我国中小上市公司营运资本对盈利能力的影响分析

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特另q,DH以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者繇器i"l麓嘞签字隰刎年岁肋日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解天津财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文

2、被查阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，．可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文，4(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：皋凇签字日期：．洳7．午岁卢汐目学位论文作者毕业后去向：工作单位：通讯地址：铈虢殇姒等字目期：勿巧年，月形日电话：邮编：第1章导论1．1研究背景和意义1．1．1研究背景营运资本是财务管理中的一个重要概念，它是企业进行经营周转使用的日常性流动资金，涉及的范围很广，其触角可以延伸到企业生产经营的各个方面，它的投入和收回

3、是在不断的循环过程中进行的。只有营运资本不断处于良好的管理和运转下，才能保证企业产、供、销各阶段的衔接，企业才得以生存与发展。营运资本的周转是固定资产乃至企业整个资金周转的依托，没有营运资本的良好运转，企业的生存与发展是不可能的，企业的各种各样的目标也就无从谈起。营运资本作为企业不可或缺的一项财务资源，其规模大小与运营效率的高低将会对企业的绩效产生重大影响。综观国内外企业经营失败的案例，除部分为真正缺乏核心盈利能力外，营运资本运营效率低下无疑是主要的影响因素之一。与此相反，营运资本运营效率高及营运资本规模占销售额

4、比例低的企业，在2l世纪却成为世界上经营业绩最佳的企业之一。由此，对营运资本结构的规划俨然成为改善企业经营业绩的重要财务决策环节。西方企业在长期实践中，对营运资本的管理已经形成了一个较为系统、较为科学的体系，其主要侧重于优化资金结构，追求资会协调和强化资金定量控制。目前，我国普遍缺乏对营运资本的研究。绝大部分中小企业没有明确的营运资本结构目标，本身资金的缺乏使他们进一步忽视了营运资本的地位。企业的盈利能力是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及规避风险能力等的综合体现

5、，也是企业各环节经营结果的具体表现，企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来。正确、公正地评价上市公司的盈利能力，有效运用盈利能力指标是进行财务分析的重要内容。在理论上，关于影响盈利能力的分析很多，相关文献也很多，但是有关营运资本对盈利能力的影响文献少之又少。作为企业维持其正常经营活动而需投入的一种财务资源，营运资本是解决企业现金流量风险，即现金流入量与流出量非对称性和不确定性的有效手段，其规模大小不仅影响企业经营风险与财务风险，同时也会对企业的盈利能力产生影响。在实务上，作为公司价值的基本驱动因素之一，营运资本对

6、公司价值的实现具有重要意义。但实证研究和相关证据却表明营运资本结构并未引起公司管理者的足够重视，当前企业对营运资本的管理主要侧重于强调企业资金安全，保证生产经营活动对资金的需要，降低企业的资金占用等，但对于如何优化营运资本结构等方面缺乏重视。面对愈演愈烈的全球经济危机，虚拟经济的危机逐步涌向实体经济，如何“过冬”成为当前的主旋律。作为实体经济重要组成的中小企业，面临的压力更大。近年来，我国中小企业数已达到4200多万户。中小企业在经济和社会发展中的地位、作用日益显著：中小企业创造的最终产品和服务的价值占全国GDP

7、的58．5％，缴纳税金占全国的50．2％，中小企业是扩大社会就业的主力军，吸纳了75％的城镇就业人口和75％以上农村转移出来的劳动力。在不景气的就业形势下，会有更多的人选择创业，可以预见中小企业在未来的几年还会有更广阔的发展空间。因此，中小企业如何合理安排营运资本结构，选择营运资本政策，从而提高盈利能力，增强在恶劣经济环境下的存活力，是本文将要探讨的问题。鉴于上述理论和实务上的对于营运资本和盈利能力关系的研究以及当前经济环境下中小企业发展情况，本文拟采用规范与实证相结合的方法，选取我国上市中小企业268家①作为分

8、析样本，运用描述性统计、线性回归、等数理统计方法，从两个方面分析营运资本对盈利能力的影响。第一个方面是研究营运资本结构对盈利能力的影响；第二个方面是研究营运资本政策对盈利能力的影响。并结合国内外有关营运资本实证研究成果和本文的分析结论，针对目前我国上市中小企业营运资本结构的现状，提出相应建议，为公司合理选用营运资本结构和营运资本政策，提高盈利能力提供有价值的决策依据。1．