上市公司信息披露与的分析师盈余预测研究

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1、StudyofRelationshipbetweenInformationDisclosureofListedCompaniesandAnalysts’EarningsForecastsADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementScienceByGaoWei-ting(Accounting)DissertationSupervisor:Prof.WangSheng-nianMay,2013石河子大学学位论文独创性声明及

2、使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意。研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文用于赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅。有权将学位论文的内容编入有关数据进行检索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。

3、研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日摘要随着我国资本市场的不断完善与发展，证券分析师所发挥的重要作用也越来越受人瞩目。一方面分析师作为信息的使用者，通过收集上市公司的各类信息并进行加工整理；另一方面作为信息提供者，分析师将处理后的信息以发布盈利预测的方式传递给投资者，作为其投资依据。证券分析师的这一信息中介职能加速了信息的流动速度，有效提高了资本市场的运行效率。然而，上市公司信息披露作为证券分析师盈余预测的重要信息来源，其披露的信息质量的好坏会直接影响证券分析师的盈余预测行为，进而影响投资者的投资行为。因此，研究上市公司信息披露质量和分析师盈余预测的关系，对于改善上市公司信息披露质量

4、，提高资本市场效率有着重要意义。本文首先对国内外关于信息披露质量与证券分析师盈余预测的相关文献进行了回顾，并在信息不对称理论、信号传递理论和有效资本市场假设理论的基础上提出了相关的研究假设，以2006-2010年沪深两市被证券分析师关注的A股上市公司为研究对象，实证检验了上市公司信息披露对分析师预测行为的影响。实证分析共分为三部分，首先用修正琼斯模型衡量会计信息质量，检验了年报信息披露质量对分析师预测行为的影响；然后将业绩预告披露与否，披露方式和披露准确性作为管理层盈余预测的替代变量，检验了管理层盈余预测与分析师预测行为的关系；最后，检验了会计信息质量和管理层盈余预测对分析师的共同影响。研究结

5、果发现：（1）上市公司会计信息质量的提高对分析师预测有积极的影响，即会计信息质量越高，分析师预测越准确，分歧度越小，但由于投资者信息服务需求的减少，信息质量的提高使得分析师跟随人数降低。（2）上市公司业绩预告的披露向分析师提供了有价值的信息，尤其是自愿披露业绩预告的公司对分析师预测的影响更为显著，具体表现为，与强制披露业绩预告的公司相比，自愿披露业绩预告的公司分析师跟随人数更多，预测更准确，分歧度更小。并且业绩预告准确性高的公司吸引了更多分析师的关注，减少了分析师的预测分歧，有助于提高分析师预测准确性。（3）会计信息质量与管理层盈余预测共同影响分析师预测行为，表现为当会计信息质量较低时，管理层

6、自愿性预测信息与其形成了替代关系，随着会计信息质量的提高，管理层自愿性预测信息又与其形成了互补关系。由此带来的启示是，证券分析师在进行盈余预测时不但要关注上市公司基本面信息，还应当提高对管理者盈利预测信息的关注程度，从而向投资者发布更可靠的盈余预测报告。另外，在提高财务报告信息质量的同时，还应当进一步规范管理层发布业绩预告的内容，时间和准确性，鼓励管理层自愿性披露，不断完善公司的信息披露制度，向证券分析师和投资者提供高质量的信息来源，以缓解投资者之间的信息不对称问题，提高资本市场配置效率。关键词：会计信息质量；管理层盈余预测；分析师预测行为IAbstractWiththecontinuousd

7、evelopmentandimprovementofthecapitalmarket,securitiesanalystsplayanincreasinglyimportantrole.Ontheonehand,analystsactasinformationusers,collatingandanalyzingallkindsofinformationtheyacquiredbylistedco