蒙牛案例分析报告

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1、为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划蒙牛案例分析报告　　财务管理案例分析报告——蒙牛引入PE投资　　组长：刘三虎　　组员：赵妍丽徐鹏飞　　王丽莉张宁宁赵宇飞韩小龙　　蒙牛引入PE投资　　本次案例分析报告分为案例回顾、值得思考的几个问题和启示三部分　　一、案例回顾　　1、背景　　1999年8月遭到伊利董事会免职的牛根生成立“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”。据蒙牛介绍，他们在创立企业之初就想建立一家股份制公司，然后上市。除了早期通过原始投资

2、者投资一些资金之外，蒙牛在私募之前基本上没有大规模的融资，如果要抓住乳业的快速发展机会，在全国铺建生产和销售网络，蒙牛对资金有极大的需求。　　有资金需求就要进行融资，在考虑了银行贷款、创业板上市、民间融资、A股和香港主板上市等渠道之后，蒙牛发现都不能满足自己对资金的需求。于是，在XX年初他们决定退而求其次——在香港二板上市。目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展

3、，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　这时，摩根士丹利与鼎晖向蒙牛提出来，劝其不要去香港二板上市。因为香港二板除了极少数公司以外，流通性不好，机构投资者一般都不感兴趣，企业再融资非常困难。摩根与鼎晖劝牛根生团队应该引入私募投资者，资金到位，帮助企业成长与规范化，大到一定程度了就直接上香港主板。　　牛根生是个相当精明的企业家，对摩根与鼎晖提出的私募建议，他曾经征询过很多专家意见，最后决定采纳他们的私募建议。　　2、上市前的资本运作　　蒙牛成立之初的资本结构如下：目的-通过该培训员工可对保安行业有

4、初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　为了成功的在海外上市，首先要有资金让它运转过来，然而原始的资本结构过于僵硬，对大量的资金注入以及资本运作活动都将产生桎梏作用，因此蒙牛在PE投资团队的指导下，自XX年起就开始逐步改变股权架构，以便为日后的上市创造一个灵活的股权基础。蒙牛在避税地注册了四个壳公司，注册在维京群岛的金牛、银牛公司，开曼群岛公司

5、以及毛里求斯公司。其中金牛公司的股东主要是发起人，银牛公司的发起人主要是投资者、业务联络人和职员等，这样使得蒙牛管理层、雇员、其他投资者、业务联系人员的利益都被悉数注入到两家公司中，透过金牛和银牛两家公司对蒙牛乳业的间接持股，蒙牛管理层理所当然成为公司股东。开曼群岛公司和毛里求斯公司为两家典型的海外壳公司，作用主要在于构建二级产权平台，以方便股权的分割与转让。四个壳公司的的资本结构如下：　　完成这一切以后，蒙牛进行了第一次注资。XX年9月24日，开曼群岛公司进行股权拆细，将1000股每股面值美元的股份划分为同

6、等面值的5200股A类股份和99,999,994,800股B类股份。次日，金牛与银牛以每股1美元的价格认购了开曼群岛公司4102股的A类股票，而MSDairy、CDH和CIC三家海外战略投资者则用约为每股美元的价格分别认购了32685股、10372股、5923股的B类股票，总注资约为25,973,712美元。至此，蒙牛完成了首轮增资，三家战略投资者MSDairy、CDH、CIC被成功引进，而蒙牛管理层与PE机构在开曼公司的投票权是51％:49％；股份数量比例分别是%和%。紧接着开曼公司用三家金融机构的投资认购

7、了毛里求斯公司的股份，而后者又用该款项在一级市场和二级市场中购买了蒙牛%的注册股本，蒙牛第一轮引资与股权重组完成。目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　随着首轮投资的引入还有一份PE和蒙牛管理层的协议：如果蒙牛管理层没有实现维持蒙牛高速增长，开曼公司及其子公司毛里求斯公司账面上剩余的大笔投资现金将要由投资方完

8、全控制，届时外资系将控制蒙牛股份％的绝对控制权。如果蒙牛管理层实现蒙牛的高速增长，一年后，蒙牛系可以将A类股按1拆10的比例转换为B类股。这样，蒙牛管理层可以实现在开曼公司的投票权与股权比例一致。即蒙牛系真正的持有　　开曼公司的51％的股权。XX年8月，蒙牛管理层提前完成任务，同年9月19日，金牛、银牛将所持有的开曼群岛公司的5102股A类股票转换成B类股票，持有开曼公司51％股权和投票权。到此时，