毛概美国国债降级

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1、两周前的8/15日，标准普尔公司发布了一份惊人的止式新闻稿，将美国长期主权债务信用评级由AAA无风险级下调至AA+,前景展望为负面。这意味着，若美国财政状况得不到改善，评级还将遭到进一步下调。长久以來，一直被作为零风险标准的美国国债神话被瞬间击破。对美国的影响:8月8H,就在美债被降级后的第一个交易H,美国金融市场i片惨绿。由于投资者恐慌心理严重，道指下挫632点，降幅达5.5%。标普500指数收盘下跌6.7%,并录得2008年12月1日以来的最大单日跌幅,纳指收跌6.9%。美国原油期货收盘下跌6.41%,布伦特原汕期货收盘下跌5.15%。在避险资金的推动下，国际现货黄金当日上涨3.14%,盘

2、屮一举突破1720美元/盎司，最高触及1720.10美元/盎司。数天Z后，更是达到1820美元的高位。股市和原油期货下跌反映了投资者对美国长期经济形势的担忧，而黄金的大幅上涨，更是反映了投资者对美元的不信任。危机亦蔓延至金触系统信用市场。当犬，标普卜调了房利美和房贷美这两家受政府影响颇深的房地产贷款机构的评级。一些农业贷款机构和股票交易所的评级也同时遭到下调。评级下调最直接的影响，就是融资成木的上升。摩根大通预测，政府信用的下调仅给美国政府就将带来1000亿美元融资成木的增加。而市场皆以政府债券为无风险基准，融资成本增加更加难以计数。这使得美国经济刚刚启动的复苏势头遭到沉重打击。危机根源："降

3、级早在机构的预料Z中，只是没想到会来得这么突然。〃一位接受采访的在港对冲基金人士这样对记者说。这次主权债务危机的蔓延，使得全球两大经济超级地区美国和欧元区都卷入其中。从某种程度上讲，这是次贷危机的延续。银行、企业及个人去杠杆化Z后，主权债务去杠杆化的过程将更加漫长。H2008年起，为了应对金融危机，银行率先进入了去杠杆化的进程，把以前“借〃來的钱还冋去，同吋压缩信贷投放规模。而在其中遭遇流动性危机的金融企业，以及大量的“有毒〃资产被政府接管。信贷紧缩让企业借钱非常艰难，导致投资乏力。与之同时出现的，还有对经济前景的不确定，让普通民众开始存钱。企业和家庭进入了去杠杆化的过程。以美国为例，次贷危机

4、前，美国个人与家庭总储蓄率为负值，而到2011年1季度，这个数值为5.8%。储蓄率的上升意味着消费意愿的下降。而消费是构成美国GDP增长的第一大助推力。实际上，这两次去杠杆化都指向同一个目标，政府负债的膨胀。在金融危机中，为了稳定市场，美国政府以自身的信用为众多企业进行了担保。为了促进经济的复苏，美国还出台了刺激性财政计划。同时，失业人数的上升，使得美国政府支出中最大的一块，医疗和社会福利压力增人。这一切，都使得美国政府的财政支出急剧攀升。财政的另一端，收入却遭受着巨大的考验。2008年，美国财政收入的笫—•來源，个人所得税收入为10000亿美元，而2010年，这一数据只有9000亿美元，下降

5、了10%o经济复苏的疲软，使得美国的税收状况不容乐观。支出增多，而收入无法增长，让美国政府债务亦迫切需要一场去杠杆化。美国冇三个选择，降低福利、加税、继续印钱。但降低福利、加税在民主政治体制下几乎是不可能完成的任务。这将便得执政的党派被选民抛弃。无法壮士断腕的政府只有放任债务规模不断地扩人，再扩人,最终累积到不町承受之重。而当市场终于不再沉默时，风暴就此展开。美国，欧洲，皆是如此。影响：首先是资本市场恐慌性下跌。表现最为“强劲”的是纽约道琼斯指数大跌500点，欧洲股市集体跳水，连续九个交易LI跌跌不休。日股东京指数一日暴跌409点，屮国股市也受其影响，仅在8月9日一天，就大挫100点。据彭博数

6、据显示，至8月11日围绕美国主权信用下调由猜测到坐实的二周时间内，全球股市市值蒸发了6.8万亿美元。其次，欧债危机卷土重來。上轮爱尔兰、希腊债务危机欧盟救市措施还没有完全落实，欧元区重要经济体意大利和西班牙债务问题乂陡然升级。从欧洲汇市、股市传出的综合信息:意人利和西班牙10年期国债遭到集中炒作,接着连续数日两国债券遭市场疯狂抛售，收益率再创历史新高，分别攀升至6.45%和6.25%,市场恐慌情绪不断加剧。尽管欧盟5口表示意大利和西班牙无须救助，两国领导人也不约而同地出面安抚市场，但市场对于两国经济增长能力、欧盟救援机制的冇效性以及两国政局的不确定性等仍持冇深深疑虑。再次，以埃及之乱为龙头的坏

7、地屮海国家政治动荡形势H益严峻，非洲儿个重要资源产地诸如苏丹有重燃战火的趋势，利比亚更是遭到以法国为首的部分北约成员国的联合军事打击与制裁。在东亚北、东南亚、南亚、中亚、中东，因美国急于摆脱困境，转嫁金融危机给新兴经济体，相继出现不同程度的不和谐音符以及紧张局面。难怪阿根廷总统克里斯蒂娜人声呼吁，号召拉美国家做好充分准备，防止发达国家将金融危机的严重后果转嫁给包括拉美地区在内的新兴市场国家。现代社