券商pb和私募托管外包券商pb业务历史演进及对私募基金的影响浅析

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1、券商pb和私募托管外包券商PB业务历史演进及对私募基金的影响浅析导读：就爱阅读网友为您分享以下“券商PB业务历史演进及对私募基金的影响浅析”的资讯，希望对您有所帮助，感谢您对92to.com的支持！（三）种子基金培育优质私募，促进行业竞争和优胜劣汰国内机构投资者相比于国外来说目前发展水平仍然非常有限，而国内一些大型券商，比如国泰君安证券.中信证券.中金公司、招商证券等，为了培育机构投资者，扩大PB业务规模，纷纷成立种子基金认购私募基金份额。2013年年末,中信证券动用自有资金投资20亿元建立了对冲基金种子基金，与国内外

2、追求绝对回报的各类对冲基金合作，帮助初创的对冲基金培养业绩，很多来自海外的量化交易.套利交易对冲基金选择了和他们合作；2014年2月，中金公司也在雪球网推出“私募工场”，开展私募基金孵化业务；国泰君安今年设立的种子基金已累计向5只私募基金投入了7700万元。以中金公司联合云南信托和雪球网推出的“私募工场”为例,它是为初创期或发展期私募团队提供阳光化平台管理.市场营销推广等综合化服务的平台，帮助私募团队借助伞形信托工具，在支持小规模和低成本的条件下，实现阳光私募的基本功能。私募团队和“私募工场”平台签署协议，通过“私募工

3、场”平台进行产品推广、信息披露等相关业务，“私募工场”会联合一些知名市场机构和成熟投资者成立一系列的种子基金，对“私募工场”内的项目进行天使投资。通过伞形信托工具，私募项目的成立门槛最低可至300万元，而且支持自然人、普通机构和投顾机构等多种管理人身份。目前已经有15支私募产品在“私募工场”上线。券商通过建立种子基金或孵化基金的方式，一方面投资于私募基金取得收入，另一方面吸引私募基金入驻其PB平台，扩大其业务规模。而券商认购私募基金，体现了券商对于私募基金的认可，这对于私募基金扩大自身影响力.吸引优质1=投资者作用巨大

4、，而没有获得券商认购的私募基金为了取得券商认可，也会努力提高投资水平，挖掘好的项目资源，这可以促进整个私募基金行业优胜劣汰，健康发展。券商PB业务历史演进及对私募基金的影响浅析摘要:随着新基金法实施、券商托管资格放开和基金注册制的实行，主经纪商（PB）业务开始逐渐进入券商的视角。从2010年PB概念在业内逐渐兴起，到2014年各大券商纷纷推出私募基金PB业务平台，PB业务越来越受到各方的重视。本文通过梳理PB业务的概念.模式，简述国外PB业务发展历程及国内PB业务发展的状况，分析PB业务对私募基金行业的影响。>PB业务

5、概念、模式及规模PB（primebrokerage儿主经纪商业务，也有券商将其称为主券商业务或大宗经纪业务，是指大型的证券经纪商（在我国目前主要是大型证券公司）为专业机构投资者和高净值个人投资者（目前最主要的是对冲基金）提供交易.清算、托管.杠杆交易.资产服务.技术支持和办公室租赁等全方位服务支持，并收取相关费用。由于在国外市场，经纪商的交易、清算.托管职能是可分离的，机构客户往往指定多个券商分别提供交易、清算和托管服务。在主经纪商出现之前，基金管理人需要核对所有交易、清算数据，合并托管报告，并计算基金仓位和收益。大量

6、的交易数据处理和合并工作对基金管理人造成很大负担，这就催生了对券商集中提供交易、清算和托管服务，协助完成交易数据处理和合并工作的需求，使得主经纪商的产生成为了必然。目前，国外主经纪商业务经历30多年的发展，己经逐渐形成了系统的商业模式。主经纪商业务主要的业务范围包括以下几个方面:lx1、核心服务。包括融资融券及交易、回购式融资、权益性融资、跨产品信用交易、衍生品设计与执行等。2.基础服务。包括交易执行.销售协助、清算结算.托管、估值、风险控制.技术支持.运营服务.业务报告等。附加服务。比如资本引荐.基金设立咨询、法律税

7、务咨询、办公室租赁服务等。市场规模方面，从券商角度来看，全球PB业务收入近年来保持在100-200亿美元之间，占投行收入的比重约为7%oPB业务收入主要来源于杠杆利差.交易利差和佣金收入。图表1资料来源：OliverWymanproprietarydataandanalysis图表2资料来源：OliverWymanproprietarydataandanalysis从市场份额来看，金融危机之前全球PB市场由高盛、摩根和贝尔斯登三家主导，2008、2009年之后，国际投行业经历了一系列重组调整，更多投行加入PB业务市场，

8、竞争加剧。图表3资料来源：LipperHedgeWorldPrimeBrokerageLeagueTable二、国外PB业务历史演进PB概念最早源于20世纪70年代末期美国的券商FumanSeize伴随着国际资本市场的发展壮大，在券商的不断探索研究和市场的不断变化之下，主经纪商（PB）业务经历了探索、扩张和转型阶段，目前已经在国际