每 日投 资早 参

《每 日投 资早 参》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、每每每日日日投投投资资资早早早参参参2007年4月3日星期二今日焦点晨会点评央行货币政策委员会召开2007年第一季度例会国内市场表现1.央行货币政策委员会召开2007年第一季度例会指数名称收盘涨跌％2.小商品城年报点评上证指数3252.592.153.雅戈尔（600177）公布06年年报深证成指8785.832.774.东方电机（600875）、东方锅炉（600786）年报简评沪深3002850.112.46上证1806531.422.45深圳中小板3656.591.501.央行货币政策委员会召开2007年第一季度例会上海B股179.510.96央行货币政策委员会2007年第一季度例会

2、日前在北京召上证基金2570.933.43开。这次会议认为，央行综合运用各种货币政策工具，加强流国债指数111.820.08动性管理，稳步推进利率市场化改革，增强人民币汇率弹性。中国人民银行称，央行货币政策委员会近日研究了下一阶段货海外市场表现币政策取向和措施，认为应加强本外币政策的协调和银行体系指数名称收盘涨跌％流动性管理，进一步提高货币政策的预见性、科学性和有效性，香港恒生19809.700.04保持价格稳定。在上周六举行的“第三届中国金融专家年会”，吴香港国企9643.000.28晓灵表示，从2003年开始，由于国际收支顺差加大，央行也加道琼斯12382.300.23大了对冲规模

3、。为适应流动性的动态变化和对冲操作需要，对S&P5001424.550.26冲规模也从最初的主要依赖发行央票，发展到综合运用存款准NASDAQ2422.260.03备金率、公开市场操作、货币掉期等多种工具。对于今年的货日经17028.41-1.50币政策，吴晓灵表示“没有悬念”，央行将继续加强流动性管理，采取多种途径控制货币信贷增速。但从1-2月的数据看，外汇东方行业指数涨幅前5名顺差累计达到396亿美元，是去年同期的3.3倍。吴晓灵说，行业指数收盘涨幅％今年央行将继续执行稳健的货币政策，将重点调控商业银行资黑色金属3738.945.25产扩张能力，将货币信贷增长控制在与经济健康相适应

4、的水平。餐饮旅游2364.843.55我们认为，首先，流动性过剩的原因来自我国经济运行本身，房地产2383.863.04有效控制流动性成为央行面临的难题。今年1－2月投资增幅虽金融服务2404.773.00有趋缓，但投资增长快于消费增长的趋势仍未扭转，而货币信医药生物1890.122.76贷高增长又为投资扩张提供了条件。其次，虽然今年央行已经两次上调存款准备金率，公开市场上净回笼资金4500亿元，再东方行业指数跌幅前5名加上货币掉期交易，净回笼资金可能超过8000亿元，流动性管行业指数收盘跌幅％理力度明显加大。但信贷不能控制的背景下，流动性控制手段食品饮料3021.531.07都是被动

5、非有效的，从货币市场利率走势就可以看出，1季度有色金属3006.961.11市场资金异常的充裕。央行进一步提升法定存款准备金的必要信息服务1535.021.53性很大，同时也将使用多种方式来执行对冲操作。轻工制造1631.641.77商业贸易2750.971.81宏观分析师：张杨63325888-6105zhangyang@orientsec.com.cn资料来源：东方证券研究所投资早参Page22.小商品城年报点评内容：主营收入18.37亿元，增长19%，净利润3.03亿元，增长55.41%，每股收益2.43元。每股经营活动现金流量净额4.34元。评价：业绩：公司的业绩与我们前期的2

6、.45元的预测基本一致。未来增长：1、簧园市场新商铺的投放，一期等市场加建的商铺（连接体等处）。2、酒店等各项配套业务的发展，房地产业务的可持续发展。3、固定资产装修折旧的陆续到期，4、市场租金的上调的可能。5、三期市场参与甚至长期的注入可能。资产注入：07年公司至少能够拿到三期项目20%的股权。长远看，考虑公司股改并未付出对价，因此义乌市政府对投资者以及支付对价的法人富有道义上的责任。从市场运营角度来看，如果长期存在两个公司，同业竞争状况也不符合监管要求。目前实际情况看，公司年报中也提到了积极争取参加三期的建设，我们认为目前又在进行的政府变动将最终明确三期市场的最终去向，我们的判断是

7、短期不明确，长期统一运营主体是明智之举和大势所趋。一季报：如果房地产业务的收入在一季度不进入，公司一季报业绩预测在0.63元（由于公司房地产实际上均以销售，业绩释放由公司意图决定）。盈利预测与定价：公司在年报中披露了业绩增长情况预测为07年每股收益2.88元，考虑公司在历年披露的预测都较大水平的高于实际，我们提示投资者注意低估公司业绩的风险。考虑房价的不断上涨以及公司在各市场加建的商铺，不考虑一期市场租金上调，我们调整公司盈利预测为07年3.1