产业资本抄底意图彰显

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1、产业资本抄底意图彰显今年以来，A股市场的非公开发行预案一场接一场，但进入四季度之后，这种定增方案开始与之前“以并购为主的模式”略有不同。很多上市公司定增的主要股份开始以控股股东为代表的产业资本认购，融资用途也开始逐渐转向“偿还银行贷款或补充流动资金”。　　11月5日，沪深两市共计5家上市公司发布非公开发行预案，分别是红豆股份（600400.SH）、银禧科技（300211.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、道明光学（002632.SZ）和恩华药业（002262.SZ）。其中，红豆股份、银禧科技和恩华药业均

2、在非公开发行预案中提到了募资将用于或部分用于“偿还银行贷款或补充公司流动资金”。　　值得注意的是，红豆股份、银禧科技和道明光学的定增对象均包括控股股东，而恩华药业和天赐材料的定增对象是传统意义上的“不超过10名的特定投资者”。　　WIND数据显示，四季度以来，多数上市公司定增方案是“以控股股东为代表的产业资本”参与认购。　　红豆定增直奔涨停　　红豆股份的非公开发行预案显示，公司此次拟募资7.83亿元，扣除发行费用后的募集资金净额中6亿元用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。　　该预案显示，本次定增对象包

3、括“红豆集团有限公司、农银无锡股权投资基金企业（有限合伙）、新余红树林投资管理中心（有限合伙）、周鸣江、龚新度、周海燕、刘连红、周宏江共8名特定投资者”，其中，红豆集团拟认购此次非公开发行的1.3亿股股票，认购金额67860万元，占此次募资总额的87%。　　红豆股份一位人士告诉21世纪经济报道记者，公司此次定增方案“有助于改善财务状况，提升公司盈利水平。公司资产负债率及财务成本将有所下降，流动比率及速动比率相应提高，财务结构更趋稳健。”　　红豆股份2014年三季报显示，其流动比率为1.48、速动比率为0.35

4、、资产负债率为75.27%。本次发行后，公司流动比率、速动比率分别升至1.83和0.37，资产负债率下降至64.75%。若本次发行后，红豆股份偿还银行贷款6亿元，以年化6.35%利率计算，每年可节省财务费用3810万元，红豆股份每股收益可增加0.05元，较2013年度增加约60%。　　受此消息影响，红豆股份11月5日开盘即上冲涨停板，最终以单日上涨10.02%报收6.26元。　　和红豆股份的定增预案同样用于“补充公司流动资金”的是银禧科技，该公司预案是“向公司实际控制人谭颂斌和公司总经理林登灿”发行369万股

5、，募资0.5亿元左右“用于补充公司流动资金”。　　上海一位券商保荐人告诉21世纪经济报道记者，银禧科技这种定增方式是创业板的“小额快速融资”方案，之前包括雅本化学（300261.SZ）、三聚环保（300072.SZ）、旋极信息（300342.SZ）、联创节能（300343.SZ）等创业板公司都曾发布过此类方案。　　和红豆股份、银禧科技不同的是恩华药业，其不仅融资用于投项目，也融资补充流动资金。　　按照恩华药业的公告显示，此次拟向“不超过10名的特定投资者”发行不超过2170.90万股融资5.51亿元，“用于国

6、际原料药出口基地项目、药品制剂制造5#车间项目、营销网络建设项目以及补充流动资金”。　　“收购资产是之前上市公司定增的主要模式，随着对后市的看好，尤其是明后两年的市场，更多的产业资本开始选择以融资形式增持上市公司股票，既能加强控制权，也是市值管理的一种模式。”上述券商保荐人告诉21世纪经济报道记者，他们公司目前手上有两个企业的定增方案都是偿还银行贷款或补充流动资金，“看看红豆的走势，就知道市场对这种模式的认可”。　　产业资本热衷认购　　截至11月5日，WIND数据显示，今年四季度以来，沪深两市共计56家上市公

7、司发布非公开发行预案（包括“修订案”），其中涉及“偿还银行贷款或补充公司流动资金”的预案达到41家，且多数是以控股股东为代表的产业资本参与认购。　　21世纪经济报道记者注意到，单纯“补充公司流动资金”的达到17家，包括中顺洁柔（002511.SZ）、嘉麟杰（002486.SZ）、科力远（600478.SH）等市场热点股票；用于“偿还银行贷款和补充流动资金”达到9家，包括融资达29.27亿元的亚泰集团（600881.SH）。　　今年国庆刚过，太阳鸟（300123.SZ）10月8日就发布定增预案，拟向“李跃先、深

8、圳前海瑞联三号投资中心（有限合伙）、久银投资基金管理（北京）有限公司、王大富和肖九成”发行5072.46万股募资4.20亿元，全部用于“补充公司流动资金”。　　李跃先是太阳能的实际控制人，控制公司40.87%的股份，本次拟参与认购太阳鸟2415.46万股。　　11月5日，太阳鸟报收13.42元，由于本次增发价为每股8.28元，对于李跃先来说，其拟增持的2415.46万股市值已经浮盈了1.24亿元。