资产支持专项计划风险揭示书

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1、招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支持证券认购协议及风险揭示书招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划风险揭示书一、签订目的本《风险揭示书》是《招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支持证券认购协议》（以下简称《认购协议》）不可分割的部分。本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义具有相同的含义。本《风险揭示书》旨在揭示招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划可能面临的各种风险，以便认购人了解投资风险。二、风险揭示招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划可能面临的主要风险如下：（一）利率风险本专项计划优先

2、级资产支持证券的预期收益水平是根据当前市场的利率水平和专项计划信用评级情况评估的，采用固定收益率的形式。市场利率将随宏观经济环境的变化而波动，利率波动可能会影响优先级资产支持证券持有人收益，此风险表现为当专项计划资产支持证券预期收益固定，而市场利率上升时，其市场价格可能会下降。（二）流动性风险本专项计划优先级资产支持证券和次级资产支持证券可以在深圳证券交易所的固定收益信息平台进行转让，在交易对手有限的情况下，资产支持证券持有人将面临无法在预期的时间内以公允价格出售资产支持证券而遭受损失的风险。（三）再投资风险1招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支

3、持证券认购协议及风险揭示书在计划管理人依据相关协议约定对专项计划托管账户及物业项目监管账户中的沉淀资金进行合格投资的过程中，管理人的知识、经验、判断、决策、技能等，会影响其对信息的分析和对经济形势、金融市场价格走势的判断，如管理人判断有误、获取信息不全、或对投资工具使用不当等，有可能影响专项计划的收益水平，从而产生风险。（四）租金收入波动风险本专项计划存续期间基础资产的现金流来自于物业产生的租金收益。因此，在专项计划存续期内，若出现承租人拒绝履行租约或拖欠租金或除不可抗力之外的其他因素导致物业无法于最佳状态运营等情况时，可能会对专项计划目标资产现金流产生不利

4、影响，从而影响优先级资产支持证券固定回报的实现。（五）物业处置价格波动风险专项计划终止时，计划管理人将以出售方式处置目标资产本身或持有目标资产的项目公司股权。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，导致售价出现不确定性，从而影响专项计划获得的现金流规模，进而导致资产支持证券持有人初始认购金额的损失。专项计划将持有项目公司100%股权。目标资产每年将进行公允价值评估，目标资产的公允价值波动可能会对项目公司可分配利润产生影响，从而影响资产支持证券的预期收益。（六）专项计划无法如期退出风险根据本专项计划的退出安排，专项计划的退出路径分为公募RE

5、ITs收购，出售给原始权益人或第三方。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度的影响，计划管理人有可能无法在专项计划存续期内成功出售目标资产本身或持有的目标资产的项目公司股权，从而导致专项计划无法如期退出。（七）专项计划提前终止风险本专项计划会在公募REITs相关政策出台后，选择恰当的市场时机退出，使资产支持证券持有人利益最大化。此等恰当的市场时机可能发生在专项计划存续2招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支持证券认购协议及风险揭示书期间的任何时刻，如果资产支持证券持有人有明确的投资期限，此等提前终止可能带来资金再投资的风险。此外由于本

6、专项计划的基础资产需通过国有资产转让的相关规定进行挂牌转让。国资转让过程中存在基础资产被第三方摘牌的风险。若基础资产被第三方成功摘牌，则专项计划将被迫提前终止。另外，若原始权益人不按照约定废除与项目公司先前签订的《无偿使用协议书》，则专项计划将被迫提前终止。此等提前终止可能带来资金再投资的风险。（八）计划管理人、项目公司、托管人尽职履约的风险专项计划的正常运行依赖于计划管理人、项目公司、托管人的尽责服务。当上述机构未按照约定履行其义务，或者其内部相关人员管理及系统操作不当或失误，可能会对资产支持证券持有人造成损失。（九）计划管理人丧失资产管理业务资格的风险在

7、专项计划存续期间，计划管理人如出现严重违反相关法律、法规和专项计划文件有关规定的情形，计划管理人可能会被取消资格，深交所也可能对资产支持证券采取暂停和终止转让服务等处理措施，从而可能给投资者带来风险。（十）税务风险本专项计划未来到期时，资产支持证券持有人获得的预期收益将缴纳相应税负。如果未来中国税法或相关税收管理条例发生变化，税务部门向资产支持证券持有人征收任何额外的税负，本专项计划的原始权益人、管理人、托管人及其他中介机构均不承担任何补偿责任。（十一）政策及法律风险目前专项计划是证券市场的创新产品，专项计划运作相关的法律制度还不完善，如果有关法律、法规发生

8、变化，可能会对专项计划产生影响。（十二）评级风险评级