双重股利政策的信号传递效应实证研究

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1、学校代码：10255学号：2110732中图法分类号：F830双重股利政策的信号传递效应实证研究AnEmpiricalResearchaboutSignalingHypothesisofDualDividendPolicy专业名称：金融学作者姓名：谢婉玲导师姓名：王海侠答辩日期：2014年01月东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写

2、过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：葫孙彳旋爿≥日期：驴e牛年f月膨日东华大学学位论文原创性声明东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密口，在年解密后适用本版权书。本学位

3、论文属于不保密四。学位论文作者签名：嗍a赫日期：wI甲年f月膨日指导教师签名：王洱依日期：?of斗年1月f毛日双重股利政策的信号传递效应实证研究摘要上市公司管理层通过制定合理的股利政策，能向外界传递公司良好发展信号，吸引原有和潜在的投资者进一步对上市公司加大投入，获取低成本的资金来源。一家经营良好的企业必须通过一定的信息途径让投资者认识到本企业的价值，同时投资者也能通过分析股利政策，制定合理投资方式，所以研究股利政策很有现实意义。许多学者都认为股利政策宣告就是一种可以向外部股东传递公司经营者对未来预期盈利及

4、公司发展前景的信息传递方式。国内外学者对于双重股利的信号传递理论研究成果较少，双重股利的信号效应并不仅仅是现金股利和股票股利信号效应的简单相加，当上市公司同时发放现金股利和股票股利时，这个双重股利政策所蕴含的信号值得我们去研究探讨，进而为上市公司股利政策决策及投资者投资决策提供参考。本文研究的主要内容阐述如下：第一章为绪论，对本篇文章做一个整体概述，具体包括研究的背景、意义、研究思路方法等。第二章为股利信号传递理论与相关实证研究，阐述本文的理论研究背景，并对前人的相关研究做出述评。第三章阐述了我国上市公司股

5、利政策现状与问题，并比较国内外上市公司股利分配政策，指出现象的根源。第四章是双重股利信号传递的公告效应实证检验。第五章双重股利与公司未来盈利增长的相关性实证研究。第六章是研究结论与政策建议。本文通过文献述评及与中国市场现实情况相结合，通过实证研究探讨双重股利的信号传递理论。先验证双重股利信号传递效应是否存在，然后建立双重股利政策与公司未来盈利增长回归模型，通过查询上市公司财务年报等方法获取实验数据，运用多元线性回归法等方法进行研究，验证模型的有效性。本研究了考察双重股利分配是否包含了股价变动、公司盈利能力变

6、动的有效信息，实证结果验证了分配双重股利的市场公告效应和双重股利与未来盈利能力的相关性，并为上市公司发放股利决策和投资者利用股利政策来决定在中国证券市场的投资决策提供建议。双重股利政策的信号传递效应实证研究关键词股利政策双重股利信号传递公告效应未来盈利能力双重股利政策的信号传递效应实证研究ANEMPIRICALRESEARCHABoUTSIGANALINGHYPoTHESIS0FDUALDIVIDENDPoLICYABSTRACTManagersoflistedcompaniestransmitcompan

7、ygooddevelopmentsignalstotheoutsideworldbymakingareasonabledividendpolicy,andattractexistingandpotentialinvestorstoinvest．furtheraccessto10W—costsourceoffunds．Awell-runenterprisesshouldprovideinformationforinvestorsthroughacertainwaytorealizethevalueofthee

8、nterprise，atthesan'letime，investorsCanalsoformulateareasonableinvestmentwaythroughtheanalysisofdividendpolicy,SOthedividendpolicyisofgreatpracticalsignificance．Manyscholarsagreethatdeclareddividendpolicyisaki