人民币升值背景下货币政策与财政政策选择

《人民币升值背景下货币政策与财政政策选择》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、人民币升值背景下货币政策与财政政策选择摘要：本文建立了一个开放经济条件下的IS-IM-BP模型，结合我国的实际情况描述我国IS、IM和BP曲线的特点，探讨了人民币升值对产品市场、货币市场和国际收支均衡造成的影响，并研究如何选择财政政策和货币政策缓冲人民币升值对我国经济增长造成的压力，最后提出相关的政策建议。关键词：IS-IM-BP模型；财政政策；货币政策；人民币升值中图分类号：F830文献标识码：Adoi:10.3969/j.issn.1672-3309(x).2013.09.35文章编号：1672-3309

2、(2013)09-75-03一、人民币汇率制度和升值原因2005年7月21日，人民币汇率制度发生根本性变革，央行废除原先钉住单一美元的汇率政策，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币兑美元当日一次性升值2%,自此人民币汇率进入上升通道。2007年5月，央行决定银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度从3%。扩大到5%。，汇率浮动区间的扩大促进外汇市场的发展，增强人民币汇率双向浮动弹性。从2005年7月到2008年7月，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价从1美元兑8.2

3、7元人民币变为1美元兑6.83元人民币，人民币对美元升值21%。2008年为了应对国际金融危机，我国适当收窄了人民币波动幅度，人民币对美元汇率在2008年7月到2010年6月保持了基本稳定。此后央行决定进一步推进人民币汇率形成机制，人民币重拾汇率弹性。2012年4月银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度再度扩大，由5%。扩大到1%,人民币汇率的价格发现功能和汇率弹性进一步加强。从2005年汇率制度改革到2013年7月末，人民币对美元累计升值幅度达到惊人的34%o人民币升值问题不仅是经济问题，也是国际政治

4、问题。西方发达国家将本国制造业的衰退和失业问题与人民币汇率水平联系在一起，认为中国廉价产品大量出口导致本国的通货紧缩，通过对中国政府施压，强迫人民币升值，进而限制中国商品大规模输入，扭转对中国的高额贸易逆差，从而增加本国的就业；自改革开放以来，我国实施出口导向性发展战略，凭借廉价的劳动力和丰富的资源优势，产品大量出口，经常项目长期顺差，积累了大量的外汇储备，经济实力和综合国力明显提升，人民币由此面临升值的压力。二、引入开放经济的IS-IM-BP模型IS-LM-BP模型是包括了消费者、企业、政府和国外部门的四部

5、门经济模型，通过在描述产品市场和货币市场的IS-LM模型中引入国际收支平衡BP曲线，形成一个开放经济条件下的宏观经济模型，IS-IM-BP模型分析宏观经济政策的基本框架。（一）开放经济条件下的IS曲线1.IS曲线的推导。在开放经济下收入恒等式为：y=c+i+g+nx,其中消费函数为：c=a+0（y-t）,投资函数为：i二e-dr,净出口函数为：，整理可得：2•中国IS曲线的特点。IS曲线的斜率取决于边际消费倾向B、利率对投资需求的影响系数d和边际进口倾向Vo首先，我国是个高储蓄率的国家且社会保障制度不完善，居

6、民倾向将收入的大部分用于储蓄以应付未来的意外事件和养老，消费意愿不强，造就了较低的边际消费倾向；其次，我国利率市场化程度不高，我国企业尤其是国有企业的投资受政府宏观调控目标的影响很大，因而投资对利率的敏感度较低；最后，在居民整体偏向储蓄，消费意愿不强的情况下,边际进口倾向也较低，这三种因素共同作用使得我国的曲线比较陡哨。（二）开放经济条件下的LM曲线方程1.LM曲线的推导。实际货币供给量（）由央行根据宏观经济发展状况确定，实际货币需求由人们对货币的交易需求和预防需求（ky）以及投机需求（A-hi）构成，在货币

7、市场均衡的条件下有：=A+ky-hi,其中名义利率二通货膨胀率+实际利率，即：i二Y+n整理有：1.中国LM曲线的特点。LM曲线的斜率取决于货币的交易需求和预防需求对国民收入的敏感度k和货币的投机需求对名义利率的敏感度ho由于我国金融市场不够发达，资本市场规模较小，金融产品品种和投资渠道较为单一，加上居民的投资观念欠缺，大部分收入用于储蓄，使得名义利率的变动对货币的投机需求影响较小；社会保障体系不健全以及居民对未来收入的不确定性，使得预防性货币需求在居民收入占较大比重；当收入提髙时，居民进行商品交易时交易量和

8、交易额更大，需要的货币更多。按理说我国的LM曲线比较陡哨。但刘玉红根据2000-2006年的宏观数据进行动态估计，得出我国LM曲线斜率约在0.2-1.0之间。究其原因，我国的名义利率水平长期在低位波动，处于准流动陷阱阶段。(三)开放经济条件下的BP曲线方程1.BP曲线的推导。国际收支差额BP等于净出口减去净资本流出，即：BP=nx-F,其中资本净流出函数为：F=o(rw-r),o为国外实际利率与国内