我国社会融资结构的变迁及模式选择

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1、2009年第2期NO．2，2009总第243期HAINANFINANCESerialNo．243我国社会融资结构的变迁及模式选择12彭少玲，黄水池；李础蓝（1.中国工商银行股份有限公司汕头分行，广东汕头515041；2.中国工商银行股份有限公司广州五羊支行，广东广州510120）摘要：我国的社会融资结构变迁经历了财政主导向金融支持的转变；由金融支持向间接融资与直接融资并重的多渠道、相对完整的融资体系的转变。本文对我国建国以来特别是改革开放30年以来的社会融资结构历史演变进行回顾，并在结合当前我国融资结构现状分析的基础上，对我国融资结构的模式选

2、择提出建议。关键词：社会融资结构；融资模式；选择中图分类号：7830.9文献标识码：A文章编号：1003－9031（2009）02－0037－04一、我国社会融资结构变迁的过程要，如农副产品收购部门对工业消费品和农业生产资料在不同的经济体制、不同的社会背景下，社会融资结的收购等。通过财政分配的资金占主导地位，通过银行信构是不同的。我国从20世纪70年代末期开始实施改革贷调剂的资金则占次要地位。开放政策，启动了中国经济从计划体制向市场体制的转这种统收统支式的融资结构适应了当时中央计划体型，我国的社会融资结构也在经济体制改革中逐步变迁。制的需要，

3、对实现社会主义工业基础的目的相当有效，但我国的社会融资结构变迁经历了财政主导向金融支持的是也使得消费品非常匮乏、产业结构布局不合理、居民的转变；由金融支持向间接融资与直接融资并重的多渠道、生活水平长期得不到改善，企业融资渠道少,融资结构简[1]相对完整的融资体系的转变。我国社会融资结构变迁过单，抑制了整个经济的活力。程大致可分为以下三个阶段。融资主渠道荩财政1.第一阶段：财政承当社会资金的直接调配（1956-利税国家荨1978）茛国有企业传统的高度集权的计划经济体制下，财政在经济体工资▲个人荨制中占统治地位,这一时期主要通过财政金融对货币资融

4、资辅助渠道荩银行金的分配。财政实行高度集中的体制，企业除上缴税收图1财政主导的融资结构外还要将绝大部分利润上交财政。财政通过统一拨款来解决企业固定资产投资技术改造的资金需求以及企业经2.第二阶段：由财政主导转向金融支持（1979-90年营中的流动资金。银行信贷主要解决商品流动的资金需代初期）十一届三中全会以后，我国开始改革传统的集权计收稿日期：2008－12－10划经济体制，金融体制步入转轨阶段，财政和银行在资金作者简介：彭少玲（1972-）,女,经济师,现供职于中国工商银行平衡上的关系发生变化，金融由过去财政附属变成社会股份有限公司汕头分行

5、；黄水池（1974-），男，现供职于中国工商银行股份有资金的分配和调控中心。但是，由于我国采取的是渐进式限公司汕头分行；增量改革模式，这种循序渐进式的改革导致在改革的初李础蓝（1981-）,男,现供职于中国工商银行股份有期，社会融资结构中财政补贴仍处于主导地位。随着改革限公司广州五羊支行。的推进，国家对国有企业实施“放权让利”改革和实行广37资本市场2009年第2期泛的承包制，国民收入的分配结构发生了显著的变化，开商业性业务和政策性业务正式分离；1995年颁布了《中始向居民和企业倾斜。居民收入开始急剧增长，银行的华人民共和国商业银行法》,推动

6、银企关系按照市场化原储蓄存款也逐年攀升，这种分配格局的改变客观上使得则进行，国有专业银行改组为国有独资银行；1996年对统收统支的财政主导的融资方式也必须改革。四家国有银行以资产负债比例管理为基础的贷款规模管1984年12月14日，国家计委、财政部和中国建设理；1998年取消贷款规模管理，开始推行资产负债比例银行联合颁布了《关于国家预算内基本建设投资全部由管理；1999年设立金融资产管理公司，开始对国有银行拨款改为贷款的暂行规定》，决定从1985年起，凡是由国的不良资产进行清理。这一系列改革措施的实施，改变了家预算安排的基本建设投资全部由财政

7、拨款改为银行贷国有商业银行的准财政特征，使其经营方式向市场化转款(简称“拨改贷”），“拨改贷”文件的颁行,拉开了我国投变，金融抑制开始松动，间接融资的效率开始大大提高，融资体制改革的序幕。一方面，它克服了财政资金受收基本实现对微观经济的硬货币约束的目标，形成了新的[2]入严格约束的缺陷，在集中社会资金上有成本优势，另信贷分配模式（图2）。外，这种金融支持也强调贷款的偿还性，给予企业一定的中央银行荨中央政府▲赢利压力。启动的利率机制也给资本一个正的价格（名襋义上），使企业的账面价值更接近社会真实的成本。但这国有商业银行总行襊三个政策性银行茛次改

8、革并没有完全按照效率标准来配置金融资源，银行中央银行分支机构在贷款发放过程中有明显的所有制歧视，多集中于国有地方政府部门，资金供给主要由政府意志而不是按实际需要来决