基于多因子量化模型的a股投资组合选股分析

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1、国内图书分类号：F830．9国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文密级：公开年级至Q!Q级姓名江友筮申请学位级别经渣堂亟±专业金融堂指导教师夔主熬握二零一三年五月二十日ClassifiedIndex：F830．9U．D．C：SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisi／／⋯llllIJIfIJl111．r／rllrllll[／Ifl／lllllflllllll删}Y233493

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3、。CTORQUANTITATIVEMODELSGrade：2010Candidate：JiangFang—minAcademicDegreeAppliedfor：MasterDegreeSpecialty：FinanceSupervisor：Prof．YuWei西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复

4、印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密q，／使用本授权书。(请在以上方框内打“√”)学位论文作者签名：≥疡钛日期：

5、终通过七个大的选股模型筛选出了十二个适于不同投资者的个股组合，主要工作如下：第一、本文采用的选股因子是市盈率、市营率、市净率、市现率、营利增率、现金流增率六个因子。本文对这六个因子进行了备选因子有效性的检验、有效但冗余因子的剔除，得出了在本文选股的样本区间内只有市净率、市盈率、市营率、现金流增率才是最有效的选股因子的结论。第二、本文采用EvansandArcher的方法，以2011年3月31日的沪深300指数的样本股，对A股市场上做个股组合的最优规模进行了论证，得出了在A股市场上以50只左右的股票来构建投资组合是最优的，这样既能

6、有效分散风险又能最大获得收益。第三、本文对因子采用的是从低到高的打分方法，然后取得分较低的若干只股票进行个股组合，再从波动率、战胜市场基准概率、收益率(月度收益率、年化收益率、月度超额收益率)、风险指标(IR、Sharpe值、Beta)、t检验等角度对组合进行评价。所选出的股票组合在样本区间内大熊市行情下的表现全部优于市场基准，证明该选股方法是有效可行的。第四、本文分别针对个人、机构股市投资者提出了参考组合，以满足投资者多方面的需求。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内

7、容外，本论文不包含任何其它个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：乡2秀级日期：J-on。《：．／6西南交通大学硕士研究生学位论文第l页摘要随着我国证券市场的不断发展，上市公司数量是日益增加。据世界银行WDI数据库2011年的调查显示，2010年我国上市公司的数量达到2063家，上市公司总市值占国内生产总值比重为81．0％。截止2012年5月24日，我国上市公司总数达到了2395家，这个数量未来还会

8、持续增加。如何在众多上市公司中去选择值得投资的股票，是每一个股市投资者都关注的关键问题。基于此，将详细分析上市公司的部分财务指标，并结合统计检验的方法，以求帮助投资者找出最具价值的股票组合。本文首先剔除了部分上市时间较短的公司，再对上市公司的主要财务指标(所有者权益合计、净利润、营业利润(主营利润)、经营活动产生的现金流净额、总股本)进行分析，用建仓目的股票价格派生出了市盈率、市营率、市净率、市现率、营利增率、现金流增率六个因子，对这六个因子进行了因子有效性的检验、有效但冗余因子的剔除，得出了在本文选股的样本区间内只有市净率、市

9、盈率、市营率、现金流增率才是最有效的选股因子的结论。本文以建仓日沪深300指数的样本股为例，采用EvansandArcher方法发现A股市场上做个股组合的规模在50左右为佳，这样不仅可分散风险还能获得更多收益。本文以沪深300指数作为市场基准，将市净率、市盈率、