公司垫付的交易方式。这种方式在我国A股和香港市场都

8、可以操作。根据香港联交所公布的2014年度主板股票卖空总额占市场总成交额的比重为