证券投资基金资产配置理论与效率实证分析

《证券投资基金资产配置理论与效率实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、对外经济贸易大学硕士学位论文证券投资基金资产配置理论与效率实证分析姓名：王伟申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：杜冬云201104摘要证券投资基金截至2010年12月31日，中国大陆A股市场上共有704支基金J下式运作，资产净值24843．75亿元，因为资产配置比例不同，导致各只基金的表现情况迥异。因此，我们认为深入研究资产配置问题，对改善投资收益具有深远的现实意义。但对于“到底是以选股为主还是选时为主，即基金要不要进行较大力度的资产配置”依然存在巨大的分歧。因此，本文对于证券投资基金资产配置研究对于证券投资基金通过各种资产配置策略防范风险和提高收益率具有很强的理

2、论价值和实践意义。本文对证券投资基金资产配置理论进行分析，在此基础上对资产配置效率进行实证研究，旨在度量资产配置对证券投资基金业绩的贡献程度。根据我国证券投资基金发展的实际情况，建立面板数据模型，对我国证券投资基金资产配置效率进行研究，考察了政策性资产配置在时间序列上对同·基金的业绩，基金积极管理程度与政策性资产配置对不同基金业绩差异贡献程度的关系等等。文章根据中国证券市场自身的特点以及未来的发展方向，提出了建设性的建议。关键词：证券投资基金，资产配置，效率，面板数据AbstractSecuritiesInvestmentFunnowhastheassetvalueo

3、f2．484375trillionYuan，tillthedayDecember31，2010．TheproportionofdifferentassetallocationperhapsregultediIlmeperfomlanceofthefund．Therefore,webelievethattheproblem-depthstudyofassetallocationisSOusefulthatcanimprovetheinvestmentincome·Butwhetherthefundshouldbegreaterintensityoftheassetall

4、ocationstillexistsabiggap．Sothispapersecuritiesinvestmentfundassetallocationofthesecuritiesinvestmentfundsthroughvariousassetallocationstrategiestopreventriskandimproveprofitabilitywithstrongtheoreticalandpracticalsignificance．Inthispaper,securitiesinvestmentfundassetallocationtheoryana

5、lysisassetallocationonthebasisoftheefficiencyofempiricalresearch，assetallocationdesignedtomeasureperformanceofthesecuritiesinvestmentfundthecontribution．ThearticlebaSedonthecharacteristicsofChina'ssecuritiesmarketanditsfuturedirection,constructiveproposalsputforward．Keywords：Securitiesi

6、nvestmentfunds，Assetagocafion，Efficiency,Paneldata1．1选题背景和意义1．1．1背景分析第一章导论截至2010年12月31日，中国大陆A股市场上共有704支基金正式运作，其中包括封闭式基金47支，开放式基金668支，其中股票型基金327支，混合型基金167支，货币型基金46支，债券型基金95支，保本型基金5支，QDII基金28支。资产净值24843．75亿元，基金份额达24234．03亿份。基金规模变化季度图如下：、爹∥≯≯≯爹∥爹$甄j图1il基金规模变化季度图从基金发现情况来看，受上半年债券市场行情较好影响，下半年

7、债券型产品的发行踊跃，偏股型基金的募集状况则比较平淡。从基金公司市场份额来看，总体市场格局维持稳定，基金公司之间规模落差仍然较大。从基金持股状况来看，截止2010年11月20日，所有偏股型基金的整体仓位达83％，接近历史高位。而从基金历史仓位来看，自2008年开始，基金仓位水平基本与大盘指数走势呈正相关关系。基金公司在三季度持股仓位普遍较高，部分基金持股仓位的上涨可能缘于净赎回份额加大引发的被动增仓。从基金净值增长来看，第三季度偏股型基金的表现略胜于大盘。但2011年11月以来，丌放式基金的表现均较第三季度末大幅走低，显示A股市场的回调对指数的拖累。