大小非减持中的真实活动盈余管理实证研究

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1、分类号UDC密级编号十南大学CENTRALSoUTHUNIVERSITY硕士学位论文论文题目学科、专业研究生姓名导师姓名及专业技术职务2012年11月原创性声明灿Ⅲ洲㈣删Ⅲ蚰㈣Ⅲ0Y2423548本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：金量鱼日期：堕旦丛年卫月盟日学位论文版权使用授权书本人了解中

2、南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名：鑫盔颤导师签名：噬塑细期：垡竺!!年旦月竺日摘要随着占资本市场总发行量三分之二的原非流通股逐步解禁，“大小非”减持对资本市场将产生较大的影响，成为证券监管机构和广大投资者关注的热点。由于股权分置改革使原非流通股股东利益与股票价格的

3、关联性增强，因此原非流通股股东为了追求个人利益最大化，在减持过程中可能会利用控制权和信息优势进行盈余操纵。虽然，“大小非”减持已经受到理论界和实务界的关注，但是大部分研究集中在减持动因、影响因素以及市场效应方面，对“大小非”减持中盈余管理的研究相对匮乏。新会计准则的实施压缩了企业管理层应计项目盈余管理的空间，进而转向选择隐蔽性较高的真实活动盈余管理，因此本文主要研究“大小非"股东是否在减持过程采取真实活动对盈余进行管理。文章在对“大小非"以及真实活动盈余管理文献回顾和理论分析的基础上，以A股2007—2011年发生“大小非”减持公司为研究对象，遵循“理论

4、一假设一检验”这一实证模式，分别对真实活动盈余管理的方式连同四个假设进行实证分析。研究结果表明：(1)上市公司存在以配合“大小非”减持为目的的正向真实活动盈余管理行为，表明股权分置改革没有彻底消除大股东对小股东的利益侵占行为。(2)“大小非”减持市值与真实活动盈余管理程度正相关，在大规模减持中股东更倾向于通过过度生产进行盈余操控，表明减持规模影响真实活动盈余管理的程度与方式。(3)真实活动盈余管理水平与减持公司的流动性需求负相关，而与减持公司市盈率相关关系不显著，表明真实活动盈余管理水平因减持动机不同存在差异。(4)股权制衡对真实活动盈余管理行为的抑制作

5、用明显，而两职分离对其的抑制作用不明显，真实活动盈余管理的抑制作用在费用操控和生产操控上体现地更加明显。本文结论对提高会计盈余有效性、投资者决策正确性以及信息披露及时性，促进资本市场健康有序发展有一定的现实指导意义。关键词：“大小非”减持，股权分置改革，真实活动盈余管理亟±堂焦论塞△垦墨I型选!ABSTRACTShareswhlchaccountedfortwo。thlrdsofthetotalamountofcapltalmafketstoobtainingthenghttotrade，theoriginalnon—tradablesharerefor

6、mhasagreaterimpactonthecapitalmarket，becomethefocusofattentionofsecuritiesregulatorsandtheVastmajorityofinVestors．AsaresultoftherefIomtheoriginalnon-tradableshareholdersandstockpricesaredirectlyrelated，sotheodginalnon—tradableshareholdersintheprocessofremIctioninordertomaximizeth

7、epursuitofindiVidualinterestsmayusecontrolandinfomationsuperiorityfore锄ingsmanipulation．Althoughthereductionofodginalnon—tradableshareshaVebeenmesubjectoftheo科circleandpracticecirclepaycloseattentionto，mostoftheresearchfoCusedonthereductionofmotiVation，thefactorsa日bctinga11dthem缸

8、kete虢ct．Theresearchaboutthereductionofod