我国房地产业上市公司财务困境预警研究

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1、学校代码：10327学号：MG10004032硕士学位论文我国房地产业上市公司财务困境预警研究院系：会计学院专业：会计学研究方向：财务管理姓名：罗萌指导教师：吴明礼完成日期：2012年10月答辩日期：2013年01月STUDYONFINANCIALCRISISWARNINGOFREALESTATEINDUSTRYLISTEDCOMPANIESINCHINAADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademi

2、cDegreeofMasterofManagementBYLuoMengSupervisedbyProfessorWuMingliSchoolofAccountingNanjingUniversityofFinanceandEconomicsJanuary2013学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签

3、名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要在全球经济一体化的背景下，随着企业国际化和全球化进程的不断加快，各大企业都处在竞争日益激烈的风口浪尖上，一旦经营不善就容易引发资金链短缺，企业资不抵债，最终被市场的竞争机制所淘汰。所以，企业要生存发展就必须加强风险管理，而风险管理的

4、重点就是企业的财务风险。房地产业是我国的新兴产业，也是最近几年国家重点关注和调控的对象，是人们最近关注的热点话题之一，长周期、高投资、高风险、高收益是房地产业的固有特点，房地产的高收益性决定了它的高风险性，尤其是发生财务风险的可能性越来越大。本文选取近年来备受国家和社会公众关注的行业——房地产业为研究对象，主要实证研究发生财务困境的上市公司与未发生财务困境的上市公司之间存在一些显著性差异的指标间的关系，以此来建立关于我国房地产业上市公司财务困境预警的模型，希望后来的房地产企业可以借鉴该预警模型，及时预知

5、企业财务状况的变化情况。文章大致的分析框架是这样的：首先系统的介绍了研究房地产企业的背景以及研究的价值，其次对国内外有关财务困境的文献进行综述研究。第三，在对财务困境及房地产行业的概念进行界定了的基础上，依据证监会公布的行业标准，从122家房地产上市公司中选出数据齐全、资料完整且主营业务为房地产开发与经营的上市公司，共70家，结合房地产公司的实际情况，按照ST与非ST公司1:4的比例配比（其中10年被ST的9家，11年被ST的5家）。在以往相关研究的基础上，结合房地产业高风险、高负债的特殊性，从偿债、营

6、运、盈利、成长以及现金流等5个方面选取了40个指标，建立了预警指标体系，在完成K-S检验、非参数检验以及相关性分析后，运用二元Logit回归分析模型建立房地产业财务困境预警的的模型，并取得较好的预测效果。研究结果显示：房地产上市公司t-1年、t-2年以及t-3年发生财务困境的预测精确度分别为94.3%、90.0%以及85.7%，对正常公司的错判率也随着时间向ST的临近越来越低。可见在临近ST那一年，预测精度较好，这也比较符合实际。关键词：财务困境；房地产上市公司；逻辑回归；预警模型IABSTRACTUn

7、derthebackgroundofglobaleconomicintegration,manycompaniesareinanincreasinglycompetitivecuspwiththeacceleratingprocessofinternationalizationandglobalization.Itiseasytoleadtoashortageofcapitalchain,enterpriseinsolventandeventuallyeliminatedbymarketcompetit

8、ionmechanismiftheirmanagementispoor.Therefore,theymuststrengthenriskmanagementforsurvivalanddevelopment,andthefocusofriskmanagementisfinancialrisk.Realestateisanemergingindustrywhichisthenationalfocus,controlobjectandoneof