合资铁路公司少数股权价值评估的研究

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1、岁臻交瘪绨：-4资产评估硕士学位论文合资铁路公司少数股权价值评估的研究TheStudyofAppraisalofMinorityEquityinJoint—VentureRailwayCompanies．姓名：武璐导师：张秋生北京交通大学2013年6月中图分类号：UDC：㈣㈣IIIlllllllll／llllllPJJIIIJ舢Y2429254北京交通大学资产评估硕士学位论文合资铁路公司少数股权价值评估的研究TheStudyofAppraisalofMinorityEquityinJoim-VentureRailwayCompanies．作者姓名：

2、武璐学号：11125166导师姓名：张秋生职称：教授专业学位：资产评估学位级别：硕士北京交通大学2013年6月致谢2013年7月，我终于要从学习生活了六年的北京交通大学毕业了。回想这六年间，竟没有为交大写下字句的赞美之词，但在心底，早已爱上了这片校园。在这里的每一个角落，都有过和同窗知己的欢笑；在这里每一座教学楼，都留下了曾经自己为了梦想奋斗的影子：在这里的每一个季节，都有自己留恋的颜色。于我，与交大结缘的时间要早一些。2007年1月，我还是个高三学生，在为几个月后的高考挑灯夜战，却因为父母的主意参加了北京交通大学的自主招生。我还清楚地记着那个冬天

3、的周末，我和父亲在考试前一天下午从家属区东门进入交大，在家园饭店吃了晚饭，出来后向一个学生打听了去思西的路。考试那天的情形在印象中倒不是很清楚了，只是隐隐中感觉考了很久。当时的我从没想过，这个周末的考试将开启未来异常精彩的生活。2007年9月，我又一次跨入北京交通大学的校门，这一次我带着大包小包的行李，像是搬来了自己的全部生活。大学四年时光如白驹过隙，这四年里，我进入了最好的班级经济0701，遇到了最好的辅导员韩春佳老师，还有许许多多给我们孜孜不倦授课的老师们。这四年里，我做了团支书、参加了社团、去了美国迈阿密大学，还成为了奥运火炬手。这一切都将交

4、大在我心中的地位一步步抬升，让我逐渐发现自己未知的潜力。正是出于这样的情感，在毕业的时候，我放弃了出国留学的机会，选择继续留在交大完成我的硕士学位。也就是在这时，我遇到了对我求知生涯起到重要帮助的导师——张秋生教授。张老师是一位博学儒雅的学者，与其他老师不同的是，张老师特别注重与学生的交流。在每周一次的并购论坛上，他将自己对热点的感知与想法告诉我们，也鼓励我们深入思考研究。这种方式也深深地影响到中国企业兼并重组研究中心的每一位成员，在中心，我们有厚德博学的周绍妮、崔永梅、张金鑫、谢纪刚老师，有继续攻读博士学位的师哥师姐，有在职进修具有丰富经验的师兄

5、们，更有勤奋好学的学弟学妹。在机械楼六层的这三件屋子里，我感受到了浓浓的学术研究的氛围，更有同出一门的师生情谊。还有中心每年一次的年会，让我们加深情谊的同时，有机会认识更多从中心走出去的优秀的师兄师姐。感谢中心的老师们将企业兼并重组中心经营建设的如此成熟，让我们有了深深的归属感。我的硕士毕业论文就是在张老师的指导下完成的，从论文选题开始，张老师就要求我们每周总结工作进展，对遇到的问题张老师不会直接给予解答，而是提供很多线索与思路，让我们自己去研究最适合的方法。就在张老师出国访问期间，他还心系我们，通过邮件了解我们论文进展情况。在撰写论文期间，并购中

6、心的赵立彬博士、葛伟杰博士给予了我很大的帮助，他们对兼并重组领域的学识让我自叹不如，通过和他们的交流让我在撰写论文的时候有了更多的思路，思维逻辑也更加严谨。感谢我的同班同学张舜、孙响响对我在学业以及生活上的帮助，他们让我的研究生生活更加丰富多彩。最后还要感谢我的父母，培养了我良好的学习习惯，在我求学的十几年中不仅为我提供了富足的物质条件，更鼓励我去丰富精神生活。他们对我的影响历久弥新。北京交通大学专业硕士学位论文中文摘要摘要：合资铁路的出现对我国铁路建设投资主体的多元化起到了重要作用，其建设规模也在不断扩大，吸引了众多机构投资者和民营企业。合资铁路

7、公司是以经营、管理合资铁路而专门成立的企业法人，由国有股股东控股，地方政府、机构投资者以及民营公司等以各类形式参股。由于国有股股东对公司拥有控制权，合资铁路公司并不是单纯以经济效益为唯一追求目标，仍需兼顾社会效益。同时由于运力安排等其他问题，使得大部分合资铁路公司在盈利方面不尽如人意。在这样的前提下，很多期望在短期内获得回报的机构投资者或者民营企业就会想要退出投资。另一方面，随着铁路市场化进程加快，铁路参与资本市场不活跃的局面将会逐步得到改观，社会资本进入和退出铁路行业的规模和频率将会加大。因此，如果能够对合资铁路公司中少数股权的转让价值有一个较为

8、规范的评估流程，对于我国合资铁路未来的建设发展将会有积极作用。～本文在一般评估方法的基础上，根据合资铁路公司的特点与未来发