我国股市周期与宏观经济周期的关联性研究

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1、＾硕±学冊文胃齡禱動３０：国内图书分类号．９１密级公开；Ｆ８国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文我国股市周期与宏观经济周期的关联性研究年级２０１３级姓名崔嫌申请学位级别硕±专业余扇虫学指导老师吴风云二零一六年五月二十走日ＣｌａｓｓｉｆＩ３０１ｉｅｄｎｄｅｘ：Ｆ８．９Ｕ．．ＤＣ：ＭａｓｔｅｒＤｅｒｅｅＴｈｅｓｉｓｇ民ＥＳＥＡ民ＣＨＯＮＴＨＥＲＥＬＡＴＩＯＮ細ＩＰＢＥＴＷＥＥＮＳＴＯＣＫＭＡＲＫＥＴＣＹ

2、ＣＬＥＡＮＤＭＡＣ民ＯＥＣＯＮＯＭＩＣＣＹＣＬＥＩＮＣＨＩＮＡＧｒａｄｅ：２０１３Ｃａｎｄｉｄａｔｅ：ＣｕｉＳｈａｎＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒｇｐｐ：Ｍａ巧ｅｒＳｅｃｉａｌｉｔ：ＦｉｎａｎｃｅｐｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＷｕＦｅｎｕｎｐｇｙＭａ２７２０１６ｙ，西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授

3、权西南交通大学可Ｗ将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１．□密后适用本授权书保密，在年解；２．不保密曰＾使用本授权书。＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）学位论文作者签名：指导老师签名：曰期；：曰期如／．反如／硕±学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：本文选取了ＧＤＰ的季度增长率和上证指数季度收益率来研究股票周期与经济周ｅｎ－Ｘ期。先是对ＧＤＰ季度数据进行Ｃｓｕ

4、ｓ１２处理去掉季节因素与不规则因素的干扰，－Ｐ滤－然后用Ｈ波将趋势因素与周期因素分离，得到经济周期图，对上证指数用ＨＰ滤波将趋势因素与周期因素分离，得到股市周期图并对图形进行初步的分巧，得到二者一一二者进在长期内具有定程度的致性。然后对行实证分析，实证分析部分是先从完整区间进行分析，然后对子期间进行分析。在完整期间中，先是要对ＧＤＰ增长率与股指收益率时间序列分别进行ＡＤＦ检验，Ｗ此来确定两组序列的平稳性，紧接着建立向量自回归ＶＡ民模型，然后对模型进行格兰杰因果检验、脉冲分析、方差分析，得到在

5、长期内股市周期可Ｗ引导经济周期，但是经济周期对股市周期的影响却不明显。在子期间的研究中发现，在子期间中经济周期与股市周期在长期内不存在协整关系，即二二者一者的运行出现了背离。而且Ｗ上分析发现，虽然在长期内有定的趋同性，但是在个别时间內也存在着背离。最后，对于我国经济的增长，股市的健康有序发展提出了建议，希望我国股市能＂＂够有效的发挥经济晴雨表的作用，同时也指出了本文的不足之处。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文

6、不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。一本人完全了解违反上述声明所引起的切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名；崔鱗日期；２〇Ｓ、ｉ。／ｌ西南交通大学硕±研究生学位论文第Ｉ页摘要一对现代金融市场而言，股票市场是其不可或缺的重要组成部分，直被视为经济＂＂发展的晴雨表。股票市场的发展对于经济的增长、市场机制的改革Ｗ及企业的成长有重要作用，，。对现代金融市场而言表明股市周期与经济周期关系密切经济自身的周

7、期性运行是引起股市波动的最根本的原因。从理论上而言，股票市场的运行规律与宏观经济的运行规律应该具有一致性，宏观经济的走势变化会引起股市的上下波动，而股市的周期性变动又可Ｗ提前反应经济的走势，进而影响国民经济的发展方向。所１＾对经济周期与股市周期存在的关联性分析可＾１＾帮助我们准确把握经济和股市运行的规律，也为政府制定宏观调拉政策和促进股市健康发展提供了理论基础。本文选取了ＧＤＰ的季度增长率和上证指数季度收益率来研究股票周期与经济周ｅｎｓｕｓ－Ｘ期。先是对ＧＤＰ季度数据进行Ｃ１２处理去掉季节

8、因素与不规则因素的干扰，－－然后用ＨＰ滤波将趋势因素与周期因素分离，得到经济周期图，对上证指数用ＨＰ滤波将趋势因素与周期因素分离，得到股市周期图并对图形进行初步的分析，得到二者一一在长期内具有定程度的致性。然后对二者进行实证分析，实证分析部分是先从完整区间进行分析，然后对子期间进行分析。在完整期间中，先是要对ＧＤＰ増长率与股指收益率时间序