我国不同行业企业债信用价差影响因素的实证研究

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1、北京化工大学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者签名：墨歪超日期：坦主：丛一孕一关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；

2、学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。作者签名：导师签名：日期：趁!至：!!：丝日期：学位论文数据集中图分类号C93学科分类号630。40论文编号1001020130888密级公开学位授予单位代码1001Q学位授予单位名称北京化工大学作者姓名王永超学号2011200888获学位专业名称管理科学与工程获学位专业代码087lOO课题来源国家自然科学基金项目研究方向金融工程论文题目我国不同行业企业债券信用价差影响因素的实证研究关键词行业，企业偾，信用价差Svensson模型，影响因素，ARMA模型论文答辩日期201

3、3年11月17日·论文类型应用研究学位论文评月及答辩委员会情况姓名职称工作单位学科专长指导教师周荣喜教授北京化工大学金融工程与决策分析评阅人1方勇副教授北京化工大学管理科学与工程评阅人2张英奎教授北京化工大学企业管理评阅人3王秀国副教授中央财经大学管理科学与工程马俊教授对外经贸大学黼员糊王明明教授北京化工大学科技与文化遗产管理答辩委员1冯捷北京化工大学答辩委员2李想教授北京化工大学答辩委员3王璇副教授北京化工大学物流管理与工程答辩委员4刘斌副教授北京化工大学答辩委员5吴军教授北京化工大学答辩委员6征：一．四．论文类型：1．基础研究2．应用研究3．开发研究4．其它中

4、图分类号在《中国图书资料分类法》查询．学科分类号在中华人民共和国国家标准(CB／r13745-9)Ⅸ学科分类与代l码》中查询．论文编号由单位代码和年份及学号的后四位组成。摘要我国不同行业企业债信用价差影响因素的实证研究债券作为企业的一种融资工具，也作为投资者投资的对象，其交易市场每年的交易量都在呈几何级数的增长。由于债券市场的发展状况与国民经济息息相关，对其研究有助于为国民经济的发展提供理论分析和决策，而信用风险一直伴随着债券的发展，所以研究债券的信用风险有着重要理论意义和实用价值。对于债券信用风险的探讨，现阶段国内外学者研究视角是信用价差，其文献主要涉及到债券的

5、定价、信用价差的曲线形态及其影响因素。本文从以下几个方面分析企业债券：1．利用遗传算法的自由参数选择技术求解Svensson(1995)模型参数；针对上海证券交易所债券市场，选取2007年6月_012年6月的企业债和国债月度交易数据，对静态利率期限结构Svcnsson参数模型利用遗传算法求解，可得到精准的企业债和国债的即期利率曲线，进一步得到债券的信用价差。2．将上海证券交易所的丸姐级企业债按行业分为电信服务业、工业、公用事业、金融业，分别对每个行业按不同期限进行回归分析，发现各行业的信用价差期限结构如下：工业和电信服务业的曲线形态先下降后上升，公用事业和金融业的

6、曲线形态是向上倾斜的；3．对不同行业不同期限的信用价差进行多元回归分析发现，不同行业不同期限企业债信用价差的影响因素各不相同，同一个影响因子对相同行业不同期限都有不同的影响，同一个影响因子对不同行业不同期限都有不同的影响。4．对不同行业不同期限的信用价差动态过程研究分析，每个行业按不同期限进行时间序列分析，结果发现各期限的序列呈现白回归和移动平均的特征，信用价差ARMA模型的拟合优度相比多元线性回归有一定的提高；信用价差VAR模型能很好的拟合不同行业不同期限企业债信用价差序列的动态过程。本文的实证分析结论为监管机构和投资者提供了独特的视角，分析了不同行业企业债的信

7、用风险，监管机构可以根据不同行业企业债信用风险的程度来为企业债提供相应的政策，投资者可以利用信用风险的大小决定其投资策略。北京化工大学硕士学位论文模型关键词：行业，企业债，信用价差，Svensson模型，影响因素，ARMAABSTRACTEⅣⅢⅡUCALSTUDIESONIM王IACTFACTORSOFCREDITSPREADSFRoMENTERPRISEB0叠qDSOFDIFFERENTINDUS删INCHINABondisafinancinginstrumentforenterprises，butalsoastheobjectoftheinvestors．Th

8、eirtr