论我国银行不良资产的证券化

《论我国银行不良资产的证券化》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、论我国银行不良资产的证券化李天虹刘艳内容提要：资产证券化是金融工程中的一项重要内容，是国外银行目前流行的一种全新的金融创新现象，同时也成为人们解决银行不良资产流动性障碍的焦点。本文从分析银行不良资产证券化的本质内容入手，阐述了我国实行银行不良资产证券化的必要性，同时提出了实施过程中应注意的难点问题及其发展前景。　　一、我国银行不良资产证券化的必要性和意义　　从国际上看，不良资产引发的金融危机是灾难性的。东南亚金融危机的主要原因之一，就是其金融机构在泡沫经济时形成的巨额呆账阻塞了经济大动脉的正常流动，而且东南亚金融危机也

2、表明，如果一个国家的商业银行普遍存在着大量的不良资产，该国的金融系统就十分脆弱，当受到某种外部因素的冲击时，就可能会爆发严重的金融危机。考虑到我国整个金融体系的安全，不良资产直接影响到商业银行的生存和发展，必须及时加以解决。　　（一）我国目前处理银行不良资产的做法及面临的问题　　我国目前处理银行不良资产采取的主要做法是借鉴美国的经验，采取RTC模式。我国于1999年4月至10月先后成立了信达、长城、东方、华融等四家资产管理公司专门负责接手四大国有独资银行的不良债权。2000年11月，国务院颁布了《金融资产管理公司条例》

3、，规定金融资产管理公司可从事资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销，金融资产管理公司可对所收购的不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组，金融资产管理公司持有的企业股权可按照国家有关规定向境外投资者转让，也可由债权转股权企业依法回购。　　目前，我国务资产管理公司是用债权转股权的方式处理银行的不良资产的，即首先，由政府向资产管理公司注入资金，由资产管理公司按市价、面值或折价收购银行的不良资产，即把银行对国有企业的债权转变为资产管理公司对国有企业的债权；其次，资产管理公司选择某些具有发展前景的国有企业，把对

4、该企业的债权转变为该企业的股权，资产管理公司作为该企业的股东参与企业的重大决策；最后，等国有企业经营改善以后，资产管理公司可以转让它持有的股权来回收所投入的资金，或者以每年收取企业的盈利来补偿所投入的资金。　　这种债转股的方式在目前看来，有利于缓和国企债务负担过重状况，而且在国有企业产权关系不够清晰，公司治理结构不够规范的情况下，此法也有助于推动现代企业制度的建立。但是，从长远来看，债转股的缺陷也会不可避免地暴露出来。现在，由资产管理公司运作债转股，转股后的股份持有在政策上被称作“阶段性持股”，但如果由于资本市场薄弱，

5、重组不到家，或者制度性因素妨碍了股份的出售，“阶段性持股”就会转为“永久性持股”。10年后，到资产管理公司终结时，这些股权大概会转为财政部的国有股，在此情况下，还会形成通货膨胀的压力，因为其实质是依靠赤字财政补足企业的资本金。另外，我们还可以看到，目前的债转股实际上是使风险较低的债权转为股权，风险较高的债权留在商业银行内，这对国有银行降低风险可能会出现逆选择或逆淘汰的问题，结果造成银行整体风险水平升高。现在，全国还普遍出现的一种现象就是，许多地方的企业把债转胜当成了甩包袱的手段，以致纷纷都在跑“指标”，金融资产管理公司

6、成立后，银行的逾期贷款不正常上升，出现了“赖账经济”，那么很可能由此导致国家金融风险的逆向上升。　　（二）银行不良资产证券化的优势　　从20世纪70年代初开始到现在，资产证券化在金融创新手段中以其独特的风姿，成为金融界圈内外人士关注的新热点。它已经成为许多国家金融机构进行低成本融资和提高资产流动性、安全性和效益性，满足机构投资者对固定收入证券投资的需求，促进资本市场深化的重要金融工具和金融技术，它对传统商业银行的影响是巨大的，其经济意义是深远的。　　（1）增加了资产流动性。通过资产证券化，对不良资产进行转移、隔离和集中

7、处理，有助于银行进行呆账调整，使之增加资产流动性，改善经营业绩。　　（2）获得了多种低成本的资金来源。通过将资产转化为得到担保、保险等增级保证的适销证券，银行获得的是一种其他融资方式所不能做到的达到投资级别的资金筹集方式。从投资者角度看，证券化使原先不能投资于抵押贷款、商业信贷的投资者可通过持有资产支持证券来达到间接投资的目的，而且，银行在将资产出售的同时，一般保留贷款继续服务权，从中可获得一定的费用收入，这些都构成了银行资金的重要来源，并为扩大货币乘数的货币资金总量提供了条件，还有助于新的社会资源的开发和优化利用。　

8、　（3）有效利用资本，降低风险机会。资产的出售可使资本得到释放，释放的资本可被再投资于其他更高收益、更低风险的加权资产，使总体资产的风险暴露程度下降，而且由于证券化使资产流动性提高，并将其面临的资产提前偿付风险向它方转移，同时通过信用增级提高了交易质量，这种过程消减了银行在资产负债的期限和流动性方面的风险。　　（4）提高了资金配置