债券质押式回购业务讲解

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1、债券质押式回购业务讲解1.业务概述质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。融资方：正回购融券方：逆回购正回购：以券换资，以债券抵押获得融资定义标准券标准券是指在证券回购交易中，由不同债券品种按相应折算比率折算形成的，用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度国债券标准券折算率我们可称债券折算率，是指债券现券折算成国债回购业务标准券的比率标准券使用率融资回购交易未到期余额/质押券对应的标准券总量回购放大倍数公式：未到期回购余额/净资产基本概念债券出入库：上海基本操作入库：1、在交易系统中选择“卖出”2、输入对应债券质押代码和入库

2、债券张数出库：1、在交易系统中选择“买入”；2、输入对应债券质押代码和出库债券张数质押代码可在“上证债券信息网”查询深圳在柜台和web交易上通过“债券质押入库”“债券质押出库”进行操作Web交易视图个人资金账户内资产达50万资产三年内10笔债券买卖交易记录债券投资基础知识测试达到80分及以上机构需要提供资产负债表，净资产不得低于100万资金账户内资产达50万资产三年内10笔债券买卖交易记录债券投资基础知识测试达到80分及以上基本准入门槛基本投资策略套作融资打新融资投资其他理财产品基本投资策略2.质押式融资回购套作基本概念第一次融资第二次融资自有资金

3、资产负债和权益杠杆部分杠杆部分回购市场套作：循环投资，循环质押的投资方式。能产生杠杆效应，放大投资倍数，同时收益与风险也被放大初始债券组合收益：利息+资本利得客户投入资金：400万投资期限：5个月（2012年3月——2012年7月）投资方式：债券回购套作放大倍数：约3.5倍左右案例-套作的魅力主要投资品种：债券品种12276811兰城投半个月8.2%12283111惠通债四个月7.49%12284011临汾债四个月7.23%回购品种204001GC001204002GC002204003GC003204004GC004204007GC007投资收入

4、：债券时间操作资金变动利润12276811兰城投3月中买入4413403172239.63月低卖出458564312283111惠通债3月中买入127975285243.266月、7月卖出136499612284011临汾债3月低、4月初买入1682545711358376月、7月卖出17961294合计139332012276811兰城投绿：买入区间红：卖出区间12283111惠通债绿：买入区间红：卖出区间12284011临汾债绿：买入区间红：卖出区间回购融资金额融资资金变动成本GC001774100000774180985.280985.18G

5、C002112300000112329461.929461.85GC0036930000069310332.2910332.29GC0042830000028309231.269231.26GC0071470000014709742.349742.34合计139752.92融资成本：收益率：（1393320-139752.92）/4000000=30.8%营业部佣金收入净佣金：23220元债券手续费12276811兰城投1799.8312283111惠通债528.9512284011临汾债6957.77合计9286.55回购手续费GC0017741

6、GC0022246GC0032079GC0041132GC007735合计139333.风险管理融资放大倍数公式：未到期回购余额/净资产上交所规定不得超过5倍标准券使用率标准券的使用率不得超过上交所规定，即90%的标准上海登记结算公司对于日终结算也有90%的标准要求欠库库中标准券的价值低于融资的价值欠资客户回购到期没有及时偿还到期资金风险事项客户购买债券1500张，折算率0.76。入库后标准券余额为1140张，最大可融1000张，即10万（1140×88%>1000)。融资后使用率为：1000/1140=0.877。客户买入品种为204003，时间

7、为3天。第二日折算率调整为0.73，入库标准券余额为1095张，标准券使用率为：91.32%>90%,超出交易所标准。解决方法：买入债券质押入库，增加标准券数量（1）标准券使用率超标案例1登记公司清算制度导致日终清算时标准券超标出入库申报处理原则：当日买入申报入库并用于回购的部分成功入库，未用于回购的部分可能因待交收而入库失败。当日卖出的出库申报成功出库。在回购质押券足额的前提下，已到期兑付质押券自动出库。出入库清算处理顺序：首次出库—〉首次入库—〉二次入库—〉二次出库首次出入库：出库：当日卖出的出库申报、已兑付质押券的出库入库：用于回购的入库申报

8、完成证券交收、变更登记处理之后，结算系统对剩余出入库申报进行二次出入库处理。客户质押库内有A券50000张，库外无券，客户