行为金融与证券投资策略

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1、摘要我国证券市场在过去十多年间实现了跨越式发展，但是在证券市场中存在着许多非理性因素。行为金融是在投资者行为并非完全“理性”的假设下，吸收心理学的研究成果，研究股票市场投资者行为、价格形成机制与价格表现特征。行为金融的研究主题可以归纳为三个方面：①投资者的个体行为；②投资者的群体行为；③有限套利和非有效市场。证券市场中也存在许多资产的实际收益偏离资本资产定价模型和有效市场假说的异常现象。在此基础形成了一些主要行为金融投资策略，并从行为金融学的角度为中国中小投资者提出一些具体建议。本文分五部分内容：第l章导言，主要介绍中国证

2、券市场的发展现状与市场中存在的非理性因素，指出行为金融研究中国证券市场中投资者行为与策略的必要性。第2章主要对行为金融产生的背景与研究主题进行了论述，“基于个人认知和决策相关的心理学研究的投资者心态与行为分析”和“有限套利及市场非有效性”是行为金融研究的主要内容。第3章主要详细介绍市场中存在的金融异象，并用行为金融理论对证券市场异常现象进行了解释。第4章主要论述常见的行为金融投资策略。第5章主要阐述中国证券投资者的主要存在那些非理性行为，行为金融对中小投资者的启示。关键词：行为金融投资者行为投资策略AbstractOurn

3、酬donaIstockmarkethasachievedbig．1eapdevelopmentinthepastover01"18decade．butmanyirratbnaIfactomsUlIexistinthestockmarket．ThefinandalbehaviorwhichisundertheassumptiOn廿1atnotalITweeter’SbehaviorsarerationaIthenotnon-rationaIAs,sumptionoftheinvestorischaracterizedbyab

4、sorbing价eresearchresuRofpsychology,studyingthebehaviorandpriceformationofthestockmarketinvestmentmechanism．TheresearchtopicoffinancebehaviorindudesthFeeaspects：(④TheindividualbehaveroftheinvestoE②Thecommunitybehavior③Limitedarbitrageandnon-limitedmarketofinvestonA

5、ndtheexcrescentphenomenonofwhichtheactua

6、Incomeofhumanpropertiesdevote仃omtheIistpricemodeIofthecapitaIpropemexistinthestockmarket．Somemaininvestmentstrategyofthebehaviorisbasedonthis．andthispaperputsforwardsomeconcretesuggestionsfortheinvestorsfnomtheperspectiveof

7、finance．Thispaperconsistsoffivechapters．Chapter1mainlyintroducesthepresentconditionandun—reasonablefactorswhichexistinthestockmarket．pointingouttheRecessityoftheinvestorbehaviorandthestrategyintheChinesestockmarket．Chapter2mainlycarriesontreatiseto仇eoutputbackgrou

8、ndofbehaviorfinanceandtheresearchtopic．TheanalysisoftheinvestofsstateofmindwithbehaviorbasedonpersonalunderstandingandtherelatedpsychologiceIstudiesandthelimitedarbitragewiththenon—usefulnessofthemarketarethemainpartoftheflnandaIbehaviorstudy．Chapter3mainlyintrodu

9、cesthedeviationphenomenonwhichexistsinthestockmarketandIisttheexplanationwithfinanciaItheories．Chapter4mainlydiscussesthefinanceinvestmentstrategy．Chapt