稀土永磁行业专题报告之一：钕铁硼行业的供给格局

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1、目录1“万磁之王”钕铁硼11.1磁性材料分类11.2磁性材料最重要指标：最大磁能积、矫顽力11.3钕铁硼：性能卓越、优中选优的稀土永磁21.4烧结钕铁硼：产量最大、应用最广的钕铁硼磁材31.5钕铁硼产业链52高端钕铁硼供给相对有限52.1何为高端钕铁硼？52.2高端钕铁硼行业壁垒高，供给有限73主要标的103.1中科三环（000970.SZ）103.2正海磁材（300224.SZ）113.3宁波韵升（600366.SH）133.4金力永磁（300748.SZ）154风险提示16图目录图1：磁性材料分类1图2：稀土永磁材料发展历程3图3：不同系列

2、烧结钕铁硼磁性能分布图4图4：钕铁硼产业链5图5：高性能钕铁硼主要应用领域6图6：大型钕铁硼工厂胚料工序示意图6图7：大型钕铁硼工厂成品工序示意图7图8：2014-2018年TDK、日立金属磁材销售额（单位：亿日元）7图9：2014-2018年TDK、日立金属磁材销售额占销售总额比重7图10：公司2016年主营收入构成11图11：公司近年来销售毛利率11图12：公司近年营业收入及增速（单位：百万元）11图13：公司近年归属母公司股东的净利润及增速（单位：百万元）11图14：公司2016年主营收入构成图12图15：公司近年来销售毛利率12图16：

3、公司近年营业收入及增速（单位：百万元）13图17：公司近年归属母公司股东的净利润及增速（单位：百万元）13图18：公司2016年主营收入构成14图19：公司近年来销售毛利率14图20：公司近年营业收入及增速（单位：百万元）14图21：公司近年归属母公司股东的净利润及增速（单位：百万元）14图22：公司2017年主营收入构成16图23：公司2017年主营业务毛利率16图24：公司近年营业收入及增速（单位：百万元）16图25：公司近年归属母公司股东的净利润及增速（单位：百万元）16表目录表1：磁性材料主要性能参数2表2：软磁、硬磁材料性能参数对比2

4、表3：三代稀土永磁材料性能参数对比3表4：三种钕铁硼磁材对比4表5：烧结钕铁硼磁材产品系列表4表6：行业内主要公司生产情况比较（单位：吨）9表7：行业内主要公司盈利情况比较9表8：公司近年来产销变化情况（单位：吨）10表9：公司近年来钕铁硼永磁材料产销变化情况（单位：吨）12表10：公司近年来新能源汽车电机驱动系统产销变化情况（单位：套）12表11：公司近年来钕铁硼成品产销变化情况（单位：吨）13表12：公司近年来钕铁硼成品产销变化情况（单位：吨）14表13：公司近年来产销变化情况（单位：吨）151“万磁之王”钕铁硼钕铁硼永磁材料是以金属间化合

5、物Nd2Fe14B为基础的第三代稀土永磁材料，其主要成分为稀土元素铁（63.9-68.7%）、钕（29-32.5%）及硼（1.1-1.2%），主要制作工序包括熔炼、制粉、成型取向、烧结和机械加工等。在适当的温度、湿度且无强外磁场、辐射和其它影响磁性能因素的环境下，钕铁硼永磁材料的磁体性能不会产生较大损失，是当代磁性能最好、综合性能最优的磁性材料，有利于实现电信号转换和电能—机械能传递等重要功能，使电子仪器、通信设备等逐步向小型化、轻薄化方向发展，被称为“万磁之王”。1.1磁性材料分类磁性材料是指由过渡元素铁、钴、镍及其合金等能够直接或间接产生磁

6、性的物质。磁性材料按磁化后去磁的难易可分为软磁性材料和硬磁性材料，按功能可分为软磁材料、永磁材料、矩磁材料、旋磁材料和压磁材料，按生产工艺可分为烧结磁体和粘结磁体。铁氧体软磁软磁材料非晶软磁材料磁性材料铝镍钴材料SmCo5钐钴永磁永磁材料铁氧体永磁Sm2Co17烧结钕铁硼稀土永磁钕铁硼永磁粘结钕铁硼铁氮永磁热压钕铁硼图1：磁性材料分类数据来源：新材料在线，西南证券整理1.2磁性材料最重要指标：最大磁能积、矫顽力磁性材料的最重要指标是最大磁能积和矫顽力。高磁能积、高内禀矫顽力代表要实现相同磁力所需磁性材料的体积更小、质量更轻，磁体的抗退磁能力更强

7、，使用效率更高。最大磁能积、矫顽力和剩磁三类指标主要衡量的是材料磁性能，越高越好。此外，最高使用温度和居里温度用来衡量磁体的抗温性特征，磁体的最高使用温度和居里温度越高，磁体性能越稳定。表1：磁性材料主要性能参数参数名称含义常见单位及换算关系最大磁能积(BH)max退磁曲线上任何一点的B和H的乘积称为磁能积，BH的最大值称为最大磁能积,是衡量磁体所储存能量大小的重要参数。国际单位制：kJ/m3高斯单位制：MGOe1kJ/m3=0.1256MGOe内禀矫顽力(Hcj)使磁体的磁化强度降为零所需施加的反向磁场强度,是衡量磁体抗退磁能力的重要参数。国

8、际单位制：kA/m高斯单位制：kOe1000kA/m=12.56kOe磁感矫顽力(Hcb)当给磁性材料加反向磁场时，使磁感应强度降为零所需反向磁场强度