我国洪水巨灾风险债券化的研究

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1、ljAStudyonThefloodcatastrophebondbyCHENGJinglanB．M．(HunanUniversity)2008AStudyonThefloodcatastrophebondManagementScienceandEngineeringintlleGraduateSchoolofHunanUniversityProfessorMAChaoqunSupervisorProfessorApirl，2011湖南大学‘学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，

2、本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均’已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：哥瓤拣兰日期：矽11年牛月17日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。．本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在——年解密后适用本授权书。2、不保密由。(请在以上

3、相应方框内打“√”)作者签名：稚赫羔翩样：j●日期：沙11年々月17日日期：为11年中月，7日我国洪水巨灾风险债券化研究摘要我国是世界上自然灾害最严重的国家之一，其中洪灾导致的经济损失位居首位，然而我国洪灾损失补偿方式仅限于国家政府补偿以及社会无偿募捐，我国保险业由于无法承担洪水巨灾导致的经济损失未能普遍推广洪水保险。为了减轻国家财政负担以及提高保险业推行洪水保险的积极性，本文从保险业的角度尝试发行适合我国国情的巨灾衍生产品一一洪水巨灾债券，既可以将洪水巨灾风险由保险市场转移至资本市场，同时为资本市场的投资者丰富了金融产品。本文结合国外巨灾债券的设计原理以及我国资产证

4、券化的设计理念，对洪水巨灾债券的参与结构、信息披露、会计税收处理以及‘监督管理提出了一系列的设计，得出了我国洪水巨灾风险债券化交易结构和资金流转图。即由中国再保险集团担任发起机构并设立信托；由国家防汛抗旱总指挥部对洪水巨灾风险进行评估；由中诚信或联合咨询评级机构对洪水巨灾债券进行评级；由信托公司发行洪水巨灾债券。到期时若触发点未达到，则商业银行将其保管的投资金额通过中国中央国债登记托管结算公司支付给投资者；若触发点达到，则商业银行将洪水巨灾债券规定的金额通过信托公司转交给中国再保险集团。为了进一步的分实证析，通过收集1985--2009年的洪水巨灾的数据，分析我国洪水

5、巨灾损失分布和次数分布，运用蒙特卡洛模拟计算得出我国洪水巨灾损失及其对应的概率，得出了三种洪水巨灾债券的触发点：本金保证性，触发点为(420，0．1161)；本金50％保证型，触发点为(i50，0．0288)；本金没收型，触发点为(900，0．0196)。并在此基础上利用资本资产定价模型和巨灾债券定价原理计算得出平价发行的一年期洪水巨灾债券的收益率及其价格，得出了本金为100元的三种不同债券类型的价格都为101．69元，且风险越高，收益越高，因此不同的投资者可以根据自己的风险偏好选择不同的产品类型。这为以后我国洪水巨灾债券价格体系的建立提供了一定的参考和借鉴意义。关键

6、词：巨灾风险证券化；巨灾风险；洪水保险；洪水巨灾债券；蒙特卡洛模拟IIAbstractChinaisoneofthecountrieswhichthenaturaldisastersisthemostserlous，whilethedamagecausedbyfloodislargerthantheonebyothernaturaldisastersmChina．however，themethodsofflooddamagecompensationareliranedtogovemmentandsocialfreedonations，theinsuranceofour

7、countrycannotaffordthelossasaresultofthefloodcatastrophetopromotethefloodinsurancegenerally·Inordertoreducethestate’Sfinancialburdenandimprovetheinitiatlveinimplementationoffloodinsurance，fromtheviewoftheinsurance，thepapertrYtoimplementthecatastrophederivatives：thefloodcatastro